聚光科技(300203)2022年一季报点评:亏损收窄基本面向好,谱育科技表现强劲依旧

（以下内容从华创证券《聚光科技(300203)2022年一季报点评:亏损收窄基本面向好,谱育科技表现强劲依旧》研报附件原文摘录）
　　聚光科技（300203）2022年一季报点评：亏损收窄基本面向好，谱育科技表现强劲依旧 事项 4月28日，公司发布2022年一季报。2022Q1公司实现营业收入5.02亿元，同比减少4.16%；归属于上市公司股东的净亏损为5903.67万元，同比收窄28.87%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为7238.91万元，同比收窄16.60%。基本每股亏损为0.133元。 评论 1. 亏损收窄基本面向好，谱育科技表现强劲依旧。报告期内，尽管公司营收同比下降4.16pct，但归母净亏损收窄28.87%，我们认为主要有以下几方面原因：1）环境监测业务板块经营状况有所改善；2）销售费用改善明显，由1.48亿元减至1.21亿元（-18.24pct）；3）2022Q1公司新签合同总金额约6.3亿，谱育科技新签合同额约2亿（占比超30%），较上年同期增长约 74%，为公司发展注入强大动力。 2. 高研发拖累利润，新准则影响仍在。1）尽管报告期内谱育科技实现营业收入1亿元，但母公司的研发费用也从1.12亿元增至1.39亿元（+24.11pct），在一定程度上影响了净利润（-4,022.34万元）；2）由于执行14号准则，财务费用增幅明显（+130.87pct）。 3. 投资建议：我们认为站在当前时点，从计划剥离PPP项目、管理层变更以及科学仪器板块的布局来看，公司底部向上的趋势已现。依托良好的仪器资产底蕴，聚光科技依然是国内绝对的领军企业，未来发展空间已经打开。我们预计公司2022、2023年归母净利润为2.93亿元、3.83亿元，对应PE为26倍、20倍。采用分部估值法，子公司谱育科技订单增速高（3年复合60%-80%)、确定性较强，给予80倍PE；母公司环保工程业务费用较高拖累利润，对比同行业环保工程公司给予15倍PE，仍维持目标价31元不变，给予维持“强推”评级。 4. 风险提示：子公司众多带来的商誉减值风险；市场竞争加剧改变竞争格局；科学仪器国产替代政策推进不及预期、PPP项目剥离不及预期。 团队介 组长、首席分析师：庞天一 吉林大学工学硕士。2017年加入华创证券研究所。2019年新浪金麒麟环保行业新锐分析师第一名。 助理研究员：霍鹏浩 阿姆斯特丹大学量化金融硕士。2022年加入华创证券研究所。 助理研究员：刘汉轩 英国帝国理工学院理学硕士。2022年加入华创证券研究所。 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）