【国君钢铁|新钢股份】业绩符合预期,有望实现快速发展

（以下内容从国泰君安《【国君钢铁|新钢股份】业绩符合预期,有望实现快速发展》研报附件原文摘录）
　　投资摘要 维持“增持”评级。公司2021年、2022Q1实现营收1049、260亿元，分别同比升44.88%、2.76%；归母净利润43.45、10.3亿元，分别同比升60.9%、6.12%，业绩符合预期。我们维持公司2022-2023年EPS预测为1.51/1.59元，新增2024年EPS预测为1.65元，对应2022-2024年归母净利润分别为48.27/50.84/52.76亿元，维持公司目标价8.52元，维持“增持”评级。 销量稳步提升，疫情影响将逐渐消退。22年1季度公司钢材产品销量52.45万吨，较2021年1季度上升8.2%。2022年广东甬金“32万吨精密” 项目、越南甬金、江苏甬金“7.5万吨超薄精密项目”第二条产线预期将逐渐投产，公司产量将持续上升。1季度公司钢材产量54.98万吨，较销量高2.53万吨，疫情在一定程度上影响了公司的销售。随着长三角地区疫情逐渐缓解，我们预期公司销售端受到的不利影响将逐渐消除。 产品结构优化，实现量利齐升。2021年、2022Q1公司钢材产量分别为977、266万吨，分别同比增7.5%、19.4%；其中21年电工钢产量83万吨，同比增23%，产量占比同比升1.63个百分点，公司产品结构持续优化。另外，2021年公司吨钢毛利、净利分别为670、445元/吨，分别同比升53%、61%，公司实现量利齐升。公司正在实施高性能高牌号电工钢项目，建成后公司电工钢产品结构将进一步优化，有利于增强公司盈利能力。 实施业务调整，聚焦钢铁主业。22年4月26日，公司公告拟收购控股股东新钢集团的100万吨/年电弧炉炼钢产能，以及新钢集团持有的新旭特材66.85%股权。另外，公司拟向新钢集团转让其下属新钢国贸等4家贸易公司，及建设公司、机制公司的100%股权。此次公司调整业务结构、整合资产将有助于公司集中资源，进一步做大做强钢铁主业。 风险提示：收购产能项目进展延期，下游需求大幅下降。

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