月报|棉糖:美棉再创新高,郑糖无功而返-20220505_公众号研报

（以下内容从中银国际期货《月报|棉糖:美棉再创新高,郑糖无功而返-20220505》研报附件原文摘录）
　　点击“中银期货研究”关注我们棉花本月棉价上涨为主,其中外强内弱明显。4月为全球棉花新季播种初期，美棉受到干旱威胁，且目前仍未解除。印度近期取消棉花进口关税，其国内纺企开始陆续采购外棉，成为国际棉市新的支撑力量。美棉销售季节性转淡,但整体销售超预期,市场逼空预期仍然强烈。国内订单缺乏，下游库存偏高，原料补库谨慎。棉企目前库存仍高，后市销售及还贷压力增加。国内棉纺产业链高库存状态仍将持续，疫情缓解及内外棉价差或助力国内脱离目前困局。操作上，建议CF2209合约反弹至22000-23000元/吨区间卖空套保，并积极组织仓单，消化库存。同时关注内外棉价收敛机会。白糖巴西2022/23榨季食糖加工缓慢，一度支撑国际原糖价格冲破前期高点20美分/磅一线。但同时，印度糖厂协会（ISMA）最新预测，2021/22市场年度产糖或超过 3500 万吨，大幅高于之前的预期。且本年度印度出口量或达到 800 万吨以上，国际原糖价格无功而返。国内目前处于开榨末期，广西已完全收榨，供应端减产确定，即将进入纯去库阶段。且食糖进口数量持续减少，在内外糖价格倒挂的背景下，后市进口减少仍是大概率事件。整体国内食糖后市供应将趋紧。操作上，国内白糖供应最宽松阶段将过，郑糖估值偏低，维持多头配置。免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“中银国际期货有限责任公司”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。我司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反应编写分析师的不同设想、见解及分析。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中银国际期货有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场。我司以往报告的内容及其准确程度不应作为日后任何报告的样本或担保。本报告所载的资料、意见及推测仅反映编写分析师于最初发布此报告日期当日的判断，可随时更改。中银国际期货有限责任公司版权所有。保留一切权利。

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