【国君环保】环保行业高增长、低估值——板块整体PEG仅为0.55

（以下内容从国泰君安《【国君环保】环保行业高增长、低估值——板块整体PEG仅为0.55》研报附件原文摘录）
　　导读 环保行业估值处于历史绝对底部，仅为2022年15.5倍，同时2022E行业净利润增速为28.0%，PEG为0.55。建议关注环保行业龙头公司估值修复的投资机会。 摘要 环保板块现阶段估值处于历史绝对底部。 1）目前环保板块（申万环保指数）PE（TTM）18.38，位于历史4.69%分位点。2）整体来看，环保板块（有万得一致预期的环保个股盈利预测中值的算术平均值）2022E的PE为15.5倍，估值仍然处于历史底部。 板块整体业绩仍然持续保持高增长。 整体来看，环保板块（有万得一致预期的环保个股采用盈利预测中值之和）2022E的净利润增速为28.0%，细分领域龙头公司业绩仍然处于高速成长期。 行业整体PEG为0.55，主要细分领域PEG均处低位。 烟气治理、环境监测、环卫、环保工程、再生资源、水务、固废板块2022E PEG（盈利预测采用万得一致预期中值，板块PEG采用个股的算术平均值）分别为0.33、0.51、0.52、0.55、0.62、0.70、0.71。 1）烟气治理：个股包括清新环境、龙净环保、盛剑环境、仕净科技，2022E平均净利润增速49%，2022E 平均PE16.9倍。 2）环境监测：个股包括雪迪龙、理工能科、聚光科技，2022E平均净利润增速163%，2022E 平均PE21.1倍。 3）环卫：个股包括福龙马、玉禾田、侨银股份、盈峰环境，2022E平均净利润增速22%，2022E 平均PE12.7倍。 4）环保工程：个股包括碧水源、德林海、节能国祯、景津装备、久吾高科等，2022E平均净利润增速66%，2022E 平均PE18.0倍。 5）再生资源：个股包括英科再生、卓越新能、北清环能、中再资环等，2022E平均净利润增速51%，2022E 平均PE20.8倍。 6）水务：个股包括重庆水务、洪城环境、兴蓉环境、首创股份、中山公用等，2022E平均净利润增速21%，2022E 平均PE10.5倍。 7）固废：个股包括三峰环境、绿色动力、圣元环保、高能环境、伟明环保、中国天楹、旺能环境、瀚蓝环境等，2022E平均净利润增速28%，2022E 平均PE13.9倍，其中三峰环境因为2021年一次性确认大额国补基数较大，剔除三峰环境后，垃圾焚烧龙头公司2022E PEG算数平均值0.55，估值优势仍然明显。 投资建议 1）经营稳健与第二成长曲线双重逻辑的垃圾焚烧板块：推荐国企龙头绿色动力、三峰环境、瀚蓝环境、光大环境，以及打造第二成长曲线逻辑清晰的龙净环保、旺能环境、中国天楹、伟明环保，圣元环保为受益标的。 2）高股息率+低估值且产能规模扩张速度超预期的水务板块：推荐重庆水务，兴蓉环境、洪城环境、中山公用为受益标的。 3）可向欧盟输出负向碳税的再生资源板块：①再生油：推荐卓越新能，受益标的包括北清环能、嘉澳环保；②再生塑料：推荐三联虹普，受益标的包括英科再生；③再生金属：推荐高能环境，受益标的包括浙富控股等。 风险提示 行业政策变化、项目进度低于预期、原材料价格剧烈波动等。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 备注：封面图片来自网络

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