【金科股份(000656.SZ)】短期盈利阶段性承压明显,长期发展潜力仍可期——2021年年报点评(何缅南)

（以下内容从光大证券《【金科股份(000656.SZ)】短期盈利阶段性承压明显,长期发展潜力仍可期——2021年年报点评(何缅南)》研报附件原文摘录）
　　点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【金科股份（000656.SZ）】短期盈利阶段性承压明显，长期发展潜力仍可期——2021年年报点评 报告摘要 事件： 2022年4月30日，公司发布2021年年报 2021年公司实现营收1123.1亿元+28.1%；实现归母净利润36.0亿元-48.8%。 点评： 结算规模持续提升，盈利能力短期承压；土地投资严守安全线，多元化拿地聚焦核心城市；财务结构持续优化 1）21年，公司实现营收1123.1亿元，相较于20年的877.0亿元同比增长28.1%；其中地产开发板块结算面积约1201.0万平，同比增长18.3%。当期实现净利润约66.9亿元，同比下滑31.1%；实现归母净利润约36.0亿元，同比下滑48.8%。利润下滑主要因：一为拿地成本上升，21年结算毛利率由20年的23.2%下滑至17.2%，同比下降5.9pct，导致毛利润下降9.7亿元；二是受房地产调控及现金流影响，公司审慎计提存货等减值准备金额21.6亿元，同比增长427%；三为联合营企业开发项目投资收益较20年减少5.1亿元，同比下降39.1%。 2）21年，公司实现销售金额1840亿元，同比下降17.6%；录得销售回款1853亿元，回款率达101%，创历史新高；实现销售面积1966万平，同比下降12.2%。公司积极应对集中供地政策变化，坚持多元化拿地模式。21年，公司累计新增土地储备47宗，土地购置合同金额为376亿元，同比下降57.8%；对应计容建筑面积976万平，同比下降58.7%；楼面单价3852元/平，同比上升2.1%；公司投销比控制在40%以下，在保证现金流安全的前提下积极补货。其中，公司通过“地产+商业”、“地产+产业”、收并购等方式获取的土地计容建筑面积为549万平，占比56%；新增新一线、二三线城市土地储备计容建面占比约87%。 3）截至21年末，公司有息负债规模为806.1亿元，同比下降170亿元，较20年6月末最高峰值压降近300亿元。同时，公司进一步优化负债结构，期末公司银行融资余额占比52.0%，非银行金融机构融资余额降至197.1亿元，有力提升资金保障度。公司净负债率为69.5%，同比降低5.6pct；扣预后资产负债率为69.2%，同比降低0.7pct；现金短债覆盖比为0.88X，同比下降0.41X，“三条红线”位居黄档。21年，公司实现境内外公开市场债务融资10次，融资规模约118亿元，位居国内A股民营房企前列；22年M2，公司成功发行4年期15亿元公司债，票面利率8%，为公司的可持续发展提供流动性支撑。 风险提示：推盘销售不及预期；财务改善不及预期；业绩承诺兑现不及预期。 发布日期：2022-05-09 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）