【天风银行】北京银行:零售转型成效渐显,业绩增速回升

（以下内容从天风证券《【天风银行】北京银行:零售转型成效渐显,业绩增速回升》研报附件原文摘录）
　　点评 业绩增速边际改善，盈利水平提升 公司披露2021年报和2022年一季报，营业收入分别同比增长3.07%、2.07%，归母净利润分别同比增长3.45%、6.60%，加权平均ROE分别为10.29%、13.32%。公司在营收同比增速保持相对稳定的基础上，业绩同比增长水平边际改善，盈利能力进一步向好。 信贷投放加速，结构持续优化 2021年净息差1.83%，较上半年略微下滑1bp。从信贷投放来看，贷款总额在保持稳健增长的同时，结构持续优化。2021年新增贷款1055.17亿元，期末余额同比增长6.73%，22Q1末进一步提升至7.31%，信贷投放保持扩张态势。结构上新增贷款向零售倾斜趋势明显，2021年零售贷款新增808.17亿元，期末余额同比增长15.9%，占贷款总额比提升至35.18%。 零售信贷投放中，21Q4末个人经营贷和消费贷同比增长20.53%与57.50%，合计新增贷款占零售贷款增量比例达72.1%。高收益零售贷款快速增长有助于对资产端定价形成支撑，使得净息差保持一定韧性。 负债端方面，公司持续推进低成本核心存款增长。22Q1末存款总额同比增长9%，显著高于负债端扩张速度，占负债总额比例提升至 64.95%。 财富管理发力，零售AUM高质量增长 2021年公司财富管理业务收入同比增长81.7%，表现亮眼。21Q4末零售AUM达8845亿元，同比增长14.2%，增速创近三年最高水平。其中私行AUM达1408亿元，同比增长19.35%。22Q1末公司零售AUM进一步提升至9231亿元，同比增长超过1200亿元。私行客户数突破 1.2 万户，单季增长达到去年同期的 2 倍以上。 资产质量整体稳定，不良认定趋严 21Q4末和22Q1末公司不良率均为1.44%，较21Q3末持平。21Q4末关注率和逾期率较21Q2末提升52bp、18bp至1.48%、1.75%，潜在不良压力略有提升。不过公司持续加大不良认定，21Q4末逾期90天以上贷款占不良贷款比例达64.04%，较21Q2末下滑了18.37pct。此外22Q1末公司拨备覆盖率环比提升1.28pct至211.50%，风险抵补能力得到夯实。 投资建议：零售转型初见成效，盈利贡献有望继续提升 公司持续强化服务首都定位，加大零售战略转型配套措施支持力度，转型成效渐显。其中零售转型以零售贷款、财富管理和信用卡为三大引擎，加速构建大财富管理平台，全力加快零售银行发展。随着零售转型的深入推进，公司盈利能力有望继续提升，预计公司2022-2024年归母净利润同比增长8.98%、10.98%、11.76%。当前公司PB（LF）为0.44倍，给予2022年0.5倍目标PB，对应目标价5.56元，维持“增持”评级。 风险提示：宏观经济下行，疫情反复，信贷需求不足，信用风险波动。 近期报告 1. 行业报告 【天风银行】银行角度看社融：黎明已至，宽信用力度超预期 【天风银行】银行角度看社融：总量超预期，发力稳增长 【天风银行】银行业2022年度策略-新分化时代 【天风银行】天风问答系列：银行四问四答 【天风银行】中短期政策利率同步下调10bp，政策托底态度明确 【天风银行】银行角度看社融：增速继续向上，信用发力方兴未艾 【天风银行】周报：专项债发行早准快，财政前置可期 【天风银行】两项直达工具接续转换，普惠小微再迎政策利好 【天风银行】规范金融产品网络营销，强化持牌机构经营优势 【天风银行】宁波银行：拿下消金牌照，财富管理更进一步 【天风银行】天风问答系列：银行四问四答 【天风银行】银行可转债一览之资本缺口怎么看 【天风银行】1年期LPR降息5bp，政策组合拳纷至沓来 【天风银行】周报：理财产品流动性新规落地，拉平理财与基金监管差距 【天风银行】银行角度看社融：社融增速初遇拐点，期待信用发力 【天风银行】政策托底态度明确，宽信用箭在弦上 【天风银行】再提降准并约谈恒大，信用环境有望改善 【天风银行】周报：绿色金融助力“双碳”目标，银行大有可为 【天风银行】增强信贷增长稳定性，流动性有望边际放松——2021Q3货币政策执行报告点评 【天风银行】周报：稳增长预期提升，信用环境有望改善 【天风银行】银行角度看社融：社融增速走稳，小目标达成 【天风银行】如何看待此次碳减排支持工具的推出？ 【天风银行】天风问答系列：银行三问三答 【天风银行】周报：银行理财规模增速回升，中小银行或受管控 【天风银行】周报：银行三季报大幕开启，板块表现值得期待 【天风银行】周报：系统重要性银行名单出炉，看好银行三季报表现 【天风银行】系统重要性银行名单出炉，资本监管靴子落地 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