【长江研究·早间播报】策略/地产/食品/传媒互联网(20220512)

（以下内容从长江证券《【长江研究·早间播报】策略/地产/食品/传媒互联网(20220512)》研报附件原文摘录）
　　本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。 今日概览 长江策略 寻找盈利预期调整中的线索 长江地产 现实压力与预期转折——房地产行业2021年报及2022年一季报综述 长江食品 “每食每刻”系列之（二）：啤酒行业的盈利改善行至何处？ 长江传媒互联网 峰回路转，柳暗花明——传媒互联网业绩综述及基金持仓分析 专题电话会议回放 1 行业：轻工 时间：2022.05.10 主题：家居近期数据跟踪及投资策略 2 行业：交运 时间：2022.05.10 主题：曲径通幽，杨柳新晴-内贸危化水运深度解读 3 行业：电新 时间：2022.05.10 主题：成长与周期的共进-电新行业2021年报及2022一季报总结 4 行业：银行 时间：2022.05.09 主题：居民信用风险压力大吗？如何展望？ 5 行业：轻工 时间：2022.05.09 主题：如何看待当前浆&纸价格趋势？ 如需查看报告全文或收听电话会议 请联系对口销售或点击进入长江研究小程序 2022.05.12 今日重点推荐 策略 | 包承超 寻找盈利预期调整中的线索 1. 历史上，一季报前后盈利预期的调整幅度普遍比较剧烈，且对后市投资有一定指引作用。2. 以各公司一季报公布后5个交易日内的超额收益为参考，光伏设备、化妆品、肥料、油运、基本金属等行业存在超预期可能。3. 按照一季报盈利预期调整及前期市场表现综合考量，传统行业中优选，肥料、白银、快递等细分行业；新兴行业中，光伏制造、半导体材料等细分行业。 风险提示：1. 国内政策出现重大调整；2. 海内外局势发生较大变动。 摘自：《寻找盈利预期调整中的线索》 对外发布时间：2022/05/10 本报告分析师：包承超 SAC编号：S0490518040002 地产 | 刘义 现实压力与预期转折——房地产行业2021年报及2022年一季报综述 行业当前仍面临较为普遍的经营压力，虽然杠杆结构有一定优化（有息杠杆下降），但经营效率自去年下半年以来明显下降，拿地和开工等补库存动作也显著趋缓，今年经营计划也大多转向审慎保守；财务角度，近年来增收不增利是典型特征，反映毛利率下降、资产减值增加和少数股东损益占比提升等客观情况，今年压力降低但仍难言乐观。现实压力已经充分定价，预期转折才是未来主要矛盾，政治局定调后，因城施策式放松有望加速，并且当前居民杠杆率并不算高，后续政策边际效应可期，看好开发板块全年机会，物业仍处战略性配置窗口。 风险提示：1. 政策落地及见效时点有不确定性；2. 腰部房企信用修复进展低于预期。 摘自：《现实压力与预期转折——房地产行业2021年报及2022年一季报综述》 研究报告评级：维持“看好” 对外发布时间：2022/05/09 本报告分析师：刘义 SAC编号：S0490520040001 食品 | 董思远 “每食每刻”系列之（二）：啤酒行业的盈利改善行至何处？ 当前我国的啤酒消费仍以中低档为主，升级潜力可观，随着8元的新主流未来取代5元的老主流，价格上行空间依然可观。从财报看，啤酒板块利润＞收入＞销量的增长特征仍然不变。格局优化、产品差异化升级带动的盈利改善逻辑仍在延续。需求与成本的短期扰动终将结束，板块盈利提升的逻辑中期有望持续兑现。 风险提示：1. 需求修复不达预期；2. 成本上涨过快等。 摘自：《“每食每刻”系列之（二）：啤酒行业的盈利改善行至何处？》 研究报告评级：维持“看好” 对外发布时间：2022/05/11 本报告分析师：董思远 SAC编号：S0490517070016 传媒互联网 | 聂宇霄 峰回路转，柳暗花明——传媒互联网业绩综述及基金持仓分析 2021 年传媒互联网行业整体业绩延续 2020 年的复苏态势，22Q1受疫情影响，细分板块业绩有所分化。22Q1传媒互联网行业基金持仓1.04%，连续第六个季度低于标配比例，当前时点重点关注政策边际变化以及业绩拐点型细分板块。 风险提示：1. 行业发展不及预期风险；2. 监管政策风险。 摘自：《峰回路转，柳暗花明——传媒互联网业绩综述及基金持仓分析》 研究报告评级：维持“看好” 对外发布时间：2022/05/09 本报告分析师：聂宇霄 SAC编号：S0490520060004 长江研究小程序 长按识别小程序码 查看长江研究最新报告 收听近期专题电话会议 机构客户部通讯录 评级说明及声明 评级说明 行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 法律声明 本订阅号为长江证券股份有限公司研究所（以下简称“长江研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以长江研究名义注册的，或含有“长江研究”，或含有与长江研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是长江研究官方订阅号。长江研究充分重视证券研究及咨询服务的合规管理，将依法、合规、独立地运营本订阅号。 本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。 本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号内容仅为报告摘要，如需了解详细内容，请具体参见长江研究发布的完整版报告。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以长江研究正式公开发布报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，长江研究不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为长江研究所有，长江研究对本订阅号保留一切法律权利。 END

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