【八方股份(603489.SH)】电踏车需求持续旺盛,加速扩产助力高速增长——2021年年报点评&2022年一季报点评(殷中枢)

（以下内容从光大证券《【八方股份(603489.SH)】电踏车需求持续旺盛,加速扩产助力高速增长——2021年年报点评&2022年一季报点评(殷中枢)》研报附件原文摘录）
　　点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【八方股份（603489.SH）】电踏车需求持续旺盛，加速扩产助力高速增长——2021年年报点评&2022年一季报点评 报告摘要 事件： 公司发布2021年年报，公司2021年实现营业收入26.47亿元，同比增长89.47%，归母净利润6.07亿元，同比增长50.79%。经营活动现金流净额3.35亿元，同比增长44.71%。公司同时发布2022年第一季度报告，2022Q1实现营业收入7.62亿元，同比增长44.55%，实现归母净利润1.80亿元，同比增长19.50%。 下游需求旺盛叠加拓展国内市场，公司业绩大幅增长 2020年以来，疫情催生消费者对于个人轻便出行产品的需求，电踏车的普及和推广进一步加快。受益于下游需求提升，公司电踏车电机业务2021年营收大幅提升，实现营收15.4亿元，同比+57%，其中中置电机销售55万台，同比+39%，轮毂电机销售157万台，同比+82%。此外，公司从2020年开始拓展国内传统电动自行车市场，2020 年末，八方天津正式投产，2021年一体轮电机销量达286万台，实现营收4.8亿元。 2021年毛利率承压，但21Q4开始已逐步好转 2021年，公司毛利率为34.3%，同比-9pct，主要有两方面因素：（1）营收结构的变化，2021年国内传统电动自行车业务占比大幅提升，此部分业务的毛利率较低，进而拉低了公司整体毛利率；（2）由于大宗商品价格的上涨，电踏车驱动系统的原材料普遍上涨，成本控制存在一定压力。逐季度来看，公司毛利率于2021Q3达到最低点30.5%，此后逐步好转，2021Q4/2022Q1毛利率分别为34.3%/35.8%。 募集资金加速扩产，助力公司业绩加速增长 公司2022年1月发布定增预案修订稿，拟募集资金12亿元，用于电动两轮车驱动系统（苏州）制造项目、电动车驱动系统（天津）制造项目、研发检测中心建设项目。项目达产后，苏州工厂每年新增中置电机产能90万台、轮毂电机产能110万台、传统电机产能120万台；天津工厂每年新增轮毂电机产能55万台、传统电动车电机产能330万台。当前全球范围内电踏车渗透率水平较低，市场仍保持着高速发展的趋势；国内随着新国标的出台以及共享电动自行车的发展，传统电动两轮车也迎来变革。在此背景下，公司加速扩产有助于充分把握市场机遇。 风险提示：国际贸易环境变化；市场竞争加剧；技术和产品迭代降低公司竞争力。 发布日期：2022-05-04 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）