【中银宏观:4月美国CPI点评】增速回落但超预期,通胀韧性不宜低估

（以下内容从中银证券《【中银宏观:4月美国CPI点评】增速回落但超预期,通胀韧性不宜低估》研报附件原文摘录）
　　摘要 5月11日，美国劳工部公布4月CPI数据：CPI同比8.3%，预期8.1%，前值8.5%；季调CPI环比0.3%，预期0.2%，前值1.2%。 从同比增速来看，4月美国CPI增长8.3%，较上月回落0.2个百分点，超出市场预期0.2个百分点。其中，核心CPI增长6.2%，较上月回落0.3个百分点（主要贡献来自二手车，其价格增速从上月35.3%降至22.7%；房租价格增长依然较快，同比增速提升0.1个百分点至5.2%）；能源价格增速由上月32.0%降至30.3%；二者是CPI同比增速回落的主要拉动项，拉动作用分别较上月减少0.2个百分点、0.1个百分点；而食品价格增速由8.8%升至9.4%，对CPI同比的拉动作用上升0.1个百分点。 从环比增速来看，4月美国CPI增长0.3%，较上月回落0.9个百分点，超出市场预期0.1个百分点。其中，核心CPI增长0.6%，较上月提升0.3个百分点（主要贡献来自房租和运输服务，前者价格增速与上月持平，依然为0.5%，后者价格增速由2.0%升至3.1%；二手车价格继续下降，但降幅由上月3.8%收窄至0.4%）；食品价格增长小幅放缓，由1%降至0.9%；二者分别拉动CPI环比增长0.4%、0.1%；而能源价格转为下跌，对CPI环比的拉动作用为-0.2个百分点。 综合来看，4月份，受拜登政府及IEA成员国释放战略石油储备（SPR）的影响，能源价格有所回落，二手车价格继续下降，二者是当月CPI同比增速回落的主要原因。不过，值得注意的是，4月份，二手车价格环比降幅明显收窄，食品价格和房租价格依然维持高增长，运输服务价格涨幅进一步扩大，四者对CPI环比增速的拉动作用合计为0.5个百分点，反映美国通胀韧性仍然较强。 虽然4月份美国CPI同比和环比增速均有所回落，但我们认为美国高通胀态势仍有可能延续。一方面，2021年三季度CPI环比增速处于低位，基数效应可能推动CPI同比在2022年三季度再度上行。另一方面，俄乌冲突对原油、粮食价格的影响仍然可能持续，并且如果下半年欧央行开始加息、美元指数回落，叠加中国稳增长政策明显发力，都可能进一步推升国际大宗商品价格，进而延长美国高通胀的持续时间。 5月份FOMC会议中，美联储宣布加息50bp并且自6月1日开始缩表。鲍威尔在新闻发布会上表示，委员会普遍认为在接下来的会议中应该加息50bp，加息75bp并不是委员会正在积极考虑的问题。基于美国通胀韧性，我们不排除美联储在6月、7月和9月会议上各加息50bp的可能性。 风险提示：地缘政治局势超预期，美联储紧缩超预期。 风险提示：地缘政治局势超预期，美联储紧缩超预期。 --------------------------------- 本文为中银国际证券宏观研究系列报告。中银国际证券宏观研究团队致力于以翔实的数据、缜密的逻辑为基础，发现价值，匹配收益与风险，愿我们的研究服务能为您的投资成功尽一份力量。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）