【浙商新材料|马金龙】周报:需求进入复苏通道

（以下内容从浙商证券《【浙商新材料|马金龙】周报:需求进入复苏通道》研报附件原文摘录）
　　点击上方“浙商新材料&金属材料”可以订阅！！ 本周观点 钢铁行业：5月需求环比回升值得期待 钢材价格小幅下跌，截至4月29日，螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材本周分别报收5098元/吨、5100元/吨、5211元/吨、5569元/吨、5449元/吨，周环比分别小幅回落1.00%、1.91%、1.03%、1.53%、0.9%。 本周社会库存继续下降至1571.37万吨，下降47.16万吨。主要钢厂库存有所增加，至688.20万吨，小幅上升3.84万吨。 吨钢毛利继续收窄。螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材吨钢毛利分别为158元、79元、-49元、27元、391元，较上周分别变化+8元、-41元、8元、-4元、16元。 短期来看，前期制约钢材市场因素尚存，需求尚未兑现。但“五一”之后，物流有望得到明显恢复，叠加下游客户补库需求仍存，钢企接单压力不大。建筑业来看，复工复产推动下，建筑用钢材环比需求增加仍然值得期待。中期来看，4月29日政治局会议提出要加大宏观政策调节力度，努力实现全年经济增长目标，全面加强基础设施建设，支持各地从实际出发完善房地产政策。因此，宏观政策方面有望在未来支撑钢材需求。 作为稳经济的主要抓手，基建领域中，水利、市政管网方面已经在政策层面清晰体现，预计随着两会结束，各地集中开标施工，管道需求有望大量释放。因此，我们认为在“稳经济”大背景下，管道行业有望再次加速释放需求具备确定性。强烈建议关注稳经济下管道行业相关标的。 高牌号无取向硅钢，政府工作报告表示要继续支持新能源汽车消费，新能源汽车用无取向硅钢需求有望继续保持高增长。而供给端释放有限，高端硅钢盈利有望在今年继续爆发。重视具备高牌号无取向硅钢生产能力企业。另外，《电机能效升级计划（2021-2023）》发布，对于电机能效标准提升将为高牌号无取向硅钢带来大量需求。建议关注电工钢主要标的：首钢股份、宝钢股份、太钢不锈、新钢股份、马钢股份。 重点关注标的 工业用板材公司：首钢股份、华菱钢铁、南钢股份、太钢不锈、马钢股份，宝钢股份、新钢股份、鞍钢股份。 特钢重点公司：甬金股份、中信特钢、抚顺特钢、图南股份、久立特材。 建材公司：方大特钢、三钢闽光、韶钢松山。 市政管道材料公司：新兴铸管、金洲管道、友发集团、青龙管业。 智慧管网：正元地信。 有色行业：叠加新冠疫情反复和俄乌战争，市场对下游需求预期悲观，短期现货价格冲高回落，中长期看供应释放有限，价格有望高位持稳，看好复产复工带来的边际需求恢复，板块估值修复 锂板块，本周锂辉石报价3510美元/吨，较上周上涨5.09%；氢氧化锂报价46.90万元/吨，较上周下降0.53%；电池级碳酸锂报价46.15万元/吨，下跌1.18%。稀土板块，本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽报价85.0万元/吨、259万元/吨、1440万元/吨，分别上涨1.19%、0%、2.13%。 磁性材料板块，双碳指引下节能电机政策的出台，以及未来新能源、风电、光伏储能等高速发展下对磁性材料的拉动，我们看好电机高效节能、小型化趋势下对稀土永磁材料的拉动，看好新的能源时代对新型高效软磁材料硅钢、金属软磁粉芯需求的拉动。 工业金属方面，本周SHFE铜价下跌1.88%，收73600元/吨；SHFE铝价下跌4.70%，收20890元/吨。本周10 年期美债收益率上破3.0%，是2018年以来的首次；市场加息预期继续升温，短端美债收益率也继续上行；在加息周期美元偏强势，对大宗商品有一定压制；5月初美联储加息大概率符合预期，加息预期落地之后，工业金属有望出现阶段性上行。国内，上海疫情见顶回落，复工复产紧迫，稳增长支撑就业的意愿强烈，节后国内消费有望迎来赶工行情。 铜方面，秘鲁抗议活动已袭击包括五矿资源、南方铜业多座大型铜矿山，社区问题加剧。据Mysteel 调研，冶炼企业因疫情影响延长检修时间，精炼铜供应进一步小幅收缩。本周上期所铜库存减少2.15万吨，库存继续大幅下降。目前全球库存仍处于历史较低位置，且国内疫情影响正在减弱，因此我们认为二季度疫情结束之后需求将明显转好。美联储加息落地，铜价有望迎来阶段性看多窗口。 铝方面，电解铝行业高利润持续，刺激更多电解铝企业积极投产及复产，短期内广西田林以及云南宏泰将进一步贡献产量增量，二季度来看投产进度虽略有放缓，但仍集中在4-5月。铝锭现货库存98.7万吨，较上周减少2.9万吨。本周长三角地区物流在逐步恢复，原料紧张以及运输受限或将缓解，下游消费复苏正在演绎。随着稳增长政策发力以及相关限制解除，下游消费回暖预期明确，当前或是需求拐点。 重点关注标的 盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、北方稀土、盛和资源、广晟有色、五矿稀土、宁波韵升、大地熊、铂科新材、横店东磁、神火股份、云铝股份、明泰铝业、南山铝业、中国铝业、紫金矿业、金田铜业、海亮股份、东阳光、金博股份、西部矿业。 风险提示：上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、海外疫情持续蔓延风险。 报告正文 1 本周行情回顾 4月25日~4月29日，5个交易日上证指数下跌1.29%，深证指数下跌1.84%，创业板指数上涨0.98%。钢铁行业指数收1687，下跌3.60%；有色金属板块指数收4645，下跌0.47%。具体来看，本周钢铁板块特钢跌幅小于普钢板块，有色金属板块中锂板块涨幅最大。 估值方面，黄金板块估值涨幅最大。2022年4月15日，申万钢铁行业指数市盈率为8.79倍，申万有色金属行业指数23.71倍，工业金属、黄金、稀有金属和金属非金属新材料细分行业估值分别为16.57、41.23、25.51、31.50倍，其中黄金板块（+40.10%）本周估值涨幅最大。 陆股通持股标的中，宝钢股份（6.30%）、韶钢松山（5.45%）、太钢不锈（4.73%）持股排名居前，其中包钢股份受增持最多（+0.27%）。有色金属板块19只个股受北向资金增持，其中五矿稀土（+0.92%）、云铝股份（+0.35%）、西部超导（+0.33%）受北上资金增持较多。 2 重要数据追踪 2.1 钢铁高频数据跟踪 2.2 重要工业金属价格走势 2.3 黄金价格走势 2.4 重要稀有金属价格走势 2.5 工业金属库存跟踪 3 重要公司公告 4 重要行业动态 5 风险提示 上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、新冠疫情蔓延超预期风险。 浙商新材料 马金龙 majinlong @stocke.com.cn 刘 岗 liugang@stocke.com.cn 马 野 maye@stocke.com.cn 巩学鹏 gongxuepeng@stocke.com.cn 免责声明 本报告由浙商证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编为:Z39833000) 制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构(以下统称“本 公司” )对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公 司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。

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