【国君宏观】上海疫情进入“扫尾期”,物流加速回升——疫情及复工复产情况跟踪(20220511)

（以下内容从国泰君安《【国君宏观】上海疫情进入“扫尾期”,物流加速回升——疫情及复工复产情况跟踪(20220511)》研报附件原文摘录）
　　导读 上海疫情基本已经进入扫尾阶段，黑色链条复工复产持续提速，上海物流已有缓解迹象，但服务消费依然疲弱，需警惕河南疫情的进一步扩散。疫情冲击省份GDP占比目前仍有50.3%，二季度GDP受疫情冲击可能更大。 正文 1、疫情走势：领先指标显示上海疫情已经进入最后的扫尾阶段，警惕河南疫情的进一步扩散。 1）总量角度来看，截至目前，我国新增病例为1847例，其中上海（1487例），较上周大幅回落。上海管控区外新增病例为0例，再次实现社会面清零，由于该指标对于总体疫情走势有11天左右的领先性，因此未来一周上海疫情将进入最后的扫尾期； 2）结构角度来看，目前疫情相对严重的地区（除了上海）包括：河南（89例）、辽宁（64例）、江苏（49例）、北京疫情受到控制（37例），需要警惕河南疫情的二次爆发。疫情冲击省份GDP占比仍有50.3%，疫情对二季度GDP冲击可能更大。 2、消费活动：北京、郑州等主要城市地铁出行大幅下滑，服务消费复苏受阻；4月乘用车销售同比转负，地产销售仍在磨底。 1）服务消费方面，截至目前，5月电影票房收入同比增速为-82.5%（上周为-76.8%），5月主要城市地铁客运量同比增速为-65.9%（4月为-48.4%）；其中：北京、郑州出现边际下行，上海依然严峻，服务消费复苏受阻； 2）实物消费方面，截至目前，4月乘用车零售同比增速为-14.4%（上周-37.0%），5月30大中城市商品房成交面积同比增速为-55.9%（上周-54.9%）。汽车和地产销售仍在持续下探，4月汽车社零大概率转负，地产方面因城施策角度的政策趋松有望加码。 3、复工复产：黑色链条复工复产进程持续加速，化工链条开工有所回升；全国物流供应阻滞持续缓解，上海物流已有初步缓解迹象。 1）生产方面，以2019年作为基，截至目前，5月高炉开工率同比增速为-1.8%（前值-2.7%），焦化开工率同比增速为2.4%（前值-2.1%），地炼开工率同比增速为-8.0%（前值-15.5%），钢胎开工率同比增速为-42.1%（前值-26.7%）。与上期相比，黑色链条加速修复，化工链条环比小幅回升，汽车复工依然较缓； 2）物流方面，截至目前，5月全国整车货运流量指数同比增速为-19.8%（前值为-24.3%），物流问题主要集中在上海和吉林，两地5月整车货运流量指数同比增速分别为-82.8%和-62.3%（前值分别为-84.8%和-70.2%），5月全国物流阻滞相对4月边际缓解，上海物流已有初步缓解迹象。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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