天风通信团队:千兆宽带+海风海缆有催化,同时积极把握绩优超跌反弹机会
（以下内容从天风证券《天风通信团队:千兆宽带+海风海缆有催化,同时积极把握绩优超跌反弹机会》研报附件原文摘录）
核心摘要 本周行业重要趋势： 创维/中兴/烽火获中国移动智能家庭网集采高份额，关注千兆宽带投资机会 近日，中国移动智能网关产品公示部分集采结果，总计采购智能家庭网关产品2630.25万台。其中，第一部分共计2095.25万台，包括：GPON-双频WiFi5 680万台，GPON-双频WiFi6 522.75万台， GPON-无WiFi 892.5万台。第二部分共计535万台，包括：10G GPON-WiFi6 400万台，10G GPON-无WiFi 135万台。最终，烽火、创维、中兴的综合中标份额为20%、17%和16%。千兆时代已至，固网将升级至第五代10GPON标准，运营商网关产品采购量有望迎来快速增长，产业链相关公司有望持续受益。 全国海风建设或将加速推进，看好海风海缆三强 近日，江苏龙源射阳100万千瓦海上风电项目220kV海缆招标，并且明确第一批 交货时间为2022 年 9 月 15 日，第二批为 2022 年 10 月 15 日，其项目进度比市场预期快。另外，浙江省发改委公布2022年省重点建设和预安排项目计划，其中有明确 7个海上风电项目共计2.254GW。我们认为，全国海风项目呈加速推进趋势，行业有望持续催化，看好低估值/门槛高/格局好的海风海缆三强（中天科技、亨通光电、东方电缆-电新组覆盖）。 本周投资观点： 当前宏观形势和市场信心预期仍较弱，短期积极把握反弹机会，建议关注绩优质好超跌标的，以及高景气方向确定性强的优质个股。展望全年，重点围绕高景气赛道以及低位/低估值+反转逻辑标的。重点关注：通信+海风/储能/新能源、物联网/车联网、光通信、云计算等细分领域。中长期看，持续关注业绩确定性较强的高景气细分赛道。 一、5G网络： 1、主设备商：重点推荐：中兴通讯； 2、光纤光缆：重点推荐：中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气周期开启）、亨通光电（海风+光纤光缆双重驱动），建议关注：长飞光纤（光纤光缆量价齐升）、永鼎股份（光通信复苏，汽车线束增量空间）； 3、光模块&光器件：中际旭创（全球数通光模块龙头）、天孚通信、新易盛、光迅科技、博创科技、光库科技、中瓷电子、太辰光、剑桥科技； 二、5G应用端（汽车智能化等）： 1、物联网/车联网：重点推荐：创维数字（智能座舱+元宇宙VR，家电联合覆盖）、拓邦股份（智能控制器+储能）、广和通、汉威科技（机械联合覆盖）、移为通信、移远通信、威胜信息（机械联合覆盖）、美格智能、有方科技、四方光电（机械联合覆盖）；建议关注：华工科技（车载传感放量）、映翰通、意华股份（汽车连接器+光伏）、鼎通科技、瑞可达、鸿泉物联； 2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）；建议关注：星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、梦网科技（富媒体短信龙头）、会畅通讯（视频会议软硬件布局）等； 三、通信+能源： 1、海风海缆：中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气周期开启）、亨通光电（海风+光纤光缆双重驱动）； 2、IDC：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖）、润建股份（民营通信网络管维龙头，光伏运维重点突破）、光环新网，建议关注：紫光股份、英维克、奥飞数据、海兰信（UDC）、数据港等； 四、运营商： 低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通； 五、军工通信&北斗 通信是国防信息化领域的严重短板，超短波及区宽渗透率提升可期，建议关注：海格通信、七一二、上海瀚讯、华测导航； 风险提示 疫情影响、5G产业和商用进度低于预期，下游应用推广速度不及预期，贸易战不确定风险 1. 本周重点行业动态以及观点（05.09-05.14） 1.1. 5G最新动态及点评： 2022-2023年第一批智能家庭网关产品第一部分公开集采结果：烽火、创维、中兴各有斩获（C114） 近日，中国移动日前公示了2022-2023年第一批智能家庭网关产品第一部分公开集采结果，中兴、烽火、创维等10家中标。本次采购共分为两个部分，总计采购智能家庭网关产品2630.25万台。其中，第一部分共计2095.25万台，包括：GPON-双频WiFi5 680万台，GPON-双频WiFi6 522.75万台， GPON-无WiFi 892.5万台。第二部分共计535万台，包括：10G GPON-WiFi6 400万台，10G GPON-无WiFi 135万台。 本次开标的3个标包，都是GPON网关设备，10G PON网关设备尚未开标，未来值得期待。千兆时代已至，固网未来将升级至第五代10GPON标准。运营商网关产品采购量有望迎来快速增长。可以看出，本次集采创维公司凭借技术&供应优势获得较高市占率，三个包分别中标11.59%、15.94%+11.59%和14.49%，合计352万台，在未来千兆宽带的规模建设下，创维有望持续受益。 1.2. 云计算&数据中心最新动态及点评： “东数西算”京津冀国家枢纽节点建设在天津启动（IDC圈） 近日，《中国联通京津冀数字科技产业园投资协议》在天津签署，这标志着“东数西算”京津冀国家枢纽节点建设在天津正式启动。 相关运营商同天津市政府于2021年3月17日共同签订《“十四五”时期推动京津冀协同发展打造“全5G城市”战略合作协议》，推动京津冀数字科技产业园项目在天津落地。该项目是深入落实国家京津冀一体化发展战略和“东数西算”战略，布局“5+4+31+X”算力基础设施的关键项目。 据介绍，该项目总建设用地面积117.21亩，总建筑面积19.96万平方米，规划总投资超50亿元，包含智能算力中心、人工智能中心、数字科技产业研发中心等板块，项目建成后可容纳机柜约2.5万架，各项技术及规划指标均将达到业界领先水平。同时，项目的落地将带动“5G+大数据、人工智能、云计算、区块链”等创新产业发展，吸引人工智能算力型、数字科技型产业、工业互联网等重点领域企业落户此产业园，助力当地数字产业发展。 我们认为，在“东数西算”战略将由运营商作为主要力量去推动，从完善网络、IDC建设运维、资源协调等方面共同推进，未来将优化我国IDC发展结构和格局。 1.3. 视频会议行业最新动态及点评： 运营商先后推出5G新通话产品，支持视频通话（中国产业经济信息网） 4月26日，中国联通、中国电信全球率先在深圳、杭州、郑州、天津等城市开通基于双方共建共享5G网络并实现互联互通的5G新通话超清视频语音通话服务（VoNR：Voice over New Radio）。据悉，两家运营商将在5月份开通100个以上主要城市，其它地区也将陆续实现开通和互联互通。 相比4G VoLTE高清视音频通话，5G 新通话接续更快、带宽更高、视音频更清晰；5G新通话承载于5G商用网络，基于5G网络大带宽、低时延、高可靠特性，基于最新的高质量编码及终端分辨率和终端原生能力，能够实现对通话语音、视频和数据流的充分保障，为用户带来不卡顿、更高清、无需加好友等更优的通话体验。此外，作为运营商基础通话业务的升级，5G新通话超清视频语音通话服务不占用用户流量，5G用户持可支持终端即可使用。目前主流品牌5G手机包括vivo、荣耀、OPPO、华为、三星、小米等品牌的多款机型均已支持5G新通话。 1.4. 光通信最新动态及点评： II-VI发布2022第三季度财报，销售和订单收入同创纪录（光纤在线） II-VI公司近日发布截至2022年3月31日的2022财年第三季度的业绩，实现创纪录的销售收入8.28亿美元。订单收入（Bookings）达到12亿美元，同比增长48%。待交订单(Backlog)达到21亿美元，同比增长88%。GAAP营业收入GAAP每股收益0.28美元。非GAAP每股收益0.95美元。 按业务划分，II-VI本季度的光子解决方案收入5.68亿美元，上季度5.25亿美元，一年前5.08亿美元。化合物半导体收入2.599亿美元，上季度2.818亿美元，一年前2.753亿美元。光子业务的GAAP利润率9.6%，上季度9.5%，一年前9.5%。 公司收入达8.28亿美元，与去年相比增长了6%，高于公司预期收入上限。这些得益于公司服务于大型企业以及支持云和元宇宙增长的超级规模数据中心和超级计算集群的数据库网络业务的优势。 1.5. 物联网&车联网最新动态及点评： 全球物联网蜂窝模块出货量预计持续快速增长，4G cat1和5G有望高增速（C114） 根据Counterpoint Research最新预测，到2030年全球蜂窝物联网模块的出货量预计将超过12亿个，复合年增长率为12%。出货量的增长将主要由5G、NB-IoT 和4G Cat 1 bis技术驱动。在2022年至2030年期间，5G技术将成为增长最快(60%)的技术，其次是4G Cat 1 bis技术。 随着全球2G及3G网络日渐式微，大部分需求已转移至LPWA、4G Cat 1技术。NB-IoT仍将在包括中国和欧洲在内的亚洲部分地区流行，而基于4G cat-1的模块在未来几年将激增。 在蜂窝物联网模块应用前景方面，智能电表、工业、路由器/CPE、汽车和POS将成为2030年出货量最高的5大应用。5G将首选工业4.0(如机器人，自动化和数字双胞胎) ，路由器/CPE (如 FWA 和专用网络)和汽车(如连接和自主移动)应用，LPWA将首选公用事业(智能电表)、4G Cat 1 bis和5G RedCap首选POS应用。Counterpoint Research分析称，5G蜂窝物联网模块累计出货量(不包括5g RedCap)将达到25亿部，2022年至2030年的复合年增长率为60%。 1.6. 海风&海缆行业最新动态及点评： 龙源射阳100万千瓦海上风电项目220kV海缆招标，江苏海风或将加速推进（电力集采招标网） 5 月 12 日， 龙源电力江苏海上龙源风力发电有限公司国能龙源射阳 100 万千瓦海上风电项目 220kV 海缆及附件设备采购公开招标启动。 项目概览： ①项目容量：项目群总共 1GW，划分为 H3/H4/H5，三个区对应容量分别为301MW306MW400MW，风机数量和机型分别为 43*7MW， 36*8.5MW，47*8.5MW。 ②离岸距离：中心离岸距离约 60km。 ③连接方案和海缆长度：2 个海上升压站，单座 500MW 容量， 1 座陆上集控中心。每座升压站到陆上集控中心都采用 2 回路 220KV 海缆，其中海缆长度分别为 85.7km 和 90.6km，则合计送出缆长度 2× 85.7km+2×90.6km=352.6km。其中海缆长度明显超过风场离岸距离， 我们预计是因为需要避开养殖区、海底保护区等，使得海底路由并非直线。 ④交货时间：第一批 2022 年 9 月 15 日，第二批2022 年 10 月 15 日，第三批 2022 年 11 月 15 日。 浙江：2022年重点建设8个海上风电项目！（北极星风力发电网） 5月10日，浙江发改委公布2022年省重点建设和预安排项目计划。2022年省重点建设项目形象进度计划包含了9个风电项目，项目包括7个海上风电项目共计2.254GW、中国海装象山大型海上风电智能化装备产业园项目和风电核心部件的制造项目【年产500台(套)新型数控装备和发电成套设备的智能制造项目】。其中，国电象山1号海上风电场（一期）工程项目，苍南4号海上风电项目，计划工期2020-2022年。剩下7个项目已经开工建设，计划在2023-2030年前完工。 根据浙江省发改委、浙江省能源局此前印发的《浙江省可再生能源发展“十四五”规划》，到“十四五”末，浙江力争风电装机达到640万千瓦以上，新增装机在450万千瓦以上，主要为海上风电。 2. 本周行业投资观点 短期看： 市场情绪和风格变化之下，通信行业主要标的业绩增速、长期成长性突出，年报一季报进一步验证优质标的成长性，而估值偏低，风险收益比较高，长期配置价值得以突显。随着5G网络和云计算基础设施的持续规模建设，以及应用的兴起，主设备、光通信、运营商、云计算、物联网/车联网、云视频、工业互联网等细分领域行业景气度持续向上。同时，通信行业是储能、新能源等技术率先应用的行业之一，很多通信公司在储能、新能源相关领域深度布局，也有望迎来估值重塑机遇。围绕5G网络-终端-应用产业链、云计算加速发展-数据中心-网络设备-云应用，以及通信+储能/新能源细分领域，重点挖掘优质投资机会。建议中长期关注高景气领域带来的板块机会，以及成长性确立的绩优个股。 长期看： 5G是通信行业未来发展大趋势，以5G网络覆盖为目标的网络建设有望持续，龙头主设备厂商有望受益5G持续建设以及份额提升&规模效应显现，有望持续快速增长。 以满足流量增长为目标的有线网络扩容：随着5G用户渗透，网络流量快速提升，光传输、光模块等扩容升级迫在眉睫； 以满足应用和内容增长需求的云计算基础设施和物联网硬件终端投资：ISP厂商基于新应用和新内容增长，加大云计算基础设施投入，包括IDC、网络路由交换、服务器、配套温控电源、光模块及光器件的新一轮景气提升。 应用端，云视频、数据、物联网/智能网联、工业互联网、卫星互联网等行业应用进入加速发展阶段，中长期成长逻辑清晰，进入重点关注阶段。此外，建议关注双碳政策下，风电、储能、光伏等通信+新能源细分赛道。 具体细分行业来看： 1）光通信板块： 光器件/模块：数通光模块/光器件市场2020年进入400G规模放量第一年，行业将进入从100G向400G的迭代周期，未来中国厂商有望实现质与量的新突破。按具体产品看，数通市场受益海外大型数据中心建设提速，以及国内大数据、人工智能等新技术高速发展推动国内大型数据中心需求逐步出现，数通产品有望持续快速增长，拥有核心技术壁垒的行业龙头业绩增长前景更明朗：中际旭创；电信市场三大运营商5G基站/交换机/路由器/PTN/WDM/OTN设备集采陆续落地，端口数创历史新高，并且400G规模部署持续推进，高速电信光模块需求逐步显现，推动电信光模块/器件需求持续回暖，2019年后5G光模块需求也将开始体现，重点关注受益程度高、业绩高增长以及高端芯片有望国产化的光模块/光器件厂商：新易盛、天孚通信、光迅科技等。 光纤光缆：中国移动2021年普通光缆集采量价齐升，光纤光缆供需格局改善，主要上市龙头利润反转拐点有望确立；同时，海上风电进入平价上网阶段，行业更加蓬勃发展。海缆作为壁垒较高，竞争格局稳定的细分板块，将持续受益于海上风电建设。重点推荐：中天科技、亨通光电；建议关注：东方电缆、长飞光纤等； 2）设备商：5G基站数量和技术指标均大幅提升，主设备有望大幅受益，重点推荐：主设备龙头中兴通讯。传输网配套无线设备建设，传输网设备厂商也将迎来需求量和价值量的双重提升，关注传输网设备龙头：烽火通信。 3）军用通信：军队信息化发展持续投入，军用通信装备升级换代并持续渗透；我国战略性布局北斗三号，预计中长期潜力十足；建议关注：海格通信、七一二、上海瀚讯、华测导航。 政策重点关注先进制造、新经济、支持独角兽A股融资，成长性、符合经济发展新方向的成长龙头有望获得更多关注，重点关注高成长标的投资机会。 1）IDC建议关注：科华数据（电新联合覆盖）、光环新网、数据港； 2）统一通信龙头：亿联网络（UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）、会畅通讯； 3）物联网/车联网龙头：拓邦股份（智能控制器龙头，电子联合覆盖）、广和通、移远通信、威胜信息、移为通信、汉威科技（机械联合覆盖）、四方光电（机械联合覆盖）、华工科技（车载传感放量）、惠伦晶体（晶振行业高景气，IoT拉动长期需求）、泰晶科技（电子覆盖）、鸿泉物联（计算机联合覆盖）、有方科技、和而泰、映翰通等； 4）专网通信：重点抓龙头，建议关注：海能达（专网小华为走向全球）； 5）网络设备白马龙头同时建议关注：紫光股份、星网锐捷（企业网设备龙头，新业务布局全面发展顺利）。 6）运营商：目前港股三大运营商估值低位，业务趋势向上，持续关注中国移动、中国电信、中国联通（港股）。 3. 板块表现回顾 3.1. 上周（05.09-05.13）通信板块走势 上周（05.09-05.13）通信板块上涨3.86%，跑赢沪深300指数1.82个百分点，跑输创业板指数1.18个百分点。其中通信设备制造上涨4.75%，增值服务上涨1.39%，电信运营上涨0.31%，同期沪深300上涨2.04%，创业板指数上涨5.04%。 3.2. 上周市场个股表现 上周通信板块涨幅靠前的个股有ST三五（5G概念）、硕贝德（通信天线）、杭电股份（5G概念、电缆）；跌幅靠前的个股有ST中嘉、*ST日海、*ST亚联等。 4.下周（05.16-05.20）上市公司重点公告提醒 5.重要股东增减持 6.大宗交易 7.限售解禁 未来三个月限售解禁通信股共10家，解禁股份数量占总股本比例超过15%的公司有通宇通讯、移远通信。 备注 文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《千兆宽带+海风海缆有催化，同时积极把握绩优超跌反弹机会》 对外发布时间：2022年5月14日 报告发布机构：天风证券股份有限公司 本报告分析师： 唐海清 SAC 执业证书编号：S1110517030002 王奕红 SAC 执业证书编号：S1110517090004 姜佳汛 SAC 执业证书编号：S1110519050001 林竑皓 SAC 执业证书编号：S1110520040001 余芳沁 SAC 执业证书编号：S1110521080006 陈汇丰 联系人
核心摘要 本周行业重要趋势： 创维/中兴/烽火获中国移动智能家庭网集采高份额，关注千兆宽带投资机会 近日，中国移动智能网关产品公示部分集采结果，总计采购智能家庭网关产品2630.25万台。其中，第一部分共计2095.25万台，包括：GPON-双频WiFi5 680万台，GPON-双频WiFi6 522.75万台， GPON-无WiFi 892.5万台。第二部分共计535万台，包括：10G GPON-WiFi6 400万台，10G GPON-无WiFi 135万台。最终，烽火、创维、中兴的综合中标份额为20%、17%和16%。千兆时代已至，固网将升级至第五代10GPON标准，运营商网关产品采购量有望迎来快速增长，产业链相关公司有望持续受益。 全国海风建设或将加速推进，看好海风海缆三强 近日，江苏龙源射阳100万千瓦海上风电项目220kV海缆招标，并且明确第一批 交货时间为2022 年 9 月 15 日，第二批为 2022 年 10 月 15 日，其项目进度比市场预期快。另外，浙江省发改委公布2022年省重点建设和预安排项目计划，其中有明确 7个海上风电项目共计2.254GW。我们认为，全国海风项目呈加速推进趋势，行业有望持续催化，看好低估值/门槛高/格局好的海风海缆三强（中天科技、亨通光电、东方电缆-电新组覆盖）。 本周投资观点： 当前宏观形势和市场信心预期仍较弱，短期积极把握反弹机会，建议关注绩优质好超跌标的，以及高景气方向确定性强的优质个股。展望全年，重点围绕高景气赛道以及低位/低估值+反转逻辑标的。重点关注：通信+海风/储能/新能源、物联网/车联网、光通信、云计算等细分领域。中长期看，持续关注业绩确定性较强的高景气细分赛道。 一、5G网络： 1、主设备商：重点推荐：中兴通讯； 2、光纤光缆：重点推荐：中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气周期开启）、亨通光电（海风+光纤光缆双重驱动），建议关注：长飞光纤（光纤光缆量价齐升）、永鼎股份（光通信复苏，汽车线束增量空间）； 3、光模块&光器件：中际旭创（全球数通光模块龙头）、天孚通信、新易盛、光迅科技、博创科技、光库科技、中瓷电子、太辰光、剑桥科技； 二、5G应用端（汽车智能化等）： 1、物联网/车联网：重点推荐：创维数字（智能座舱+元宇宙VR，家电联合覆盖）、拓邦股份（智能控制器+储能）、广和通、汉威科技（机械联合覆盖）、移为通信、移远通信、威胜信息（机械联合覆盖）、美格智能、有方科技、四方光电（机械联合覆盖）；建议关注：华工科技（车载传感放量）、映翰通、意华股份（汽车连接器+光伏）、鼎通科技、瑞可达、鸿泉物联； 2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）；建议关注：星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、梦网科技（富媒体短信龙头）、会畅通讯（视频会议软硬件布局）等； 三、通信+能源： 1、海风海缆：中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气周期开启）、亨通光电（海风+光纤光缆双重驱动）； 2、IDC：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖）、润建股份（民营通信网络管维龙头，光伏运维重点突破）、光环新网，建议关注：紫光股份、英维克、奥飞数据、海兰信（UDC）、数据港等； 四、运营商： 低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通； 五、军工通信&北斗 通信是国防信息化领域的严重短板，超短波及区宽渗透率提升可期，建议关注：海格通信、七一二、上海瀚讯、华测导航； 风险提示 疫情影响、5G产业和商用进度低于预期，下游应用推广速度不及预期，贸易战不确定风险 1. 本周重点行业动态以及观点（05.09-05.14） 1.1. 5G最新动态及点评： 2022-2023年第一批智能家庭网关产品第一部分公开集采结果：烽火、创维、中兴各有斩获（C114） 近日，中国移动日前公示了2022-2023年第一批智能家庭网关产品第一部分公开集采结果，中兴、烽火、创维等10家中标。本次采购共分为两个部分，总计采购智能家庭网关产品2630.25万台。其中，第一部分共计2095.25万台，包括：GPON-双频WiFi5 680万台，GPON-双频WiFi6 522.75万台， GPON-无WiFi 892.5万台。第二部分共计535万台，包括：10G GPON-WiFi6 400万台，10G GPON-无WiFi 135万台。 本次开标的3个标包，都是GPON网关设备，10G PON网关设备尚未开标，未来值得期待。千兆时代已至，固网未来将升级至第五代10GPON标准。运营商网关产品采购量有望迎来快速增长。可以看出，本次集采创维公司凭借技术&供应优势获得较高市占率，三个包分别中标11.59%、15.94%+11.59%和14.49%，合计352万台，在未来千兆宽带的规模建设下，创维有望持续受益。 1.2. 云计算&数据中心最新动态及点评： “东数西算”京津冀国家枢纽节点建设在天津启动（IDC圈） 近日，《中国联通京津冀数字科技产业园投资协议》在天津签署，这标志着“东数西算”京津冀国家枢纽节点建设在天津正式启动。 相关运营商同天津市政府于2021年3月17日共同签订《“十四五”时期推动京津冀协同发展打造“全5G城市”战略合作协议》，推动京津冀数字科技产业园项目在天津落地。该项目是深入落实国家京津冀一体化发展战略和“东数西算”战略，布局“5+4+31+X”算力基础设施的关键项目。 据介绍，该项目总建设用地面积117.21亩，总建筑面积19.96万平方米，规划总投资超50亿元，包含智能算力中心、人工智能中心、数字科技产业研发中心等板块，项目建成后可容纳机柜约2.5万架，各项技术及规划指标均将达到业界领先水平。同时，项目的落地将带动“5G+大数据、人工智能、云计算、区块链”等创新产业发展，吸引人工智能算力型、数字科技型产业、工业互联网等重点领域企业落户此产业园，助力当地数字产业发展。 我们认为，在“东数西算”战略将由运营商作为主要力量去推动，从完善网络、IDC建设运维、资源协调等方面共同推进，未来将优化我国IDC发展结构和格局。 1.3. 视频会议行业最新动态及点评： 运营商先后推出5G新通话产品，支持视频通话（中国产业经济信息网） 4月26日，中国联通、中国电信全球率先在深圳、杭州、郑州、天津等城市开通基于双方共建共享5G网络并实现互联互通的5G新通话超清视频语音通话服务（VoNR：Voice over New Radio）。据悉，两家运营商将在5月份开通100个以上主要城市，其它地区也将陆续实现开通和互联互通。 相比4G VoLTE高清视音频通话，5G 新通话接续更快、带宽更高、视音频更清晰；5G新通话承载于5G商用网络，基于5G网络大带宽、低时延、高可靠特性，基于最新的高质量编码及终端分辨率和终端原生能力，能够实现对通话语音、视频和数据流的充分保障，为用户带来不卡顿、更高清、无需加好友等更优的通话体验。此外，作为运营商基础通话业务的升级，5G新通话超清视频语音通话服务不占用用户流量，5G用户持可支持终端即可使用。目前主流品牌5G手机包括vivo、荣耀、OPPO、华为、三星、小米等品牌的多款机型均已支持5G新通话。 1.4. 光通信最新动态及点评： II-VI发布2022第三季度财报，销售和订单收入同创纪录（光纤在线） II-VI公司近日发布截至2022年3月31日的2022财年第三季度的业绩，实现创纪录的销售收入8.28亿美元。订单收入（Bookings）达到12亿美元，同比增长48%。待交订单(Backlog)达到21亿美元，同比增长88%。GAAP营业收入GAAP每股收益0.28美元。非GAAP每股收益0.95美元。 按业务划分，II-VI本季度的光子解决方案收入5.68亿美元，上季度5.25亿美元，一年前5.08亿美元。化合物半导体收入2.599亿美元，上季度2.818亿美元，一年前2.753亿美元。光子业务的GAAP利润率9.6%，上季度9.5%，一年前9.5%。 公司收入达8.28亿美元，与去年相比增长了6%，高于公司预期收入上限。这些得益于公司服务于大型企业以及支持云和元宇宙增长的超级规模数据中心和超级计算集群的数据库网络业务的优势。 1.5. 物联网&车联网最新动态及点评： 全球物联网蜂窝模块出货量预计持续快速增长，4G cat1和5G有望高增速（C114） 根据Counterpoint Research最新预测，到2030年全球蜂窝物联网模块的出货量预计将超过12亿个，复合年增长率为12%。出货量的增长将主要由5G、NB-IoT 和4G Cat 1 bis技术驱动。在2022年至2030年期间，5G技术将成为增长最快(60%)的技术，其次是4G Cat 1 bis技术。 随着全球2G及3G网络日渐式微，大部分需求已转移至LPWA、4G Cat 1技术。NB-IoT仍将在包括中国和欧洲在内的亚洲部分地区流行，而基于4G cat-1的模块在未来几年将激增。 在蜂窝物联网模块应用前景方面，智能电表、工业、路由器/CPE、汽车和POS将成为2030年出货量最高的5大应用。5G将首选工业4.0(如机器人，自动化和数字双胞胎) ，路由器/CPE (如 FWA 和专用网络)和汽车(如连接和自主移动)应用，LPWA将首选公用事业(智能电表)、4G Cat 1 bis和5G RedCap首选POS应用。Counterpoint Research分析称，5G蜂窝物联网模块累计出货量(不包括5g RedCap)将达到25亿部，2022年至2030年的复合年增长率为60%。 1.6. 海风&海缆行业最新动态及点评： 龙源射阳100万千瓦海上风电项目220kV海缆招标，江苏海风或将加速推进（电力集采招标网） 5 月 12 日， 龙源电力江苏海上龙源风力发电有限公司国能龙源射阳 100 万千瓦海上风电项目 220kV 海缆及附件设备采购公开招标启动。 项目概览： ①项目容量：项目群总共 1GW，划分为 H3/H4/H5，三个区对应容量分别为301MW306MW400MW，风机数量和机型分别为 43*7MW， 36*8.5MW，47*8.5MW。 ②离岸距离：中心离岸距离约 60km。 ③连接方案和海缆长度：2 个海上升压站，单座 500MW 容量， 1 座陆上集控中心。每座升压站到陆上集控中心都采用 2 回路 220KV 海缆，其中海缆长度分别为 85.7km 和 90.6km，则合计送出缆长度 2× 85.7km+2×90.6km=352.6km。其中海缆长度明显超过风场离岸距离， 我们预计是因为需要避开养殖区、海底保护区等，使得海底路由并非直线。 ④交货时间：第一批 2022 年 9 月 15 日，第二批2022 年 10 月 15 日，第三批 2022 年 11 月 15 日。 浙江：2022年重点建设8个海上风电项目！（北极星风力发电网） 5月10日，浙江发改委公布2022年省重点建设和预安排项目计划。2022年省重点建设项目形象进度计划包含了9个风电项目，项目包括7个海上风电项目共计2.254GW、中国海装象山大型海上风电智能化装备产业园项目和风电核心部件的制造项目【年产500台(套)新型数控装备和发电成套设备的智能制造项目】。其中，国电象山1号海上风电场（一期）工程项目，苍南4号海上风电项目，计划工期2020-2022年。剩下7个项目已经开工建设，计划在2023-2030年前完工。 根据浙江省发改委、浙江省能源局此前印发的《浙江省可再生能源发展“十四五”规划》，到“十四五”末，浙江力争风电装机达到640万千瓦以上，新增装机在450万千瓦以上，主要为海上风电。 2. 本周行业投资观点 短期看： 市场情绪和风格变化之下，通信行业主要标的业绩增速、长期成长性突出，年报一季报进一步验证优质标的成长性，而估值偏低，风险收益比较高，长期配置价值得以突显。随着5G网络和云计算基础设施的持续规模建设，以及应用的兴起，主设备、光通信、运营商、云计算、物联网/车联网、云视频、工业互联网等细分领域行业景气度持续向上。同时，通信行业是储能、新能源等技术率先应用的行业之一，很多通信公司在储能、新能源相关领域深度布局，也有望迎来估值重塑机遇。围绕5G网络-终端-应用产业链、云计算加速发展-数据中心-网络设备-云应用，以及通信+储能/新能源细分领域，重点挖掘优质投资机会。建议中长期关注高景气领域带来的板块机会，以及成长性确立的绩优个股。 长期看： 5G是通信行业未来发展大趋势，以5G网络覆盖为目标的网络建设有望持续，龙头主设备厂商有望受益5G持续建设以及份额提升&规模效应显现，有望持续快速增长。 以满足流量增长为目标的有线网络扩容：随着5G用户渗透，网络流量快速提升，光传输、光模块等扩容升级迫在眉睫； 以满足应用和内容增长需求的云计算基础设施和物联网硬件终端投资：ISP厂商基于新应用和新内容增长，加大云计算基础设施投入，包括IDC、网络路由交换、服务器、配套温控电源、光模块及光器件的新一轮景气提升。 应用端，云视频、数据、物联网/智能网联、工业互联网、卫星互联网等行业应用进入加速发展阶段，中长期成长逻辑清晰，进入重点关注阶段。此外，建议关注双碳政策下，风电、储能、光伏等通信+新能源细分赛道。 具体细分行业来看： 1）光通信板块： 光器件/模块：数通光模块/光器件市场2020年进入400G规模放量第一年，行业将进入从100G向400G的迭代周期，未来中国厂商有望实现质与量的新突破。按具体产品看，数通市场受益海外大型数据中心建设提速，以及国内大数据、人工智能等新技术高速发展推动国内大型数据中心需求逐步出现，数通产品有望持续快速增长，拥有核心技术壁垒的行业龙头业绩增长前景更明朗：中际旭创；电信市场三大运营商5G基站/交换机/路由器/PTN/WDM/OTN设备集采陆续落地，端口数创历史新高，并且400G规模部署持续推进，高速电信光模块需求逐步显现，推动电信光模块/器件需求持续回暖，2019年后5G光模块需求也将开始体现，重点关注受益程度高、业绩高增长以及高端芯片有望国产化的光模块/光器件厂商：新易盛、天孚通信、光迅科技等。 光纤光缆：中国移动2021年普通光缆集采量价齐升，光纤光缆供需格局改善，主要上市龙头利润反转拐点有望确立；同时，海上风电进入平价上网阶段，行业更加蓬勃发展。海缆作为壁垒较高，竞争格局稳定的细分板块，将持续受益于海上风电建设。重点推荐：中天科技、亨通光电；建议关注：东方电缆、长飞光纤等； 2）设备商：5G基站数量和技术指标均大幅提升，主设备有望大幅受益，重点推荐：主设备龙头中兴通讯。传输网配套无线设备建设，传输网设备厂商也将迎来需求量和价值量的双重提升，关注传输网设备龙头：烽火通信。 3）军用通信：军队信息化发展持续投入，军用通信装备升级换代并持续渗透；我国战略性布局北斗三号，预计中长期潜力十足；建议关注：海格通信、七一二、上海瀚讯、华测导航。 政策重点关注先进制造、新经济、支持独角兽A股融资，成长性、符合经济发展新方向的成长龙头有望获得更多关注，重点关注高成长标的投资机会。 1）IDC建议关注：科华数据（电新联合覆盖）、光环新网、数据港； 2）统一通信龙头：亿联网络（UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）、会畅通讯； 3）物联网/车联网龙头：拓邦股份（智能控制器龙头，电子联合覆盖）、广和通、移远通信、威胜信息、移为通信、汉威科技（机械联合覆盖）、四方光电（机械联合覆盖）、华工科技（车载传感放量）、惠伦晶体（晶振行业高景气，IoT拉动长期需求）、泰晶科技（电子覆盖）、鸿泉物联（计算机联合覆盖）、有方科技、和而泰、映翰通等； 4）专网通信：重点抓龙头，建议关注：海能达（专网小华为走向全球）； 5）网络设备白马龙头同时建议关注：紫光股份、星网锐捷（企业网设备龙头，新业务布局全面发展顺利）。 6）运营商：目前港股三大运营商估值低位，业务趋势向上，持续关注中国移动、中国电信、中国联通（港股）。 3. 板块表现回顾 3.1. 上周（05.09-05.13）通信板块走势 上周（05.09-05.13）通信板块上涨3.86%，跑赢沪深300指数1.82个百分点，跑输创业板指数1.18个百分点。其中通信设备制造上涨4.75%，增值服务上涨1.39%，电信运营上涨0.31%，同期沪深300上涨2.04%，创业板指数上涨5.04%。 3.2. 上周市场个股表现 上周通信板块涨幅靠前的个股有ST三五（5G概念）、硕贝德（通信天线）、杭电股份（5G概念、电缆）；跌幅靠前的个股有ST中嘉、*ST日海、*ST亚联等。 4.下周（05.16-05.20）上市公司重点公告提醒 5.重要股东增减持 6.大宗交易 7.限售解禁 未来三个月限售解禁通信股共10家，解禁股份数量占总股本比例超过15%的公司有通宇通讯、移远通信。 备注 文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《千兆宽带+海风海缆有催化，同时积极把握绩优超跌反弹机会》 对外发布时间：2022年5月14日 报告发布机构：天风证券股份有限公司 本报告分析师： 唐海清 SAC 执业证书编号：S1110517030002 王奕红 SAC 执业证书编号：S1110517090004 姜佳汛 SAC 执业证书编号：S1110519050001 林竑皓 SAC 执业证书编号：S1110520040001 余芳沁 SAC 执业证书编号：S1110521080006 陈汇丰 联系人
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