【招商汽车|公司点评】长城汽车:受疫情影响公司销量承压,科技创新推动品牌向上

（以下内容从招商证券《【招商汽车|公司点评】长城汽车:受疫情影响公司销量承压,科技创新推动品牌向上》研报附件原文摘录）
　　摘要 事件：公司发布2022年4月产销数据，4月份公司共销售车辆5.4万台（-41.41%），海外市场销售7733台（-14.84%），新能源车销售3870台（-48.26%）。 核心观点 1. 疫情影响生产销售，公司推进技术成果的应用。 4月，公司共销售车辆5.4万台，同比下降41.41%，环比下降46.72%；其中海外销售7733辆，同比下降14.84%，新能源车销售3870台，同比下降48.26%。受国内疫情影响，供应链、物流等多方面受限，生产、销售受到波及，预计5月将会明显改善。哈佛品牌4月销售2.9万台（-47.06%）、WEY品牌2293台（-36.13%）、长城皮卡销量1.32万台（-34.62%）、欧拉品牌销量3088台（-58.69%）、坦克品牌销量6065台（+10.27%）。公司高价值、智能化产品销售占比不断提升，15万元以上车型销售占比达18.7%，基于柠檬、坦克和咖啡智能三大技术品牌打造的车型销售占比已达66.2%，智能化车型占比已达89%。应用柠檬混动DHT技术的哈弗神兽DHT将很快上市，搭载1.5T+DHT130的HEV动力总成，综合续航将达1000km，综合油耗低至5.5L/100km； 2022款欧拉好猫预定量快速破万，除了创新开启“1+N”订制模式，舒适性配置更全面进阶，2022款欧拉好猫两个续航版本的尊贵型车型均标配感应式电动尾门、电加热方向盘，及带通风、加热、按摩功能的前排电动座椅等高阶配置，同时芭蕾猫预计将于6月中旬上市；4月中大型商务豪华SUV坦克500正式开启交付；近日长城炮第30万台整车在长城汽车重庆智慧工厂正式下线，成为首个突破30万辆的中国高端皮卡品牌，乘用炮、商用炮拖挂版正式上市，具备C6拖挂资质。长城汽车通过品类创新深耕细分市场，科技成果不断获得各方认可。 2. 新能源领域布局不断推进，专利成果突出。 据全球汽车专利大数据平台发布数据显示，2021年中国汽车专利公开量保持稳步增长态势。在全球汽车专利大数据平台榜单上，长城汽车专利公开量达3710份、专利授权量达3256份，居中国民营车企第一；在新能源汽车领域专利公开量和授权量分别为1301份、914份，居在华车企第一。为公司向“全球化智能科技公司”转型提供了有力保障。 3. 智能化核心技术布局持续加强，公司加速智能科技转型。 首先，作为长城旗下专注于自动驾驶研发的公司，毫末智行近日发布了搭载HPilot3.0的“毫末城市NOH”。“毫末城市NOH”配备了一颗AI能力360T、高速缓存144M、CPU计算能力达到200K+DMIPS的超高算力芯片；同时还配套2个激光雷达、12个摄像头、5个毫米波雷达，最大程度实现了整套辅助驾驶感知系统的安全冗余。“毫末城市NOH”可根据导航提供的行驶路线，在城市环境中实现自动变道超车、红绿灯识别与控车、复杂路口通行、无保护左右转等主要功能,同时也可应对车辆近距离切入、车辆阻塞占道、交叉路口、环岛、隧道、立交桥等复杂的城市交通场景。不久后，搭载“毫末城市NOH”的长城汽车车型将会正式上市。第二，近日长城汽车智能核心部件无锡基地项目正式签约，项目总投资31亿元，将落户江苏省无锡市惠山区，由长城汽车旗下独立运营的全资子公司精工汽车运作。全部建成投产后将实现110万套EAS空气悬架系统、260万套EDC电控悬架系统的产能，年产值预计达100亿元，提供就业岗位1000余个。相对传统悬架系统，主动悬架可实时针对不同路况，智能调节车辆姿态，系统提升整车舒适性、操稳性、安全性、通过性，能够为客户带来极致的驾乘体验。 4. 盈利预测与投资评级。 长城汽车持续在品类市场发力，以更多高价值、智能化的产品，推动品牌不断向上；深耕全球化战略布局，纯电动、油电混合、插电式混合动力等多种新能源车型即将登陆海外市场；公司坚持精准研发，核心科技不断突破，加速向“全球化智能科技公司”转型。预计公司 22-24年eps分别为1.04/1.59/1.85元，维持“强烈推荐-A”评级。 风险提示：汽车行业销量不及预期；海外销量不及预期。 附：财务预测表 资料来源：公司数据、招商证券 分析师承诺 负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 汪刘胜，1998年毕业于同济大学。7年产业经历，2006年至今于招商证券从事汽车、新能源行业研究，连续11年新财富最佳分析师入围。2008年获金融时报与Starmine全球最佳分析师-亚太区汽车行业分析师第三名；2010年获水晶球奖并获新财富第三名；2014年水晶球第一名、新财富第二名；2015年水晶球公募第一名、新财富第三名；2016年金牛奖第二名；2017年新财富第三名。“智能驾驭、电动未来”是我们提出的重点研究领域，基于电动化平台、车联网基础之上的智能化是汽车行业发展的方向。 杨献宇，同济大学硕士，一年半汽车产业经历，5年证券行业研究经验。2018 年加入招商证券，重点覆盖乘用车、商用车、零部件板块。 投资评级定义 公司短期评级 以报告日起6个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间 中性： 公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 回避： 公司股价表现弱于基准指数5%以上 公司长期评级 A：公司长期竞争力高于行业平均水平 B：公司长期竞争力与行业平均水平一致 C：公司长期竞争力低于行业平均水平 行业投资评级 以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。 一般声明 本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券发布的完整报告。 本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。 本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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