专题报告 | 本轮疫情逐步受控,大宗将如何交易物流恢复?

（以下内容从国泰期货《专题报告 | 本轮疫情逐步受控,大宗将如何交易物流恢复?》研报附件原文摘录）
　　报告导读 我们的观点及逻辑： 在本轮国内的疫情影响下，无论是终端订单还是上游工厂的出库都受到了较大的扰动，一度成为化工、有色等板块品种弱势的重要因素。而这也意味着随着物流的恢复，需求的扩张很可能将给大宗商品的带来阶段性的提振。 分板块来看，化工板块受到的潜在利好最为明显，随着物流的恢复短期或逐步强于上游原油。疫情解封后，物流堵点打开，加快产业链货物周转，短期对化工品是利多。利多主要体现在两点，供给端的出货通畅，需求端的补库增强。此前下游主要是受限于资金压力和信心，终端的原材料库存均处于历史偏低水平。解封后的补库需求将带动化工品有一轮小反弹，当前化工品已经处于这一轮反弹的初期。 对于同样受影响较大的有色板块，疫情缓和后各品种都有一定的消费返场支撑，或可迎阶段性反弹行情。但受限于后期供应放量（铜、铝、镍等），反弹高度相对受限。从中期趋势看，有色金属年内走势或已转向趋势性的走弱，即使国内疫情结束，消费返场导致去库阶段性提振价格，但恐也只会是下跌趋势中的反抗式反弹。策略上，以结构性方向为主，例如铝的月间正套、镍的做多不锈钢利润等策略。 其他板块方面，对于能源板块，由于俄乌冲突影响下的欧洲能源紧缺问题一直是2022年以来影响全球能源市场的核心，本轮国内疫情对于原油、燃料油等国际化定价品种影响不大，边际影响更多体现在沥青、LPG等内盘小宗品种上，短期或再度强于原油，关注做多裂解价差；对于农产品板块，本轮疫情对国内主要农产品造成的影响相对有限，按照影响程度看对自身运输需求量大的谷物市场（尤其是玉米）受到的利好影响较大；对于黑色板块，物流的恢复便利了成材对上游商品的补库行为，在较短的周期内，炉料尤其是焦煤焦炭面临补库需求集中爆发带来的供需错配压力。但是，伴随产业格局和海内外宏观环境的变化，黑色板块的整体供需预期和市场情绪均面临了较大的改变，物流恢复某种程度上简化了市场矛盾的复杂性，而物流恢复本身在市场交易逻辑中的关注度也趋于弱化。 风险提示： 疫情反复下物流恢复进度不及预期。 >>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《本轮疫情逐步受控，大宗将如何交易物流恢复？》，发布时间：2022年5月17日，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 国君投研宝 ， 交易担保 ， 放心买 ， 点击小程序卡片，获取报告全文 Mini Program 期货开户请点击下方“阅读原文” - END - 文章来源：国泰君安期货产业服务研究所 编辑：ian DISCLAIMER 免责声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格。 分析师声明：作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明：本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告发布的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告中的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 看见大宗 我们致力于为您解读市场行情与热点信息，提供商品投研、仓单服务、场外期权、质押融资、套期保值等产融服务。 1266篇原创内容 Official Account 发现“分享”和“赞”了吗，戳我看看吧

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