【国君钢铁|华菱钢铁】产品结构持续优化,盈利能力显著提升

（以下内容从国泰君安《【国君钢铁|华菱钢铁】产品结构持续优化,盈利能力显著提升》研报附件原文摘录）
　　投资摘要 维持“增持”评级。公司2021年、2022Q1实现营收1716、411亿元，分别同比升47%、6.36%；实现归母净利96.8、21.11亿元，分别同比升51.36%、2.82%，均创历史同期最好水平，业绩符合预期。考虑到原材料价格大幅上涨等因素，下调公司2022-2023年EPS预测为1.46/1.52元(原1.56/1.62元)，新增2024年EPS预测为1.56元，对应2022-2024年归母净利为100.76/105.13/107.76亿元。维持公司目标价8.76元，维持“增持”评级。 优化产品结构，提升盈利能力。21年公司钢材总销量2575万吨，其中品种钢销量1410万吨，占比55%，较20年升3个百分点，公司产品结构逐渐由中低端同质化向中高端精品差异化转变，盈利能力显著提升。21年公司吨钢毛利、净利分别同比升30%、48%。下一步公司将继续提升品种钢占比，加快产品由“优钢”向“特钢”转型，其盈利能力还将持续提升。 坚持对标先进，持续降本增效。2021年公司销售、管理、财务费用率分别同比降0.11、0.78、0.36个百分点，公司吨钢财务费用同比大幅降57%。2021年子公司华菱湘钢、华菱涟钢人均年产钢均突破1500吨，保持行业领先水平。公司持续降本增效，反映出其具有优秀的经营管理能力。 硅钢产能扩张，产品竞争力增强。子公司华菱涟钢的“新建冷轧硅钢产品一期工程项目”将于22年6月启动建设，工期约32个月，建成后预计将新增年产40万吨无取向硅钢、20万吨无取向硅钢冷硬卷、18万吨取向硅钢冷硬卷。公司中高牌号硅钢产能将快速提升，产品竞争力将大幅增强。 风险提示：宏观经济大幅下滑；钢材下游需求大幅下降。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）