叮~您有一份周度观点待阅

（以下内容从中粮期货《叮~您有一份周度观点待阅》研报附件原文摘录）
　　点击上方“公众号” 可以订阅哦！ 1.Macro 目前跨周期调节仍需时日传导，具体效能体现或要延续至二季度末，近期工作会议均显示我国将陆续出台财政、货币政策以保持经济平稳运行，但短期来看疫情干扰下国内各项经济指标仍堪忧，人民币大幅贬值或营造一个更为宽松的货币环境；海外来看，目前美国通胀指标超预期，美联储认为未来连续加息50BP是可行的，鹰派发言导致市场承压，风险资产压力较大，地缘政治危机仍存，油价大幅波动下金融属性较强的商品预计仍将维持高波动。整体来看，目前宏观多空博弈，尚未出现明显的趋势方向，投资者需谨慎操作。 2.Cu 震荡：目前美国通胀超预期的情况下，市场对加息及紧缩政策担忧情绪增加，叠加欧盟对俄罗斯制裁起分歧，导致原油这一风向标价格波幅增大，连带铜价震荡。基本面来看，5月季节性检修给予铜一定支撑，进口窗口打开但清关量不佳，低库存局面尚存，但供需双弱抑制了铜价涨幅，目前来看铜预计维持震荡，资金离场下建议暂观望，短期或可作为空配品种。 3.Al 震荡：伦铝低位反弹，目前欧洲电力尚处于高位，伦铝有一定上行空间，但空间不大，需谨防欧洲电力价格下行；国内煤炭成本端在政策引导下下行，冶炼利润提高，目前疫情略有好转，各地出货较为顺畅，铝价预计维持震荡为主，需谨防成本端大幅下移带来的利空。 4.Pb 低位修复：俄铅制裁超短线行情早已结束，目前伦铅基本跟随涨跌。国内来看，再生铅成本端支撑较强，货源偏紧，铅价低位修复，预计回归跟随式行情。 5.Zn 企稳：锌目前进入超卖区间，多头成交逐渐增加，锌价逐步企稳。市场前期主要交易需求的悲观预期，目前已接近尾声，且伦锌软逼仓事件大概率不会发生，锌价目前较为稳定，但需防范需求恢复证伪情况。 6.Ni/SS 镍方面需求偏弱导致镍价上方空间有限，沪镍价格大幅下探，伦镍进口亏损增加。现货方面纯镍供需双弱，镍铁价格下行，导致SS成本端走弱，镍价大幅下修。SS方面由于基建、房地产等终端目前并未见明显好转，以震荡为主。目前镍行情波动较大，建议短期暂观望，后期若SS需求上修，镍价或有低位做多机会。 7.Coking Coal/ Coke 震荡偏弱：终端钢材需求不足导致远月预期悲观，价格回落倒逼上游原料价格回落，虽然基差、利润等对jm价格形成一定支撑，但由于目前主要交易的是预期，基差、利润回归等逻辑较远，不具备扭转大方向的条件，因此我们仍然以震荡偏弱为观点，叠加政策等对预期的影响，不排除有进一步向下的可能。 8.Iron Ore 低位震荡：铁矿继续交易需求悲观的逻辑，铁水、钢材持续需求不振，基差仍然目前少数支撑价格的因素，整体全年看供需平衡，铁矿供大于求的格局正在逐渐形成，难以持续上行的价格也将对投机供应和需求产生利空影响。从盘面看，明显交易的不是短期内的现实逻辑，而是预期的逻辑，没有新的驱动事件出现前，我们认为铁矿将以低位震荡为主。 9.Rebar/ HRC 偏空：近期钢材向下走势带动原料下行，与往年不同的是，由于上游原料故事缺乏且钢材需求持续不振，市场信心明显不足，最新一周数据社库减少但厂库增加，总库存整体小降，整体相对中性，难撼动向下趋势，建议继续保持偏空思路对待。 说明：以上策略观点系研究员依据掌握的资料做出，仅供投资者参考。 作者简介 刘伯源 工业品分析师 投资咨询资格证号：Z0014884 赵奕 工业品分析师 投资咨询资格证号：Z0016384 免责声明 1. 本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 2. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 3. 在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

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