智能制造篇|华创证券2022中期策略投资观点速览

（以下内容从华创证券《智能制造篇|华创证券2022中期策略投资观点速览》研报附件原文摘录）
　　敬启者: 2022 行至半程，突发因素屡超预期。世界局势复杂演变，国内疫情近期多发之下，稳增长能否咬定目标，抓手何处寻，政策怎谋划?美债冲高、疫情袭扰、地产下行“三座大山”压制风险偏好，但配置价值同时凸显，成长、消费、周期谁能脱颖而出? 华创证券于2022年5月5-13日召开中期线上策略会，邀集数百位产业领袖、重磅专家和资深分析师，与您一同碰撞思想火花，掘金未来投资机遇，期待您的参加！ 中 期 策 略 智能制造篇 电新行业 2022中期策略投资观点 光伏板块：全年首推组件一体化环节，其他环节主看性价比。一季度需求受印度抢装影响超预期，主产业链各环节价格均上涨，产业链利润分配仍然集中在硅料环节，主产业链环节盈利向好，辅材环节受上游原材料涨价影响较大，预计二季度通过价格传导，逐步修复盈利能力。展望二季度需求环比继续向好，辅材环节利润弹性较大。放眼全年，首推组件环节，具备量利齐升逻辑；从盈利确定性和估值性价比来看非硅料环节莫数；此外建议关注以隆基为代表的PHBC技术和以晶科为代表的TOPCon技术路径带来的投资机会。 风险提示：终端需求不及预期，价格传导不及预期等。 新能源汽车：板块景气度仍存，短期疫情扰动因素边际趋弱，中长期电动化趋势不改。但是由于供需格局带来的上游价格波动依然是产业链健康发展的一大瓶颈，各细分环节利润分配格局混乱，当前时点我们重点看好成长属性较强、业绩较为确定的负极、隔膜、导电剂等环节，受上游压制处于经营底部区间的电池环节建议关注价格传导带来的盈利边际修复的机会。 风险提示：终端销量不及预期，疫情影响排产等。 具体内容详见华创证券研究所发布的报告: 《光伏行业2021年报及2022年一季报总结：盈利能力分化，投资扩产加速》 《电力设备及新能源行业周报（20220502-20220508）：22Q1海外动力电池厂业绩汇总》 《2022年3月国内新能源车销量点评：销量大幅回暖，渗透率增势不减，铁锂占比持续提升》 汽车行业 2022中期策略投资观点 4月疫情导致行业数据较差，预计5月开始逐步迎来恢复，下半年有望获得大幅正增长。市场仍对终端需求有担忧，因此2季度数据恢复过程也是信心逐步重建的过程，数据可能有波动，股价也可能有波动，适合为下半年的机会做布局。整车板块，港股长城吉利逐步步入性价比区间，A股整车建议比亚迪、上汽。零部件板块下半年有望重获业绩高增速，推荐立中集团、常熟汽饰、拓普集团、豪能股份、上声电子，建议关注继峰股份等。 风险提示：疫情缓解速度低于预期，宏观经济、国内消费低于预期，原材料涨价超预期、芯片供给恢复速度低于预期等。 具体内容详见华创证券研究所发布的报告: 《汽车行业跟踪报告：销量前瞻：4月不振，5月有望步入恢复》 扫码获取更多会议干货 欢迎关注:“创见”小程序 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料摘编自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。

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