平安期货大宗商品周报:全球进入加息潮,供应扰动博弈需求下滑(2022-5-9)

（以下内容从平安期货《平安期货大宗商品周报:全球进入加息潮,供应扰动博弈需求下滑(2022-5-9)》研报附件原文摘录）
　　大宗商品与宏观周报.pdf 大宗商品数据周报.pdf 黑色系：远端贴水消化需求不确定性.pdf 能源化工：弱需求与低估值构成博弈.pdf 农产品：豆粕库存加快恢复.pdf 联系人：周拓（zhoutuo473@pingan.com.cn） # 平安期货周报 # 平安期货 分板块展望 综述：本周美国十年期国债收益率一度冲破3.1%，美元指数冲破104，近期上行的速度较快，持续快速的走高，对股市商品带来压力。俄乌冲突未有大变化，市场近期交易核心在于美元快速走强带来的冲击，后续需要关注在美联储大幅收紧的背景下，需求下行的速度。 展望后市，一季度商品延续偏强的逻辑得到验证， 目前看稳增长这一逻辑逐渐过去，逐渐让位于海外政策收紧提速。 外部冲突持续的时间比预期更长，商品库存恢复缓慢。后期商品的走势，仍有一定不确定性，尤其是供应端的冲突可能仍会反复。但在5-7月连续三次美联储会议都可能大幅加息的影响下，核心的矛盾关注政策加速收紧的影响。市场仍在博弈需求下滑与供应扰动。 黑色系：1、节前。经济会议强调“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全” ， 在多重目标中寻求动态平衡。节后， 政治局针对疫情防控召开专题会议。市场对远端需求预期转弱。2、疫情进展与钢链定价：自” 深圳静态管理“至”上海静态管理“之间，市场走弱现实、强预期；成材反套结构；而自”上海静态管理至今“成材正套机构。3、全球PMI继续下行，”联储收紧加快”或影响工业品风险偏好。卷板、海运焦煤、铁矿、钢坯进口等均有全球制造业属性。4、市场需要远端相应贴水消化估值压力。整体偏弱。 能源化工：原油和煤炭作为聚烯烃的油化工和煤化工原料，在需求疲弱下进行反馈。而原油煤炭库存偏低、当下需求偏弱构成能化当下的交易逻辑。原油以及原油产品偏强，比如沥青、燃料油、PTA。而PE、PP、PVC在化工中依然偏弱。短期对PE、PP以震荡思路对待，下跌空间受到能源低库存限制，关注国内需求的改善。 农产品：南美收获基本快结束，美豆虽然播种进度较慢但天气目前正常，总体是供应扩大的预期。国内豆类库存正在不断攀升，国内豆粕库存迅速增加至40万吨之上，导致现货基差不断降低。虽然能繁母猪存栏调减至合理区间提供支撑，但节后终端需求欠佳，消费疲弱成为猪价上行的最大阻碍。随着主销区天气逐步变暖及五一小长假结束后终端需求欠佳，消费者对于肉价上涨的接受度较差，屠宰企业走货情况不佳，纷纷下调屠宰量，并有进一步压价的意愿。 平安期货 核心数据 大宗商品与宏观周报.pdf 大宗商品数据周报.pdf 黑色系：远端贴水消化需求不确定性.pdf 能源化工：弱需求与低估值构成博弈.pdf 农产品：豆粕库存加快恢复.pdf -END- 扫二维码 关注我们 微信号｜pinganqihuo 公众号名称｜平安期货研究所

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