【开源能源-张绪成】中海油服2022年一季报点评:Q1业绩同比高增,油服龙头受益行业景气上行

（以下内容从开源证券《【开源能源-张绪成】中海油服2022年一季报点评:Q1业绩同比高增,油服龙头受益行业景气上行》研报附件原文摘录）
　　点击上方“公众号”可以订阅哦 本报告摘自：《开源证券_公司一季报点评报告_中海油服（601808.SH)：Q1业绩同比高增，油服龙头受益行业景气上行_能源建材团队_20220502》 摘要 Q1业绩同比高增，油服龙头受益行业景气上行。维持“买入”评级 公司发布一季报，2022年Q1实现营收68.0亿元，同比+15.2%；归母净利润3.0亿元，同比+67.7%；扣非后归母净利润2.7亿元，同比+76.5%。公司紧抓行业回暖时机，Q1业绩同比高增，我们维持盈利预测，预计2022-2024年实现归母净利润28.1/35.3/44.3亿元，同比增长795.8%/25.8%/25.4%，EPS分别为0.59/0.74/0.93元；对应当前股价PE分别为21.2/16.9/13.5倍。国际能源价格高涨，油价有望维持高位，公司受益油服行业景气上行，维持“买入”评级。 工作量&装备使用率提升，业绩进入上升通道 钻井服务：2022年Q1钻井平台作业日数3922天，同比+19.2%，其中自升式3239天，同比+26.1%，半潜式683天，同比-5.5%；总日历天使用率75.9%，同比+10.1pct。油技服务：近几年保持良好增长态势，2021年油技服务营收占比超过50%，2022年Q1公司国内外油技服务工作量同比增长均超10%，同时，公司自主研发的电缆、定向井等设备逐渐打开国际销售市场，轻资产型技术服务提供业绩支撑。船舶服务：作业日数12768天，同比+9.3%，日历天使用率91.8%，增长+2pct。物探服务：新增海底节点（OBN）作业船队，作业量为60平方公里，二维和三维采集因海外作业减少和国内季节性作业影响，作业量同比有所下降，但物探服务营收占比较小。主要板块工作量同比提升，公司业绩进入上升通道。 油价中枢维持高位，油服行业景气上行 原油价格维持高位：2022年Q1，布伦特原油均价98美元/桶，同比+59.7%，环比+22.5%，2022年4月均价达106美元/桶。油价高位激发原油投资意愿，据HIS预测，2022年上游勘探开发投资4330亿美元，同比+28.8%。中海油资本开支增加：中海油2022年资本支出预算总额为900-1000亿元，2022年Q1资本开支约169.3亿元，同比+5.6%，Q1油气收入约823.8亿元，同比+70.4%，中海油业绩向好有望助力资本开支增加。增储上产政策向好：中海油“七年行动计划”明确2025年勘探量和探明储量较2019年翻一番；《“十四五”现代能源体系规划》指出2025年原油年产量回升并稳定在2亿吨水平，天然气年产量达到2300亿立方米（相比2021年+12%）以上；国家能源局《2022年能源工作指导意见》提出持续提升油气勘探开发力度，坚决完成2022年原油产量重回2亿吨、天然气产量持续稳步上产既定目标。油价高位&增储上产政策带动油服行业景气上行。 风险提示：油价大幅波动风险、日费大幅下调风险、政策推进不及预期风险 END 【能源建材团队】 张绪成 13511050600 陈 晨 18721974090 任金星 15652935250 薛 磊 19512397628 黄金海 15201519769 张绪成，开源证券能源建材行业首席分析师，清华大学化工系工学硕士&学士，历任中国五矿集团战略投资部、中信建投证券、中泰证券高级分析师，具有丰富的大宗商品研究经验。曾作为团队核心成员，获得2016/2017年新财富煤炭石化行业最佳分析师第二名团队，2019年新财富煤炭&石化行业最佳分析师第四名团队，2018年IAMAC中国保险业最受欢迎卖方分析师煤炭行业第二名团队，以及连续多年水晶球、金牛奖最佳分析师团队。 执业证书编号：S0790520020003。 陈晨，开源证券能源建材行业分析师，南京大学商学院硕士，2016-2021年供职于中泰证券研究所，2019年新财富能源开采行业最佳分析师第四名团队成员。 执业证书编号：S0790522040001。 任金星，开源证券能源建材行业分析师，圣路易斯华盛顿大学资产管理学硕士，中国农业大学金融&法学双学士。2020年加入开源证券研究所。 从业证书编号：S0790120060011。 薛磊，开源证券能源建材行业分析师，罗切斯特大学Simon商学院金融学硕士，波士顿大学Questrom商学院工商管理学士。2021年加入开源证券研究所。 从业证书编号：S0790121120050。 黄金海，开源证券能源建材行业分析师，清华大学化工系工学硕士&学士，2022年加入开源证券研究所。 从业证书编号：S0790122020033。 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号制作的本资料仅面向开源证券客户中的专业投资者，完整的投资观点应以开源证券研究所发布的研究报告为准。若您非开源证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。 免责声明 本公众订阅号为张绪成能源&建材研究团队（现供职于开源证券研究所）设立的，关于能源&建材行业证券研究的唯一订阅号；团队负责人张绪成具备证券投资咨询（分析师）执业资格，执业证书编号为：S0790520020003 本订阅号不是开源证券能源&建材行业研究报告的发布平台，所载内容均来自于开源证券研究所已正式发布的能源&建材行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见开源证券研究所的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何人的投资建议，开源证券及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。 订阅者对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 END

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