【银河环保公用陶贻功/严明】公司点评丨新奥股份 (600803):持续锁定LNG长约、置入新奥舟山,LNG有望显著贡献业绩弹性

（以下内容从中国银河《【银河环保公用陶贻功/严明】公司点评丨新奥股份 (600803):持续锁定LNG长约、置入新奥舟山,LNG有望显著贡献业绩弹性》研报附件原文摘录）
　　新奥股份 600803 事件：公司发布2022年一季报。 1. Q1量价起升推动营收高增长，锁定420万吨LNG气源长约。 2. 置入新奥舟山落地在即，天然气智能生态运营商战略获强大支点。 3. 加速布局新能源业务，向综合清洁能源服务商转型。 核心观点 一、事件 公司发布2022年一季报，2022Q1实现营收353.53亿元，同比增长36.91%；实现归属于股东的净利润7.54亿元（扣非6.15亿元），同比增长25.08%（扣非同比增长9.45%）。ROE（加权）5.08%，同比减少0.73个百分点。经现净额-32.61亿元，同比减少-1191.05%。 二、Q1量价起升推动营收高增长，锁定420万吨LNG气源长约 在天然气、煤炭等能源销售价格上涨以及业务量增长的带动下，报告期公司所属的天然气、综合能源、煤炭等业务收入大幅增加，推动公司营收实现较大幅度增长。 今年以来，公司先后与ET LNG出口公司、Rio Grande LNG等国际气源商签订总计420万吨/年的LNG采购长约，LNG长约的签订，有利于公司进一步提高天然气供应保障能力、拓宽资源供应渠道、优化资源池结构。 三、置入新奥舟山落地在即，天然气智能生态运营商战略获强大支点 公司拟通过发行股份并支付现金的方式收购新奥舟山90%股权，作价85.5亿元，其中以17.22元/股向大股东发行股份收购45%股权，并现金支付42.75亿元购买另外45%股权。承诺业绩为：2022~2025年利润分别为3.50亿元、6.39亿元、9.33亿元、11.96亿元。 舟山LNG接收站项目规划接收能力850万吨/年，目前建成一期、二期合计4个储罐，共计64万水立方。三期项目LNG接收能力350万吨/年有望于2025年投产,共建设4个储罐，共计88万水立方。届时总储存能力达到152万水立方、总接收能力850万吨/年，实际处理量有望达到1000万吨。 新奥舟山2021年LNG接卸351万吨，外输量335万吨，营收13.77亿元，净利润6.36亿元。未来新奥舟山随着产能的释放，除显著增厚业绩外，将与公司的需求生态、资源生态、输储生态形成更为深度的协同效应，从供需匹配、资源结构、设施能力等多方面增加公司在不同市场环境中的选择权，实现最优策略组合，显著提升公司核心竞争力。 四、加速布局新能源业务，向综合清洁能源服务商转型 公司加速新能源业务布局，致力于实现能源的全场景服务能力：公司积极布局分布式光伏，2021年已签约光伏装机规模达380兆瓦；策略性布局储能业务，探索“荷源网储”的整体解决方案，自主设计并研发6kW SOFC 系统，同时申报相关技术专利9项，获得国家科技部 2020 年国家重点研发项目“固体氧化物燃料电池发电系统技术”，承接30kW SOFC的研发工作，公司计划2023年完成30KW的系统集成并力争在2024年 实现商业化运行。在低碳交通领域，在上海、泉州等地建设充、换电站的试点项目，目前共投运20座、在建超过25座。在氢能方面，公司拥有14项专利技术并在21个项目中得到应用，目前已交付和在建的制氢工程项目达到32个。公司与718 所合作，在河北张家口建设氢能产业化应用示范园并配套加氢站项目，该项目已服务于北京冬奥会。公司将在石家庄建设氢能实验室，发挥能源全场景优势，开展氢能全产业链相关技术研发工作。 公司积极向综合清洁能源服务商转型，2021年公司共建成投运31个综合能源项目，累计项目数量达150个，为公司带来冷、热、电等总共 190.65 亿千瓦时的综合能源销售量，同比增长58.3%。目前公司在建综合能源项目42个，预计在建及已投运项目全部达产后，综合能源需求量可达 360 亿千瓦时。 估值分析与评级说明 预计公司2022年至2024年归母净利分别为49.01亿、57.56亿和65.98亿，对应PE为9.5x、8.1x和7.1x。公司是天然气销售龙头企业，舟山项目注入后有望显著增加业绩弹性；我们看好公司成为综合清洁新能源服务商的发展潜力，首次覆盖，给予“推荐”的投资评级 风险提示 天然气需求不及预期的风险；国内外LNG市场价格出现超预期波动的风险；煤炭、甲醇等化工产品出现超预期波动的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河环保公用】点评报告_新奥股份（600803）：持续锁定LNG长约、置入新奥舟山，LNG有望显著贡献业绩弹性》 报告发布日期：2022年5月3日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 陶贻功 分析师登记编码：S0130522030001 严 明 分析师登记编码：S0130520070002 研究助理： 梁悠南 陶贻功 环保公用行业分析师，毕业于中国矿业大学（北京），超过10年行业研究经验，长期从事环保公用及产业链上下游研究工作。曾就职于民生证券、太平洋证券，2022年1月加入中国银河证券。 严明 环保公用行业分析师，北京化工大学硕士，2018年加入银河证券研究院，从事环保公用行业研究。 梁悠南 环保公用行业分析师助理，2021年加入银河证券研究院，曾任职于瑞银集团。现主要从事环保公用行业研究工作。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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