【银河建筑龙天光/钱德胜】行业动态 2022.4丨加强基础设施建设,经济稳增长有支撑

（以下内容从中国银河《【银河建筑龙天光/钱德胜】行业动态 2022.4丨加强基础设施建设,经济稳增长有支撑》研报附件原文摘录）
　　建筑 行业动态报告 2022.4 1. 2021年建筑板块营收稳健增长，盈利能力略微下滑。 2. 中央定调全面加强基础设施建设。 3. 专项债加速发行，保障基建投资资金来源。 4. 行业集中度提升，龙头企业配置价值凸显。 核心观点 一、2021年建筑板块营收稳健增长，盈利能力略微下滑 2021年建筑装饰板块上市公司共实现营收76819.80亿元，同比增长18.32%；归母净利润为1627.67亿元，同比减少2.68%。经营活动产生的净现金流为683.94亿元，同比减少69.54%。2022年一季度建筑行业上市公司共实现营收18694.71亿元，同比增长18.13%；归母净利润为454.78亿元，同比增长11.83%。2021年建筑行业上市公司毛利率和净利率分别为11.22%和2.83%，同比分别下降0.03pct和0.43pct，行业上市公司盈利能力略有下滑，今年一季度行业内上市公司毛利率为9.29%，同比下降0.46pct；净利率为2.98%，同比下降0.12pct，主要系疫情反复而采取封控措施所致。 二、中央定调全面加强基础设施建设 中央财经委员会第十一次会议以及中央政治局会议均提出全面加强基础设施建设。会议指出，要加强交通、能源、水利等网络型基础设施建设，把联网、补网、强链作为建设的重点，着力提升网络效益。加快建设国家综合立体交通网主骨架，加强沿海和内河港口航道规划建设。发展分布式智能电网。加快构建国家水网主骨架和大动脉。相关产业链有望受益。新冠疫情反复和俄乌冲突给我国经济带来的压力增加，我国一季度GDP增长4.8%，要实现全年5.5%左右的增长目标，基建投资有望发挥积极作用。 三、专项债加速发行，保障基建投资资金来源 截至4月25日，各省份累计发行专项债券约1.3万亿元，占提前下达额度的89%，较去年同期增加约1.17万亿元。预计各地二季度完成大部分新增专项债的发行工作，并于3季度完成扫尾。全年基建投资资金来源有保障。 四、行业集中度提升，龙头企业配置价值凸显 我国八大建筑央企新签订单市场占有率从2013年的24.38%提升至2021年的37.88%。建筑行业集中度有望持续提升。建筑指数PE为10.67倍，10年历史分位点为38.26%，安全边际高。建议关注基建、绿色建筑等领域投资机会。推荐中国中铁(601390)、中国铁建（601186）、中国交建(601800)、中国电建(601669)、中国能建(601868)、中国中冶(601618)、中国化学（601117）、中国建筑(601668)。建议关注山东路桥（000498）、四川路桥(600039)、浙江交科(002061)等。 投资建议 基建投资增速有望迎来反弹。2021年12月中央经济工作会议提出适度超前开展基础设施投资，近期中央财经委员会第十一次会议以及中央政治局会议均提出全面加强基础设施建设。会议指出，要加强交通、能源、水利等网络型基础设施建设，把联网、补网、强链作为建设的重点，着力提升网络效益。加快建设国家综合立体交通网主骨架，加强沿海和内河港口航道规划建设，优化提升全国水运设施网络。发展分布式智能电网，建设一批新型绿色低碳能源基地，加快完善油气管网。加快构建国家水网主骨架和大动脉，推进重点水源、灌区、蓄滞洪区建设和现代化改造。一季度我国广义基建投资同比增长10.48%，在去年同期高基数水平上延续较快增长，随着中央定调的逐渐落地，基建投资增速有望持续维持高位。 专项债发行提速，基建资金来源有保障。去年下半年密集发行的专项债以及今年提前下发的专项债额度，基建投资资金来源有保障，预计2022年上半年基建投资增速为5%，全年增速为3%。今年财政支出前置概率较大，基建对经济托底作用有望逐步显现。建筑行业的集中度在提升，龙头企业在资质、品牌、资金等方面竞争优势明显，集中度或将进一步提升。建议关注基建施工央企中国中铁(601390)、中国铁建（601186）、中国交建(601800)、、中国电建(601669)、中国能建(601868)、中国建筑(601668)、中国中冶(601618)等。此外亦可关注地方基建国企如上海建工(600170)、四川路桥（600039）、山东路桥（000498）、隧道股份（600820）、安徽建工（600502）、粤水电（002060）等。施工未启，设计先行。建议关注基建设计企业华设集团(603018)、华建集团（600629）、同济科技(600846)、勘设股份(603458)、浙江交科(002061)等。 装配式建筑潜力较大。2016年9月，国务院办公厅关于《大力发展装配式建筑的指导意见》印发，提出力争通过10年左右时间，装配式建筑比例达到30%。2019年，住建部提出装配式建筑发展规划，到2020年，全国装配式建筑占比约为15%。2021年10月，国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》，提出推广绿色低碳建材和绿色建造方式，加快推进新型建筑工业化，大力发展装配式建筑，推广钢结构住宅。2022年1月，住建部编制《“十四五”建筑业发展规划》，提出到2035年装配式建筑占新建建筑的比例达到30%以上。装配式建筑受政策鼓励，未来发展潜力大。建议关注鸿路钢构（002541）、杭萧钢构（600477）、东南网架（002135）、精工钢构（600496）、富煌钢构(002743)等。 专业工程存在结构性投资机会。十四五规划提出大力发展绿色建筑，“碳中和”及“碳达峰”成为政策关注焦点。据统计，我国建筑行业碳排放约占总碳排放量的40%，建筑行业节能减碳至关重要。中长期建议关注中国化学（601117）等。“一带一路”倡议也有利于国际工程企业，建议关注相关企业。 风险提示 新冠疫情影响生产经营的风险；固定资产投资下滑的风险；应收账款回收不及预期的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ /// 相关报告 /// 【银河建筑龙天光/钱德胜】行业动态 2022.3丨基建夯实稳增长，龙头配置价值凸显 【银河建筑龙天光/钱德胜】行业动态 2022.2丨基建稳增长发力，建筑景气度提升 【银河建筑龙天光/钱德胜】行业动态 2022.1丨基建投资增速有望反弹，装配式建筑稳发展 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河建筑】行业跟踪报告_加强基础设施建设，经济稳增长有支撑》 报告发布日期：2022年5月6日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 龙天光 分析师登记编码：S0130519060004 钱德胜 分析师登记编码：S0130521070001 龙天光 建筑行业分析师。本科和研究生均毕业于复旦大学。2014年就职于中国航空电子研究所。2016-2018年就职于长江证券研究所。2018年加入银河证券，担任通信、建筑行业组长。团队获2017年新财富第七名，Wind最受欢迎分析师第五名。2018年担任中央电视台财经频道节目录制嘉宾。2019年获财经最佳选股分析师建筑行业第一名。2021年东方财富Choice最佳分析师建筑行业第三名。 钱德胜 建筑行业分析师。硕士学历，曾就职于国元证券研究所，5年行业研究经验。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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