【宏观】美国4月通胀维持高位,供给冲击不可小觑——2022年4月美国CPI数据点评(高瑞东)
(以下内容从光大证券《【宏观】美国4月通胀维持高位,供给冲击不可小觑——2022年4月美国CPI数据点评(高瑞东)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【宏观】美国4月通胀维持高位,供给冲击不可小觑——2022年4月美国CPI数据点评 报告摘要 事件: 美国2022年4月CPI同比增8.3%, 前值8.5%,市场预期8.1%; 季调后CPI环比增0.3%,前值1.2%,市场预期0.2%。 核心CPI同比增6.2%, 前值6.5%,市场预期6.1%;季调后核心CPI环比增0.6%,前值0.3%,市场预期0.4%。 截至5月11日收盘,10年期美债收益率下行6bp至2.93%,三大股指普跌,标普500指数跌1.65%,纳斯达克指数跌3.18%,道琼斯工业指数跌1.02%。 核心观点: 4月CPI与核心CPI的同比和环比均超市场预期,住房、食品、机票和新车为主要贡献项。一方面,俄乌冲突导致能源和食品价格维持高位;另一方面,供应链问题导致补库缓慢、房屋价格上升带动租金上行、劳动力短缺推升薪资水平均给通胀带来上行压力。 向前看,能源和食品价格预计维持高位波动;若美国总统拜登决定取消对华进口关税,则可能部分缓解商品通胀;就业市场紧平衡状态将持续支撑薪资增速。因此,年内通胀可能因基数效应而缓慢回落,但因供应链、薪资和房价问题持续,抬升通胀粘性,制约CPI同比增速下行的节奏。 美联储主席鲍威尔在5月议息会议中表示,美联储可能在接下来的两次会议中每次加息50bp。基于此次通胀超预期,叠加供给冲击下,通胀可能进一步上行的风险,我们认为美联储大概率维持这一加息节奏。 通胀压力持续,CPI同比环比均超预期。环比来看,住房(+0.5%)、食品(+0.9%)、机票(+18.6%)、新车(+1.1%)为此次通胀的主要贡献项。一方面,俄乌冲突导致能源和食品价格维持高位;另一方面,供应链问题导致补库缓慢、房屋价格走高带动租金价格上行、劳动力短缺推升薪资水平均给通胀带来上行压力。向前看,能源和食品价格预计维持高位波动;若美国总统拜登决定取消对华进口关税,则可能部分缓解商品通胀;劳动力薪资和物价螺旋则需要持续关注。 就业市场供需异常紧张,抬升薪资-价格螺旋风险。现阶段,美国非农就业人口总数与疫情前(2020年2月)相比,仍有120万人缺口,但3月职位空缺数为1150万人,这就说明,就算非农劳动力人数回到了疫情前水平,也无法覆盖现有的需求。在劳动力供需矛盾突出、离职率高企、失业人口无法填补职位空缺的背景下,预计美国劳工薪资增速维持高位,抬升工资-物价螺旋上行风险。 风险提示:全球通胀变化超预期;俄乌冲突超预期,疫情变化超预期。 发布日期:2022-05-12 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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