从台晶圆厂看半导体代工产业景气度:消费需求减弱,新应用动能充足

（以下内容从国元证券《从台晶圆厂看半导体代工产业景气度:消费需求减弱,新应用动能充足》研报附件原文摘录）
　　本文来自西部证券研究所于2022年5月8日发布的报告《从台晶圆厂看半导体代工产业景气度：消费需求减弱，新应用动能充足》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。 分析师：贺茂飞 | S0800521110001 核心结论 营收同比环比增长，毛利率持续提升。台积电、联电、力积电22Q1营收分别为175.7/22.2/7.03亿美元，同比分别+36.0%/+34.7%/+56.4%，环比分别+11.6%/+7.3%/+4.8%；毛利率分别为55.6%/43.4%/50.8%，同比分别+3.2/+16.9/+17.3pct，环比分别+2.9/+4.3/+2.8pct；净利润分别70/6.92/2.8亿美元，净利率分别为46.5%/35.2%/40.17%，同比+4.1/+14.68/+24.84pct。 消费电子降温，车用、HPC需求强劲。 ①台积电22Q1 HPC业务营收占比达41%，贡献最大营收，环比+26%；智能手机业务占比40%，环比-4pct，增速环比+1%；车用电子业务占比5%，但增速强劲，环比+26%。② 联电22Q1受益于5G、AIoT和车用电子领域的良好发展趋势，非挥发性存储器、电源管理、RF-SOI和OLED显示驱动等制程合计营收占比超50%，PC、NB、智能手机等特定应用需求转弱，增速放缓。③力积电DRAM FDY营收占比31％，高压逻辑驱动芯片占比27%，主要源于车用、电源管理芯片供不应求，而手机、笔电芯片需求疲软。 扩产势头不减，资本支出高企。① 台积电Q1资本支出93.8亿美元，环比+10.87％，同比+6.11％，预计22年资本支出维持400-440亿美元。其中70%-80%用于N2-N7等先进制程新晶圆厂扩建和产能扩张，10%-20%用于技术研发，10%用于先进封装。② 联电上调22年资本支出至36亿美元（此前预计为30亿美元），其中90%用于12英寸晶圆厂，10%用于8英寸晶圆厂。③力积电22年资本支出约15亿美元，其中97%用于12英寸晶圆厂，3% 用于8英寸晶圆厂。扩张产能主要集中于12英寸先进制程，8英寸成熟制程扩张有限。 营收预期持续乐观，行业景气度保持。① 台积电22Q1产能利用率维持高位，预计22Q2营收在176-182亿美元之间，毛利率在56%-58%之间，营业利润率介于45%-47%之间。② 联电22Q1晶圆出货量微幅下降，ASP提升了整体营收。公司预计Q2单季晶圆产出较Q1将增长4-5%，ASP季增5%，毛利率将提升至45%，22/28纳米制程晶圆营收占比有望继续提升。③力积电预计Q2/Q3稼动率将维持满载，下半年毛利率有望较上半年继续提升，对全年审慎乐观。 全球智能手机等消费电子终端市场需求降温，晶圆代工厂商在消费电子领域营收成长动能减弱，随着数据中心、汽车市场不断发展，HPC、汽车电子等接力消费电子成晶圆代工厂商业绩增长的新动力。 风险提示：经济增速下行风险；原材料价格大幅波动风险；供需缓和价格下降风险。 免责声明 本公众号推送内容仅面向西部证券股份有限公司（以下简称“西部公司”）机构客户，请勿对本公众号内容进行任何形式的转发。若您并非西部证券机构客户，请取消关注本公众号，不再订阅、接收或使用本公众号中的内容。因本公众号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！西部证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号推送内容而视相关人员为客户。 本公众号内容基于已公开的信息编制，但作者对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本公众号所载的意见、评估及预测仅为出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，西部证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本公众号所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。西部证券不保证本公众号所含信息保持在最新状态。对于西部证券其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本公众号不一致的分析评论或交易观点，西部证券没有义务向本公众号所有接收者进行更新。西部证券对本公众号所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 在任何情况下，本公众号所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本公众号取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本公众号内容，不应视本公众号为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。西部证券以往相关研究报告预测与分析的准确，不预示与担保本公众号及西部证券今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本公众号及西部证券其他相关研究报告所造成的一切后果，西部证券及作者不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为西部证券所有。未经公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号版权。如征得西部证券同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西部证券研究发展中心”，且不得对本公众号进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经西部证券授权，私自转载或者转发本公众号，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。西部证券保留追究相关责任的权力。本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91610000719782242D。 证券研究报告：《从台晶圆厂看半导体代工产业景气度：消费需求减弱，新应用动能充足》 对外发布时间：2022年05月8日 报告发布机构：西部证券研究发展中心 参与人员信息： 分析师：贺茂飞 | S0800521110001 联系人：郭龙飞 | guolongfei@research.xbmail.com.cn 点击蓝字 关注我们 // 茂飞电子研究

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