【策略*姚佩】年报掘金Capex个股——东吴策略·行业风火轮

（以下内容从东吴证券《【策略*姚佩】年报掘金Capex个股——东吴策略·行业风火轮》研报附件原文摘录）
　　策略 年报掘金Capex个股 ——东吴策略·行业风火轮 年报掘金Capex个股 企业加大Capex扩充产能表明未来乐观预期，为后续增长蓄力。我们于21年5月初和9月初分别根据20年报和21中报筛选高Capex组合，至今累计收益均跑赢沪深300。21中报组合至今累计收益-12.9%，跑赢沪深300（-19.5%），其中东方电缆、明德生物、山东赫达涨幅居前。 资本支出/（折旧+摊销）衡量长期发展的投资铺垫，ROE、ROIC衡量投资的收益转化。资本支出/（折旧+摊销）增加表明企业管理趋于激进，资本投入加大。结合ROE、ROIC衡量企业投资的收益转化效率，若盈利提升则表明资本投入有效转化为业绩增长，增厚企业价值。 21年报 Capex增加&盈利能力提升的行业：电力设备（光伏设备、电机、电池），交运（港口），有色金属（能源金属），通信（通信服务），传媒（出版、电视广播）。 精选Capex增加&高盈利股票池。定义标准：①Capex 21年报及21中报均环比增加且幅度高于所属行业；② ROE、ROIC 近3年连续提升，且21年报处前5%。共得到17只个股，主要分布在上述几大行业。 风险提示：政策推进不及预期；历史经验不代表未来；通胀超预期回升。 （分析师 姚佩） 五月十大金股 法律声明 本公众号（微信号：scsresearch）为东吴证券股份有限公司（以下简称“东吴证券”）研究所依法设立，独立运营的官方订阅号。本订阅号不是东吴证券研究所的研究成果发布平台，本公众号所截内容均来自于东吴证券研究所已经正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请参见东吴证券研究所发布的完整报告。在任何情况下，本号所截内容不构成对任何人的投资建议，东吴证券或东吴研究所也不对任何人因使用本订阅号所截内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所截内容版权仅归东吴证券研究所所有，东吴证券及东吴研究所对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。

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