十年百倍投资的启示
（以下内容从国泰君安《十年百倍投资的启示》研报附件原文摘录）
隆鹏论市 ， 将在05月16日 20:30 直播 Reserve 黑夜给了我黑色的眼睛，我却用它来寻找光明 视频号 明天周一（5月16日）晚上20点30分视频号直播，点击上方预约,不见不散。 盘中简评： 大家好，我是大家股市中的林老师，生活中的老朋友鹏哥。 最近研究港股的时候，比较关注有“中国股神”称号的段永平先生。段永平制造了当时炙手可热的小霸王学习机，然后创立了知名企业步步高，再接着与步步高股东们一起推出OPPO和VIVO。段永平在商业巅峰时期无意间进入投资圈，造就了中国投资神话。 2000年，网易刚在美国上市就碰上了互联网泡沫破灭股灾，股价从上市时的15.5美元跌到0.64美元，大家纷纷认为网易将被摘牌。为了扭转困局，网易开始进军游戏领域。丁磊去跟中国营销做得最好的段永平求教营销术，段永平和丁磊接触之后，去查了网易财报，看到网易每股价格只有0.8美元，却有2美元多现金。他感到网易的股票被严重低估。 2001年底，段永平就用1美元的价格，买入了大量的网易股票。把自己手上的100万美元，都压了上去，又从别人手里借了100万，一口气吃下了152万股网易，后来又继续增持到205万股，已经占了网易总股本的6.8%。 2003年股价就涨到了70美元，后来网易价格过了100美元他才陆续出手，1美元买网易的人其实挺多的，但是能坚持到100美元的人却只有段永平一个。这笔投资赚取1亿美金，段永平一战封神。 在互联网泡沫破灭的2001年，段永平投资了网易，它的启示就是非常经典的好公司人弃我取投资战略。 段永平在今年4月25日凌晨1时透露，刚以42.71美元买入众所周知的企鹅公司，短短50多天内三度加仓。事实上，段永平在去年8月4日已经表示买了点。在今年3月15日则表示，“准备拿BRKB（伯克希尔）换点，不等了”。 在互联网巨头被暴击之后，现在中国互联网企业确实可能具备了很好的战略机会。 在过去的一年多时间里，互联网上市公司股价遭遇雪崩式下跌。下跌原因主要是两个：一是国内互联网政策突然发生翻天覆地的巨大变化，全面改变互联网行业生态。二是全球政治经济局势快速恶化，逆全球化趋势肉眼可见，外资大幅撤出港股、中概股。 时至今日导致互联网公司暴跌的逻辑已经出现大逆转。第一、3月15日金融稳定委员会专题会议及后续各方连续表态，说明对互联网平台政策定调发生了比较积极的反转。第二、外资撤离港股、中概股基本上已经告一段落，该撤能撤的基本上已经完成撤离。第三、互联网行业生态的变化对于互联网公司股东其实具有相当正面的意义。 互联网新政基本上给互联网巨头限定边界，无疑限制互联网公司的大扩张，降低互联网公司的想象空间。但政策也导致各个领域的竞争出现明显缓和，无论是社交、外卖、短视频等互联网细分领域竞争格局基本明朗。互联网巨头不用再做太多的资本投入和资本开支，且经营性开支也明显减少。自从去年以来，互联网巨头纷纷降薪裁员。 很多互联网巨头从原来长期资本投入、长期烧钱的公司变成短期不再烧钱，甚至还能持续不断创造非常好现金流的公司，从不计成本积极抢占市场份额的公司转向努力稳定贡献利润的公司，确定性大幅增强。这对于股东并非坏事。 因此，这些互联网巨头可能将从不确定的成长股转变为确定的消费股。苹果公司曾有类似的转变，得到投资者的全面认同，比如从不投资科技股的巴菲特却重仓苹果。中国是全球人口最多的国家之一，也是全球最大的消费市场之一，在这样的消费市场里面，确定的消费股完全可以给予相对高的估值。 所以，当前很可能就是互联网巨头股价最黑暗的时候，战略性的投资机会可能显现。当然，既然是投资，风险点必然存在。如果国际关系恶化超预期，美国股市超预期下跌，在香港、美国上市的互联网巨头的股价也一样会受到负面影响。 但还是可以借鉴巴菲特的投资思路。在今年巴菲特股东大会上，有人追问美国当前的低利率环境会持续多久，美国是否有沦为日本的危险时，巴菲特指出：“我实在想不起来，我曾经基于宏观经济因素而决定做过任何一桩买卖，我从来不会仅凭宏观因素将收购或关闭一家公司。” 近代诗人顾城1979年在北京写了一首诗《一代人》，它是一首只有两行的小诗。全诗原文如下： 黑夜给了我黑色的眼睛 我却用它来寻找光明 黑夜给了我黑色的眼睛，我却用它来寻找光明。鹏哥将在明天周一（5月16日）晚上20点30分继续与老铁们视频号直播连线，在大跌之后共同寻找光明的投资方向。欢迎朋友们点击下方预约。 隆鹏论市 ， 将在05月16日 20:30 直播 Reserve 黑夜给了我黑色的眼睛，我却用它来寻找光明 视频号 每天进步一点点，就可以拥抱盈利的投资生活。简评可能拯救不了你的灵魂，但肯定能拯救你的钱包。请转发微信文章及视频号造福身边朋友。 法律声明： 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。文中涉及个股仅作为案例分析，不构成投资推荐。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【林隆鹏简介 】 中证中小投资者服务中心第二届持股行权专家委员会委员，新财富投顾大赛评委。央视二台（CCTV-2）、上海第一财经、深圳财经频道任特邀嘉宾；《证券时报》、《中国证券报》特约作者。 证券从业超二十年，三轮成功穿越牛熊的实操经验，具有独到并被市场验证的投资体系，擅长顺应政治经济大趋势把握热点，以板块热点和龙头表现等市场角度分析研判大势。2018年四季度预告大类资产配置拐点来临，慢牛将开启。2014年6月预测牛市开始，2015年6月判断牛市结束。
隆鹏论市 ， 将在05月16日 20:30 直播 Reserve 黑夜给了我黑色的眼睛，我却用它来寻找光明 视频号 明天周一（5月16日）晚上20点30分视频号直播，点击上方预约,不见不散。 盘中简评： 大家好，我是大家股市中的林老师，生活中的老朋友鹏哥。 最近研究港股的时候，比较关注有“中国股神”称号的段永平先生。段永平制造了当时炙手可热的小霸王学习机，然后创立了知名企业步步高，再接着与步步高股东们一起推出OPPO和VIVO。段永平在商业巅峰时期无意间进入投资圈，造就了中国投资神话。 2000年，网易刚在美国上市就碰上了互联网泡沫破灭股灾，股价从上市时的15.5美元跌到0.64美元，大家纷纷认为网易将被摘牌。为了扭转困局，网易开始进军游戏领域。丁磊去跟中国营销做得最好的段永平求教营销术，段永平和丁磊接触之后，去查了网易财报，看到网易每股价格只有0.8美元，却有2美元多现金。他感到网易的股票被严重低估。 2001年底，段永平就用1美元的价格，买入了大量的网易股票。把自己手上的100万美元，都压了上去，又从别人手里借了100万，一口气吃下了152万股网易，后来又继续增持到205万股，已经占了网易总股本的6.8%。 2003年股价就涨到了70美元，后来网易价格过了100美元他才陆续出手，1美元买网易的人其实挺多的，但是能坚持到100美元的人却只有段永平一个。这笔投资赚取1亿美金，段永平一战封神。 在互联网泡沫破灭的2001年，段永平投资了网易，它的启示就是非常经典的好公司人弃我取投资战略。 段永平在今年4月25日凌晨1时透露，刚以42.71美元买入众所周知的企鹅公司，短短50多天内三度加仓。事实上，段永平在去年8月4日已经表示买了点。在今年3月15日则表示，“准备拿BRKB（伯克希尔）换点，不等了”。 在互联网巨头被暴击之后，现在中国互联网企业确实可能具备了很好的战略机会。 在过去的一年多时间里，互联网上市公司股价遭遇雪崩式下跌。下跌原因主要是两个：一是国内互联网政策突然发生翻天覆地的巨大变化，全面改变互联网行业生态。二是全球政治经济局势快速恶化，逆全球化趋势肉眼可见，外资大幅撤出港股、中概股。 时至今日导致互联网公司暴跌的逻辑已经出现大逆转。第一、3月15日金融稳定委员会专题会议及后续各方连续表态，说明对互联网平台政策定调发生了比较积极的反转。第二、外资撤离港股、中概股基本上已经告一段落，该撤能撤的基本上已经完成撤离。第三、互联网行业生态的变化对于互联网公司股东其实具有相当正面的意义。 互联网新政基本上给互联网巨头限定边界，无疑限制互联网公司的大扩张，降低互联网公司的想象空间。但政策也导致各个领域的竞争出现明显缓和，无论是社交、外卖、短视频等互联网细分领域竞争格局基本明朗。互联网巨头不用再做太多的资本投入和资本开支，且经营性开支也明显减少。自从去年以来，互联网巨头纷纷降薪裁员。 很多互联网巨头从原来长期资本投入、长期烧钱的公司变成短期不再烧钱，甚至还能持续不断创造非常好现金流的公司，从不计成本积极抢占市场份额的公司转向努力稳定贡献利润的公司，确定性大幅增强。这对于股东并非坏事。 因此，这些互联网巨头可能将从不确定的成长股转变为确定的消费股。苹果公司曾有类似的转变，得到投资者的全面认同，比如从不投资科技股的巴菲特却重仓苹果。中国是全球人口最多的国家之一，也是全球最大的消费市场之一，在这样的消费市场里面，确定的消费股完全可以给予相对高的估值。 所以，当前很可能就是互联网巨头股价最黑暗的时候，战略性的投资机会可能显现。当然，既然是投资，风险点必然存在。如果国际关系恶化超预期，美国股市超预期下跌，在香港、美国上市的互联网巨头的股价也一样会受到负面影响。 但还是可以借鉴巴菲特的投资思路。在今年巴菲特股东大会上，有人追问美国当前的低利率环境会持续多久，美国是否有沦为日本的危险时，巴菲特指出：“我实在想不起来，我曾经基于宏观经济因素而决定做过任何一桩买卖，我从来不会仅凭宏观因素将收购或关闭一家公司。” 近代诗人顾城1979年在北京写了一首诗《一代人》，它是一首只有两行的小诗。全诗原文如下： 黑夜给了我黑色的眼睛 我却用它来寻找光明 黑夜给了我黑色的眼睛，我却用它来寻找光明。鹏哥将在明天周一（5月16日）晚上20点30分继续与老铁们视频号直播连线，在大跌之后共同寻找光明的投资方向。欢迎朋友们点击下方预约。 隆鹏论市 ， 将在05月16日 20:30 直播 Reserve 黑夜给了我黑色的眼睛，我却用它来寻找光明 视频号 每天进步一点点，就可以拥抱盈利的投资生活。简评可能拯救不了你的灵魂，但肯定能拯救你的钱包。请转发微信文章及视频号造福身边朋友。 法律声明： 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。文中涉及个股仅作为案例分析，不构成投资推荐。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【林隆鹏简介 】 中证中小投资者服务中心第二届持股行权专家委员会委员，新财富投顾大赛评委。央视二台（CCTV-2）、上海第一财经、深圳财经频道任特邀嘉宾；《证券时报》、《中国证券报》特约作者。 证券从业超二十年，三轮成功穿越牛熊的实操经验，具有独到并被市场验证的投资体系，擅长顺应政治经济大趋势把握热点，以板块热点和龙头表现等市场角度分析研判大势。2018年四季度预告大类资产配置拐点来临，慢牛将开启。2014年6月预测牛市开始，2015年6月判断牛市结束。
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