2022周报第17期:政治局会议中释放了哪些促消费信号?【东吴零售】

（以下内容从东吴证券《2022周报第17期:政治局会议中释放了哪些促消费信号?【东吴零售】》研报附件原文摘录）
　　本周行业点评 事件：2022年4月29日，中央政治局召开会议，分析研究当前的经济形势和经济工作。这个重要的会议释放了哪些与消费相关的信号，对投资有何影响？本文我们对照政治局会议的原文进行逐一解读。 第一，坚持动态清零但强调“高效统筹”，静待餐饮、旅游行业的逐步恢复。 会议原文：会议强调…要根据病毒变异和传播的新特点，高效统筹疫情防控和社会经济发展…坚持动态清零，最大程度保护人民生命安全和身体健康，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。 解读：会议明确了对动态清零的坚持，同时也提到要最大限度减少疫情对经济的影响，并强调要“高效统筹疫情防控和经济社会发展”。本周上海疫情仍未完全结束，而北京等地也有疫情反弹出现，在清零政策要求下，受疫情影响的餐饮、旅游等相关行业的恢复仍需等待。当然，在“高效统筹”的要求之下，这些行业未来的恢复是具备确定性的。 第二，关注消费领域后续政策及居民消费信心的提振。 会议原文：会议要求…要发挥消费对经济循环的牵引带动作用…要切实保障和改善民生，稳定和扩大就业，组织好重要民生商品供应，保障城市核心功能运转，稳控安全生产形势，维护社会大局稳定…要坚持全国一盘棋，确保交通物流畅通，确保重点产业链供应链、抗疫保供企业、关键基础设施正常运转。 解读：消费对经济循环有重要的带动作用。而消费的好坏，一定程度上取决于居民对未来经济环境的信心，当百姓认为未来收入会更好的时候，才会放开手脚去消费。相信未来我们能够见到更多的刺激消费的经济落地，不断提振居民的消费信心。当前疫情形势之下，民生商品的保供是重点所在。在未来居民消费信心恢复后，沉寂了一段时间的可选消费将有望展现良好的弹性。 第三，促进平台经济健康发展+实施常态化监管，有利于维护良好的商业环境。 会议原文：会议强调…要促进平台经济健康发展，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。 解读：平台经济的确提升了居民的日常生活质量，但其无序发展、恶意补贴、低价倾销等行为也对商业环境造成了一定影响。会议提出对平台经济实施常态化监管，一方面继续发挥其对社会的益处，另一方面也持续防止恶意补贴等不良行为的发生。此前由于社区团购、生鲜电商平台扩张而受到影响的超市行业，未来有望得到持续性的恢复。 推荐标的：受益于出行恢复的中国中免等；可选消费品中的医美、化妆品标的贝泰妮、珀莱雅、爱美客等；化工物流供应链+电商核心企业密尔克卫等。 本周发布报告 《爱美客 | 2022Q1：业绩符合预期，水光类产品有望加速增长》 2022年一季度，公司实现营业收入4.31亿元，同比增长66.07%；实现归母净利润2.80亿元，同比增长64.03%；实现扣非归母净利润2.66亿元，同比增长63.52%。业绩符合预期。考虑嗨体持续高增、濡白天使放量，及疫情影响，我们将2022-2024年公司归母净利润由15.36/22.23/30.30亿元，调整为13.82/20.64/29.61亿元。维持“买入”评级。 风险提示：新产品市场推广或不及预期；研发进展或不及预期；疫情反复加剧的风险 《力量钻石 | 2022年一季报点评：归母利润1亿元，培育钻石&工业金刚石双景气，扩产稳步推进》 力量钻石2022年一季度归母净利润1.01亿元，触及业绩预告上限。公司于2022年4月26日披露2022年一季报，2022年Q1公司实现收入1.92亿元，同比+127%，归母净利润1.01亿元，同比+148%，环比2021年Q4增速为28.8%，扣非归母净利润9724万元，同比+147%，环比2021年Q4增速为33.9%。其中利润端基本触及之前业绩预告上限。我们认为公司业绩高增主要得益于培育钻石和工业金刚石双景气。公司2022年Q1同环比均保持高增速，培育钻石和工业金刚石双景气，新增设备陆续到位，我们维持公司2022-2024年归母净利润4.8亿元/7.0亿元/9.2亿元，维持“买入”评级。 风险提示：培育钻石扩产能不及预期，疫情反复等 《贝泰妮 | 2022Q1：归母净利同增80%+，全渠道保持强劲增速，龙头优势稳固》 贝泰妮2022Q1营收同增59.3%，归母净利同增80%以上，收入、业绩增速略超市场预期：公司2022Q1实现营收8.09亿元（同增+59.3%），实现归母净利1.46亿元（同增+85.7%），实现扣非归母净利1.24亿元（同增+61.8%）。2022Q1收入、业绩均略超市场预期。归母净利润增速高于扣非归母净利润增速，主要系2022Q1公司取得委托理财的投资收益2156.1万元。公司是皮肤学级护肤龙头，专业化品牌形象稳固，线上线下各渠道拓展顺利，新规下马太效应有望持续发挥。我们维持2022-2024年归母净利润分别为11.87/16.33/22.35亿元，2022-2024年归母净利润分别同增37.6%/37.5%/36.8 %，维持“买入”评级。 风险提示：疫情影响消费，行业竞争加剧，新品推广不及预期等。 《密尔克卫 | 2022年一季报点评：归母净利润+72%符合预期，疫情影响整体可控》 2022年4月10日，密尔克卫发布2022年一季报。公司1Q22实现收入30.60亿元，同比+111.9%；归母净利润1.34亿元，同比+72.1%；扣除政府补助、非流动资产处置损益后，实现扣非净利润1.30亿元，同比+69.6%；经营性现金流量净额为1.59亿元，同比+6.37%。公司归母净利润和扣非净利润均符合业绩预告。我们看好公司物贸一体化的发展前景。目前工业品电商的渗透率不断提升，行业处于迅速发展阶段，而密尔克卫是业内少有的具备物流基础的工业品电商企业，具备稀缺性和扎实的发展基础。处于对上海疫情的谨慎考虑，我们将2022年归母净利润从5.96亿小幅下调至5.84亿元，维持2023-2024年归母净利润预测8.21/10.87亿元，预计2022~2024年归母净利润同比+35%/41%/32%，维持“买入”评级。 风险提示：疫情反复，新业务拓展不及预期，并购整合不及预期，生产安全风险等。 《上海家化 | 2022Q1：盈利能力提升，持续发力产品和渠道创新》 2022Q1公司实现营收21.17亿元（同增+0.11%），归母净利1.99亿元（+17.81%），扣非归母净利2.12亿元（+6.55%）。公司收入、归母净利增速基本符合市场预期。归母净利增速较扣非归母净利更快，预计主要系平安众消、国泰君安等股票波动较2021年同期减少1610w左右。2022年我们预计公司收入增速整体呈现前低后高趋势，2022Q1收入面临疫情、特渠调整、超头高基数、汇率因素影响，预计下半年起超头和特渠因素可逐步得到释放。公司持续聚焦核心SKU和爆款打造，并创新渠道和营销模式。考虑疫情最新情况，我们下调2022-2024年归母净利润至8.02/11.01/14.96亿元，2022-2024年归母净利润分别同增23.55%/37.22%/35.94%，维持“买入”评级。 风险提示：疫情影响消费，行业竞争加剧，新品推广不及预期等。 本周行情回顾 本周，申万商贸零售指数涨跌幅-1.52%，申万美容护理+0.06%，上证综指-1.29%，深证成指-0.27%，创业板指+0.98%，沪深300指数+0.07%。 年初至今（1月4日至4月29日，下同），申万商业贸易指数涨跌幅-15.66%，申万美容护理-15.76%，上证综指-16.28%，深证成指-25.82%，创业板指-30.20%，沪深300指数-18.71%。 本周行业重点新闻 上海圆通正逐步推进复工复产 亿邦动力5月3日讯，据圆通之家微信公众号消息，圆通在上海已有少部分的分公司开始复工复产。据了解，圆通总部为支持上海各分公司顺利复工复产，日前决定向上海200多家分公司发放共计1000余万元的兜底工资补贴，用于快递员、驾驶员、操作员、客服人员等分公司一线人员生活保障；圆通金融部门还将向上海地区复工分公司提供最高50万元的授信额度，支持公司开展工作。 百果园向港交所提交上市申请书 亿邦动力5月3日讯，据港交所文件，深圳百果园实业(集团)股份有限公司向港交所提交上市申请书，摩根士丹利为独家保荐人。招股书显示，百果园2019年至2021年的收入分别为89.761亿元、88.537亿元、102.894亿元；同期毛利分别为8.764亿元、8.074亿元、11.564亿元；毛利率分别为9.8%、9.1%及11.2%。 部分行业公司估值表 风险提示 疫情反复；终端消费景气度下降；市场竞争加剧等。 欢迎联系 【东吴零售吴劲草团队】 东吴零售&教育：吴劲草/ 石旖瑄/ 张家璇/ 谭志千/ 阳靖 【东吴零售&教育团队简介】 欢迎关注本公众号【草叔消费升级研究】——教育、纺织服装、化妆品、电商、品牌零售等新消费行业深度研究！

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