【5月策略】A股4大主线曝光!一键解锁!

（以下内容从东莞证券《【5月策略】A股4大主线曝光!一键解锁!》研报附件原文摘录）
　　2022年5月份市场环境 1 美联储加息节奏加快，国内疫情反复扰动经济恢复 （1）全球疫情相对回落，美联储加息节奏加快。 4月全球新冠病例持续下降，波动幅度较3月有所回落，但亚洲地区新增病例呈现快速上升态势，多地疫情反弹。 在当前高通胀压力叠加经济复苏势头良好，美联储或将加大加息幅度来打压通胀预期，我们预计5月联储议息会议存在加息50BP的可能性，加快回收市场流动性。 （2）一季度GDP增速好于市场预期，受疫情扰动，稳增长力度亟待加码。 一季度GDP同比增速好于市场预期，同时3月基建、制造业投资以及出口数据表现亮眼，社融数据亦好于市场预期。但是消费表现较为萎靡，PPI保持高位震荡，我国通胀压力较大。值得注意的是，4月政治局会议强调要加大宏观政策调节力度，努力实现全年经济社会发展预期目标，预计相关政策还将持续发力。 2 政治局强调加大宏观政策调节力度，扎实稳住经济 总体来看，无论是央行以及近期国常会的相关会议都围绕着“稳增长”主题进行，针对消费、出口、基础设施投资、物流运输等出台相关政策，积极回应市场主体关切，释放维稳信号。 3 央行降准释放流动性，流动性边际改善 从2022年5月份情况来看，短期美联储加息预期仍存，人民币仍有一定贬值压力，不过在下调央行外汇储备金率后，预计整体汇率走势将较为平稳；股权融资节奏经历4月高峰或有望适度趋缓，回购加力背景下产业资金流出压力也将持续减弱，北向资金5月份或继续净流入态势，此外4月政治局会议上强调将用好各类货币政策工具，货币政策仍有结构性微调，预计市场整体流动性有望边际改善，5月份资金面重回平稳宽松态势。 5月行情研判 对于2022年5月份的行情走势，我们认为： 从5月份的市场环境来看，美联储加息有望落地，关注议息会议最新表态，国内疫情反复扰动经济恢复节奏，短期经济增长压力加大，不过4月政治局会议强调加大宏观政策调节力度，扎实稳住经济，释放出积极信号，有助于二季度经济的走稳。 近期无论是央行以及国常会的相关会议都围绕着“稳增长”进行，各方积极定调进一步夯实“政策底”，也逐步扭转市场预期，提升市场信心。而资金来看，虽然货币政策总量宽松概率不大，但结构微调仍是方向，特别是央行降准以及降外汇存款准备金率，都将带来资金面的边际改善。 技术面来看，4月市场震荡回调，表现低迷。不过站在当下时点，对5月份市场行情不宜过分悲观，市场短期抛压释放已经接近尾声，反弹动力也在不断增强，随着疫情不断好转以及政治局稳经济政策的陆续落地，“政策底”逐步夯实，叠加资金面的适度改善，预计市场有望逐步震荡修复，迎来回暖机会。 操作上建议适度积极，关注政策发力方向以及前期超跌高景气板块机会。板块上建议关注金融、建筑装饰、建筑材料、家用电器、食品饮料、TMT、化工、医药等板块。 行业配置 综合市场以及基本面等因素，我们认为，在行业配置上，5月建议超配：金融、建筑装饰、建筑材料和家用电器。 ★ 金融 ★ 4月15号，央行宣布降准，降准方式以“全面+定向”的方式落地，共计释放长期资金约5300亿元，本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%。 此次降准旨在优化金融机构资金结构，引导金融机构积极运用降准资金支持受疫情严重影响行业和中小微企业，促进降低社会综合融资成本。而4月13日国常会亦提出“鼓励拨备水平较高的大型银行降低拨备率”。 降准叠加降低拨备率打开银行信贷投放空间，为市场提供流动性供给，同时能够引导银行进行利润释放，缓解银行净息差下行压力。 此外，多家银行发布2021年年报和2022年一季度报，总体来看行业业绩优异，资产质量改善。 从资金面看，机构重仓持有板块比重在历史较低水平，进一步减配空间不大。当前板块仅0.58倍静态PB估值，处历史低位。随着宽信用政策持续发力，银行板块估值修复行情值得期待。 ★ 建筑装饰 ★ 政府新增专项债发力重心前置，财政政策不断发力，实物工作量加速形成，1-3月基建投资累计同比增速较1-2月扩大1.87个百分点，基建投资维持较高景气。 而3月公共财政收入与支出当月同比增速分别录得3.42%和10.40%，财政支出力度较为强劲，支撑基建投资高增。 财政政策持续发力，各地政府加快形成实物工作量以及政策鼎力支持基础设施建设，预计建筑装饰板块将持续向好。 ★ 建筑材料 ★ 虽当前疫情影响下游施工进而制约需求释放，对水泥发货和涨价节奏有一定影响，但中期由于经济下行压力加大，稳增长政策有望进一步发力，水泥中期需求和盈利回升的趋势不改。 此外，防水行业发展前景广阔，市场存量不断增加，行业新标准出台后市场有望结构性调整，集中度进一步提升。 碳中和大背景下，光伏屋面逐渐兴起，并且光伏屋面对防水层的年限要求成为防水行业新的增长点，加之基建、地产端存回暖预期，看好防水行业需求改善。 ★ 家用电器 ★ 2022年，经济“稳增长”基调下，两会提出要鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新，国内各地逐步出台刺激消费措施。 同时，地产政策暖风不断，整体市场有望回温；大家电行业具备地产后周期属性，地产修复预期增强，有望拉动白电、厨电等大家电消费需求。 RCEP于2022年正式生效，家电作为中国出口重要产品之一，产业链优势明显，有望享受RCEP红利，同时人民币的贬值亦有利于家电出口。 风险提示 国内疫情反复阻碍经济发展，进一步加大经济下行压力；俄乌冲突持续，带动大宗商品价格高位运行，加重企业的成本压力，工业制造利润被不断压缩。 本文作者： 费小平，执业编号：S0340518010002 岳佳杰，执业编号：S0340518110001 刘爱诗，执业编号：S0340121010021 尹炜祺，执业编号：S0340120120031 「东莞证券风险提示」 本报告的风险评级为“中风险” 根据《证券期货投资者适当性管理办法》和《证券经营机构投资者适当性管理实施指引》的规定，东莞证券将普通投资者按其风险承受能力等级由低到高划分为五级：保守型，谨慎型，稳健型，积极型，激进型；研究报告的风险等级由低至高划分为五级：低风险，中低风险，中风险，中高风险，高风险。“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型“投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险"的研报，“激进型" 投资者适合使用东莞证券各类风险级别的研报。根据适当性管理要求，本报告仅供专业投资者以及匹配风险级别不低于本研报的普通投资者查看，风险评级较低的普通投资者请勿查阅本报告。东莞证券提醒您，未按适当性匹配关系使用本研报产生的风险自担。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。（资料来源：东莞证券研究所） 本报告内容不构成对任何人或组织的投资建议，东莞证券也不对任何人或组织因使用本文信息所致任何损失负任何责任；所载内容版权归东莞证券股份有限公司所有，未经本公司许可，任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登本文所载内容。 ∥ 风险提示 ∥ 【东莞证券提醒您】 股市有风险，投资需谨慎 重拳出击扫黑除恶，依法严惩违法犯罪

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