【国君刘越男 | 21年与22Q1点评】永辉超市:加速全渠道战略转型,一季度经营大幅改善

（以下内容从国泰君安《【国君刘越男 | 21年与22Q1点评】永辉超市:加速全渠道战略转型,一季度经营大幅改善》研报附件原文摘录）
　　报告导读 外部竞争环境明显改善，公司自身持续深耕供应链强化竞争壁垒，全渠道战略转型卓有成效，经营能力迎来大幅改善。 投资要点 维持增持。 公司经营大幅改善，上调公司2022/23年EPS至0.1/0.15（前值0.07/0.15元），新增预测2024年EPS为0.21元，给予2022年行业平均的0.50xPS估值，上调目标价为5.2元（前值4.8元），维持增持。 业绩简述：公司2021年实现营收910.62亿元/-2.29%，归母净利润-39.44亿元/-319.78%，扣非归母净利润-38.33亿元/-760.78%。2022Q1实现营收272.43亿元/+3.45%，归母净利润5.02亿元/+2053.54%%，扣非归母净利润6.28亿元/+263.07%。 不断强化供应链壁垒，持续推进自有品牌建设。公司深耕供应链，生鲜板块推动组织垂直管理，运用数字化工具不断提升经营效率和质量。食品用品板块转换采购团队角色，对内作为品牌推荐官服务门店，对外作为品牌代理商加深协同，努力打造高效、柔性、数字化供应链。自有品牌在原有馋大狮、田趣、优颂、惠相随 3+1 的基础上， 推出“辉妈到家”，布局快手菜赛道，首推江、浙、沪市场。 全渠道战略转型卓有成效，仓储会员店改造顺利。建立仓端运营及配送管理标准，完成以标准统一、数字化管理、及工具赋能为核心到家仓复制，落地全国 441 家；实现线上销售额达131.3亿元，同比增长25.6%；自主研发的全链路零售数字化系统 "YHDOS" 已规模性的投入使用。公司于2021年5月开始试行仓储会员店模式，截至2021年末，公司共开业53家仓储会员店，可比同店收入同比增长32.9%。 风险提示：国内疫情反复、行业竞争加剧、公司变革不及预期 特别声明 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。

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