【国金研究 · 周观点】20220505第18期

（以下内容从国金证券《【国金研究 · 周观点】20220505第18期》研报附件原文摘录）
　　国金周观点 音频： 进度条 00:00 01:36 后退15秒 倍速 快进15秒 国 金 证 券 / 2022.05.05 / 各行业周报观点集锦 本周重点看好互联网传媒、新能源与电力设备、CXO。 互联网传媒：4月29日，中央政治局召开会议分析研究当前经济形势和经济工作时指出，要促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。4月11号游戏版号已经恢复发放，游戏板块及广告板块均有望迎来恢复，后续若出台其他相关支持措施，对互联网公司整体估值修复及业绩好转均将起到积极作用。建议长线布局优质互联网资产。 新能源与电力设备：财报季最后一周板块如期企稳反弹，5月行业量价齐升基本板上钉钉，这种行业景气度高位再提升的姿态无疑是比较超预期的，大部分环节Q2盈利环比提升趋势明确，继续看好Q2板块表现，优选业绩兑现确定性强、或处于改善趋势中的环节：硅料、玻璃、逆变器、新技术（组件/设备/电池）等。 CXO：板块一季报于 4 月份集中披露，持续验证着行业的高成长确定性，板块业绩和订单等情况持续向好，预计市场情绪将进一步回暖；原料药板块产业升级（CDMO）+产业延展双路径成长，预计 2022 年 API 板块盈利能力将持续得到提升。 周报导读 总量研究 【宏观赵伟】 基本面无虞，积极布局。短期情绪过于悲观，政策积极表态稳定市场情绪，中期基本面支撑底部区间，外围因素或也呈现积极变化。防守思路下低估值是优选，但后续在A股由守转攻时，A股或迎来成长时刻。行业配置：围绕“低碳化、智能化、数字化”布局。新能源板块的企稳回升，左侧布局 TMT硬科技，关注券商配置机会，逐步关注疫情缓和后高端白酒等商务消费预期差机会。 风险提示：经济复苏不及预期。 ？？完整报告请点击：《五一特辑 ：3分钟看清五一全球要闻》 【策略艾熊峰】 基本面无虞，积极布局。短期情绪过于悲观，政策积极表态稳定市场情绪，中期基本面支撑底部区间，外围因素或也呈现积极变化。防守思路下低估值是优选，但后续在A股由守转攻时，A股或迎来成长时刻。行业配置：围绕“低碳化、智能化、数字化”布局。新能源板块的企稳回升，左侧布局 TMT硬科技，关注券商配置机会，逐步关注疫情缓和后高端白酒等商务消费预期差机会。 风险提示：经济复苏不及预期。 ？？完整报告请点击：《策略观点速递：政策面和基本面双支撑》 创新技术 【TMT邵艺开/樊志远/罗露】 建议关注兆易创新、韦尔股份、北方华创、三安光电、斯达半导、洁美科技、生益科技、瑞可达、金蝶国际、广和通。 半导体行业：2021年全球芯片营收同比增长26%，全球晶圆代工同比增长29%，国内半导体同比增长算数平均明显超过50%，2022年一季度国内半导体营收同比增长算数平均仍超过50%，但除了晶圆代工业受惠于5－10个点的缺货涨价而继续加速外，其他行业都有15个点左右的营收同比增长减缓。 电子行业：新能源需求旺盛叠加国产替代，功率半导体板块一季度高增长。 通信行业：通信板块总体业绩稳中向好，价值分布向新一代ICT产业链转移。继续看好5G、云、光网络、物联感知、卫星互联网等新型ICT基础设施供应链和通信和垂直行业相融合的场景中AIoT、数字能源、智能汽车等新兴行业赛道中的高成长细分龙头。 计算机行业：重点关注金融科技、信息安全、人工智能领域龙头的布局机会。 风险提示：新能源车和智能手机销量不及预期、智能化配置不及预期、估值偏高。 ？？完整报告请点击：《TMT双周报：行业持续高景气，看好半导体与高成长龙头》 新能源行业 【电车陈传红/苏晨/邱长伟/姜超阳】 建议关注特斯拉、比亚迪、理想、宁德时代、恩捷股份、中伟股份。 【整车】疫情影响最严重时间已过，供需开始逐步修复。特斯拉Q1业绩亮眼，毛利率逆势提升。【电池】产业链价格传导将导致不同环节季度经营波动较大，由于电池涨价集中在3-4月，我们预计Q1电池环节盈利压力相对较大，但是预计Q2将显著环比改善。【零部件】由于提价也集中在3-4月，对于存量订单较大的主机厂，Q2业绩有望触底，Q3迎来反转。从3月中旬以来，受疫情等因素影响，部分汽车零部件公司股价跌幅在20%以上，此前市场悲观预期疫情对供需影响将达到两个月，而上海汽车产业4月开始逐步复产，超市场预期。 风险提示：电动车销量不及预期、产业链价格竞争激烈程度超预期、政策变动风险。 ？？完整报告请点击：《电车行业周报：辨别扰动和趋势，乐观看节后电车行情》 【电新姚遥/宇文甸】 建议关注通威股份、阳光电源、隆基股份、晶科能源、东方电缆、国电南瑞、九丰能源。 新能源：当前行业高景气的事实，与部分公司年报/一季报业绩低于预期并不矛盾，当前市场对Q2偏悲观的判断、低落的情绪、对尚未发布业绩公司的无差别抛售，令板块出现较大的预期修复空间。 氢能与燃料电池：FCV 上险数量与当月销量存在时间差，政策细则落地推动示范城市群系统企业共同放量。 电力设备与工控：2022两网投资规划增速显著快于十三五及2021，3月PMI 回落不改全年工控需求态势，双碳下十四五需求向好。 风险提示：政策调整和执行效果不及预期、产业链价格竞争激烈程度超预期。 ？？完整报告请点击：《电新行业周报：光伏5月继续量价齐升，于景气高位再超预期》 周期 【地产杜昊旻/方鹏/王祎馨】 持续推荐绿城中国/建发国际/滨江集团/金科服务/碧桂园服务，重点城市集中土拍热度上升。中央政治局会议定调后，各地迅速出台调控宽松政策，我们预计房地产调控宽松的态势将延续，后续需关注市场销售实际的恢复情况。我们认为市场基本面较好的一二线、长三角城市有望在本轮率先企稳回暖，从而带动整体市场的逐步恢复。 风险提示：调控宽松不及预期；疫情影响政策落地和市场恢复。 ？？完整报告请点击：《地产行业周报：4月销售持续低迷，中央定调支持行业》 【化工陈屹/王明辉/杨翼荥/金维/李含钰】 推荐组合：东材科技、万润股份、万华化学、华鲁恒升、扬农化工。建议优先关注今年业绩较为确定的标的。 印尼将从4月28日禁止出口棕榈油，可能进一步推动国内食用油价格上涨。俄总统普京指示将俄罗斯出口化肥的限制延长至8月31日，并考虑进一步延长限制的可能性。鉴于俄罗斯化肥出口占海外供给比例较高，全球化肥缺口仍将延续，海外化肥价格预计仍将维持高位。 风险提示：疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。 ？？完整报告请点击：《化工周报：成长股大涨，看好业绩确定的成长股》 大消费 【轻工张杨桓/尹新悦】 家居板块推荐欧派/顾家/索菲亚；造纸板块关注太阳纸业。家居：22Q1整体行业收入增速放缓和利润承压下头部企业韧性较强，欧派收入超预期，索菲亚零售渠道增长近 20%，零售渠道能力的差异加剧行业分化。新型烟草： 3月终端经历囤货潮+雾化板块过渡期内各品牌侧重转向烟草味产品，长期来看行业入局门槛提升叠加产品需严格技术认证推动粘性增强，生产格局有望显著优化，思摩尔长期布局价值凸显。造纸：浆纸系进入盈利复苏期，浆价高位支撑纸企成本驱动型涨价，短期关注浆价拐点。 风险提示：国内消费增长放缓的幅度和时间超预期；地产销售进入较长时间大幅萎缩的状态；原材料价格上涨幅度和时间超预期；汇率大幅波动。 ？？完整报告请点击：《轻工行业双周报：家居布局机会凸显，重视浆纸系盈利修复》 【家电谢丽媛】 推荐关注极米科技、火星人、海尔智家、小熊电器。当前时点家电板块整体处于估值底部，建议把握两条主线：1）成长性与确定性兼具的新兴家电赛道，包括扫地机、集成灶、投影仪；2）需求与盈利持续修复，二季度有望迎来拐点的白电、厨房小家电。疫情居家催化囤货需求，3月冰箱冷柜数据已有验证；小家电板块同样存在延迟性消费释放逻辑。 风险提示：原材料价格上涨风险，需求不及预期风险，疫情反复风险，汇率波动影响，芯片缺货涨价风险。 ？？完整报告请点击：《家电行业周报：空调排产信号积极，财报收官回暖可期》 【交运郑树明】 推荐顺丰控股、中通快递、中国国航、上海机场。快递：业绩逐季修复，物流服务继续恢复。3月业务量同比下降3.1%，快递业务收入同比下降4.2%。快递企业业绩进入兑现期，2021Q4中通、顺丰均实现利润的快速修复。航空机场：短期业绩仍将承压，行业复苏需等待。国内运输量同比下降86%，价格同比下降14%。短期看，国内疫情仍在持续，航司短期业绩仍然承压，复苏仍需等待；疫情影响消除后，航司机场经营将显著改善，板块投资价值凸显。 风险提示：油价大幅上涨风险，人民币汇率贬值风险，价格战超预期风险。 ？？完整报告请点击：《交运行业周报：快递业绩逐季修复，化工物流增长确定》 【互联网传媒许孟婕/廖馨瑶】 推荐腾讯控股、网易、三七互娱、芒果超媒。看好互联网公司长期价值，关注业绩和估值修复。4月29日，中央政治局召开会议分析研究当前经济形势和经济工作时指出，要促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。4月11号游戏版号已经恢复发放，游戏板块及广告板块均有望迎来恢复，后续若出台其他相关支持措施，对互联网公司整体估值修复及业绩好转均将起到积极作用。 风险提示：宏观经济不及预期风险，政策风险，行业竞争加剧，元宇宙技术迭代和应用不及预期风险，数据统计误差等。 ？？完整报告请点击：《互联网传媒周报：看好互联网长期价值，关注业绩和估值修复》 【餐饮鲍秋宇】 推荐巴比食品、味知香、锦江酒店、华住集团-S、君亭酒店。出行仍承压，旅游市场较清明有所回暖。22年五一假期全国客运量较21年同期下降62%左右，其中民航客流下降77%，铁路客流总体低位运行，高速公路日均流量降低49%。携程数据显示，五一旅游市场较清明假期有所回暖，酒店、机票、民宿、租车等品类均有逾10%+的增长。 风险提示：产能去化不及预期/转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/农产品价格波动。 ？？完整报告请点击：《餐饮酒店行业周报：多重线下消费刺激，假日旅游环比回暖》

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