【市场点评】巴西4月下半月制糖比有所回升_公众号研报

（以下内容从建信期货《【市场点评】巴西4月下半月制糖比有所回升》研报附件原文摘录）
　　从业资格号：F0230741 一、事件：巴西甘蔗行业协会（Unica）最新数据显示，4月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗2382.3万吨，同比下降19.72%；产糖93.4万吨，同比下降38.71%；乙醇产量同比下降15.79%，至10.94亿升。糖厂使用37.2%的甘蔗比例产糖，上榨季同期为44.51%。巴西甘蔗技术中心（CTC）对30家糖厂的初步调研数据显示，4月份甘蔗单产为81.2吨/公顷，同比略增1%。4月底已有180家糖厂开榨，仍低于去年同期的207家，预计5月上半月还将有另外57家糖厂开榨。 2022/23榨季截至5月1日中南部累计压榨甘蔗2911万吨，同比减少35.8%，累计产糖106.6万吨，同比减少50.6%，累计产乙醇14.89亿公升，同比下降26.85%，平均制糖比例为35.42%，上榨季同期为42.67%，平均甘蔗出糖量（ATR）为每吨108.46千克，低于去年同期的117.02千克。二、观点：从Unica公布的数据看，4月下半月甘蔗、食糖产量的同比下滑是非常明显的，但考虑到开榨糖厂数量仍明显少于往年同期，这种下滑又可以理解。4月下半月制糖比明显低于过去两个榨季，但快速上升，且高于19/20、18/19榨季；ATR数值明显低于以往榨季，这可能表明今年甘蔗生长情况不佳，毕竟去年巴西经历了干旱和霜冻。目前海外分析机构对于巴西中南部地区的产量存在一定分歧。Datagro将预估值下调至3210万吨，较三月预估减少90万吨，贸易商路易达孚预计糖产量仅为2900万吨， StoneX则预计该地区糖产量为3390万吨。从宏观角度看，俄乌战争继续，欧盟准备逐渐禁止俄油气进口，OPEC依然缓慢增产，油价易涨难跌。5月11号，巴西国家石油公司年内第二次上调柴油价格9%，后期要关注汽油价格是否会上调，这会影响到醇油比价及乙醇的需求量。目前巴西国内乙醇较食糖的价格优势比起4月中旬已经大幅缩小。从国内情况看，云南也逐渐接近收榨，糖厂开始进入纯销售期，挺价意愿变强。预期上海地区疫情将于5月下旬结束，随着天气转热，国内食糖将迎来夏季消费旺季，有助于提振糖价。目前配额外进口依然大幅亏损，进口量较少，这对中长线的糖价是利多。经过月初的大幅回调后，郑糖主力合约基本处在平水状态，风险基本释放，后市易涨难跌。风险提示：我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成投资者据此做出投资决策的依据。建信期货研投宏观金融研究团队 021-60635739 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 建信期货研究服务？扫描二维码关注微信公众号ID ：jxqhyfb

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）