海通证券全行业“低估值”股票推荐

（以下内容从海通证券《海通证券全行业“低估值”股票推荐》研报附件原文摘录）
　　《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 一、海通证券“低估值”个股推荐 我们总结各行业研究团队的建议，推荐以下“低估值”个股（共55只）：万科A，保利发展，中国平安，东方财富，永辉超市，重庆百货，美团-W，中国中免，海伦司，太阳纸业，顾家家居，欧派家居，健盛集团，伟星股份，华利集团，海大集团，禾丰股份，三七互娱，芒果超媒，腾讯控股，五粮液，洋河股份，吉祥航空，中国电建，华设集团，石头科技，美的集团，老板电器，振华科技，中航重机，高德红外，紫金矿业，宁德时代，国电南瑞，长城汽车，继峰股份，伯特利，海康威视，赛意信息，中科创达，紫光股份，星网锐捷，华工科技，广和通，韦尔股份，永新光学，歌尔股份，桐昆股份，卫星化学，新奥股份，北清环能，华电国际，华能水电，万华化学，伟星新材。 二、全行业“低估值”股票推荐（5月2日发布） 行业 股票 名称 投资亮点 分析师 房地产 万科A 行业龙头，多元化业务有序发展。 涂力磊 房地产 保利发展 行业龙头，价值成长。 涂力磊 非银 中国平安 公司是寿险行业龙头，科技持续赋能金融业务。我们看好公司寿险改革成果逐步释放、队伍质态持续改善，预计伴随宏观经济好转，保险消费需求回暖亦将有利于行业保费复苏。 孙婷 非银 东方财富 （1）坐拥东方财富网、天天基金网等头部平台，C端客户的粘性强且需求多元化；（2）基金代销业务具有先发优势，尾佣收入占比较高有助于提高业绩稳定性；（3）证券业务基于自身流量优势和低佣金策略快速扩张，可转债增厚资本金亦带动两融等业务发展，利润增速显著高于同业；（4）受益于财富管理快速发展，大财富管理蓝图日渐清晰。2021年7月，东财证券基金投顾试点获批，预计未来将加速开拓财富管理业务。 孙婷 批零 永辉超市 （1）2021年，在内外部压力下，永辉主动调结构、降库存、保市场，创新仓储店等，加大科技投入，持续全渠道数字化建设；（2）经公司初步核算，2022年1-2月，公司营业总收入同比增约3%，同店增长约1.6%，经营性净利润7.6亿元左右。展望后续季度，我们预计短期疫情下公司作为重点保供企业业绩有较强支撑，中期内生提效、通胀环境及消费改善、低基数等，期待同店持续改善、毛利回升，基本面（同店、盈利及现金流等）或迎底部反转。 汪立亭、 李宏科、 康璐 批零 重庆百货 安全边际足，混改激发活力，业绩稳健并具弹性潜力。公司为重庆多业态商业龙头，资产价值高，混改带动治理优化和资源整合，有望进一步激发机制活力，持续推进业态、供应链与数字化等创新变革；马上金融持续贡献充沛投资收益并孕育显著价值空间。业绩稳健增长且兼具弹性潜力。 汪立亭、 李宏科 批零 美团-W 外卖到店基本盘稳固，重视2022年疫情修复机遇。2021年，外卖&到店业务展现出了较深的用户黏性，中短期内我们看好疫情修复机遇带来的高弹性。长期来看，我们认为公司将凭借丰富的“商流”+领先的“即时配送网络”向更丰富的品类进阶，长期有望衍生生态变现机会。 汪立亭、 李宏科 社服 中国中免 （1）供应链一体化进一步优化效率降低物流成本；（2）海口国际免税城落地，顶奢品牌入驻；（3）数字化升级，采购补货、商品管理、货运信息打通，智慧门店迎合消费体验新趋势，会员粘性及复购率提升；（4）2021年，公司解决与控股股东中国旅游集团之间的同业竞争问题，以非公开协议转让方式现金收购港中旅资产公司100%股权，交易价格为人民币 1.26亿元。 许樱之 社服 海伦司 单店模型优，展店能力强，疫情扰动下经营韧性强。展望未来，公司将继续拓展酒馆网络，加强数据赋能及应用，并加大对下沉市场的布局。同时，将通过供应链整合持续优化产品组合，迭代装修风格，不断提升消费者体验，从而提升消费者粘性。我们认为，作为小酒馆行业龙头，公司单店模型优秀，拓店能力强，且已具备全国性规模效应，高性价比模式在疫情扰动以及较弱的消费环境下抗压能力强。 李宏科、 许樱之 轻工 太阳纸业 高质量产能陆续释放，木浆自给率高，我们认为浆价高位下充分受益。 郭庆龙 轻工 顾家家居 大力拓展大家居客单价提升，精细化管理带动转化率走高，业绩稳定性突出。 郭庆龙 轻工 欧派家居 大家居平台型企业，渠道管理实力突出，多渠道多品类打开长期发展空间。 郭庆龙 纺织服装 健盛集团 全球运动针织服装配饰制造龙头，2021年产能、订单双高增，我们预计2022年收入高增长。 梁希 纺织服装 伟星股份 全球辅料龙头制造商，智能化+数字化+信息化改造。 梁希 纺织服装 华利集团 龙头品牌客户份额提升，持续扩大东南亚制造产能。 梁希 农业 海大集团 饲料一体化主业稳健增长，养殖业务拖累效应减弱。 陈阳 农业 禾丰股份 饲料主业保持快速扩张趋势，禽产业和养猪业务有望呈现较大业绩弹性。 陈阳 传媒 三七互娱 公司推出新一期员工持股计划，目标22/23/24年归母净利润不低于33.07/35.95/38.83亿元，2021年海外业务营业收入47.8亿元，同比增长122.9%，占比提升14.6pct至29.5%，海外最高月流水超7亿，我们预计公司“国内+海外”双线发展及“双核+多元”品类扩张有望打开公司长期空间，带动未来业绩趋势持续向上。 毛云聪 传媒 芒果超媒 公司新一期内容片单包括30余款综艺以及60部剧集内容。我们认为公司在综艺领域具有较强的竞争优势，近年来剧集自制能力不断加强，2021年新上线的季风剧场的尝试已经初获成效，新披露的季风剧集在题材和类型将更为多元，未来有望持续助力平台用户破圈。 毛云聪 传媒 腾讯控股 公司已推出全新游戏发行品牌Level Infinite，我们预计公司将持续通过扩充成熟的国际工作室、拓展知名IP等进一步拓展游戏全球化。21Q4视频号的人均使用时长及总视频播放量同比增长一倍以上，并将于2022年测试短视频信息流广告，我们认为，依托于微信的核心社交价值和视频号的变现潜力，公司广告业务在短期外部压制因素消除后有望重回高速增长阶段。 毛云聪 食品饮料 五粮液 浓香白酒龙头，我们认为结构高端化将助力盈利能力提升。 颜慧菁 食品饮料 洋河股份 产品迭代结构升级提升盈利空间，渠道改革成效显著，持股计划绑定高管利益，全国化扩张势头良好。 颜慧菁 交运 吉祥航空 民营航司在疫情得控后业绩有望持续改善，一方面因其机队精简、经管效率强，同时公司运力调配相对灵活，长期后疫情时代防疫迎来转机确定性较高，行业供需格局向好票价提升助益其业绩弹性进一步释放。 虞楠 建筑工程 中国电建 公司从水电行业领军者向新能源投资运营商全面转型，开启发展新篇章。房地产板块的资产交割及工商变更手续已经完成。 张欣劼 建筑工程 华设集团 公司充分受益于基建稳增长，并且正加速转型升级，目前公司在交通基础设施数字/智能化方面已经初见成效，叠加员工持股激励，公司业务发展有望迎来新篇章。 张欣劼 家电 石头科技 国内新品周期打开，看好自清洁产品带动国内市场份额；海外新品发布，有望拉动份额均价大幅提升 陈子仪 家电 美的集团 公司在上游涨价、下游需求疲软的环境下单季度仍然维持了双位数的增速输出及毛利率提升，体现出强大的经营韧性。我们认为公司成本端压力最大的时期已经过去，盈利端有望实现逐步修复。 陈子仪 家电 老板电器 营收端有股权激励保障，继续受益新品渗透。 陈子仪 国防军工 振华科技 军工电子元器件需求高景气，公司营收利润持续高增长。 张恒晅 国防军工 中航重机 航空锻造龙头，剥离低效民品业务迎高质量发展。 张恒晅 国防军工 高德红外 红外热像龙头，唯一取得装备总体资质的民营企业，民品拓展可期。 张恒晅 有色金属 紫金矿业 公司海内外优质项目有望持续投产达产，我们看好铜价格持续上涨；拟收购海外高品质盐湖，进军锂产业链。 施毅、 陈晓航 电新 宁德时代 宁德时代为国内动力电池龙头企业，亦是具备全球竞争力的新能源汽车公司。公司研发实力雄厚，持续加强产能和供应链布局，在2021 年率先推出钠离子电池，探索并推广CTC 以及 A/B 电芯混搭方案，并持续推进新技术的产业化落地。生产方面，公司积极改进现有制造工艺和提升产品质量，使得电池生产良率、一次合格率等指标较上年大幅提升；公司电池年度产能从 2020 年的69.10GWh 提升至2021 年的170.39GWh，并布局了广东肇庆、江西宜春、贵州贵阳等生产基地。供应链方面，公司在正负极材料、隔膜、电解液和设备等领域与多家优质供应商深度合作，同时进一步布局包括锂、镍、钴、磷等资源端；公司拥有领先的回收技术，镍钴锰回收率达 99%以上。 张磊 电新 国电南瑞 核心产品支撑特高压工程实施，IGBT 产业发展取得重要进展。公司提供稳控系统、换流阀等产品支撑雅中-江西、南昌-长沙、陕北-湖北等特高压工程实施；助力晋中、晋北、蒙西特高压站顺利投运，助力国内首个海上风电柔直工程顺利投运，市场开拓实现新突破。电网合同保持稳定增长。网外市场实施电网外业务发展方案，合同额同比增16% 房青 汽车 长城汽车 单车收入持续向上，持续丰富产品布局。 王猛 汽车 继峰股份 乘用车座椅业务突破新势力客户，海外整合效果显著。 王猛 汽车 伯特利 线控制动系统快速批产，全面布局线控底盘业务。 王猛 计算机 海康威视 抗周期能力强，PBG、EBG、创新业务齐发力。 郑宏达 计算机 赛意信息 智能制造业务持续景气，产品化程度提升。 杨林 计算机 中科创达 从座舱域到驾驶域，智能驾驶业务日益丰富。物联网业务和边缘计算产品持续落地。 杨林 通信 紫光股份 盈利能力持续提升，市场份额领先，海外市场持续开拓，债务重组逐步落地。 余伟民 通信 星网锐捷 锐捷网络分拆上市并拓展境外业务；激励机制理顺，子公司利润加速释放。 余伟民 通信 华工科技 经营效果良好，四大产品收入稳步增长；校企分离改革成功，公司迈入新阶段；募投项目落地促进平台能力优化，22年Q1业绩大增。 余伟民 通信 广和通 PC进入5G出货期，IoT领域开始发力。PC蜂窝模组渗透率持续提升，我们预计下半年5G产品陆续出货带动单价显著提升。国内车载进入放量期，21年光通远驰营收3.98亿元（同比+1184%），认证落地进入放量期带来增长。5G车规级模组已顺利通过三项认证。 杨彤昕 电子 韦尔股份 产品结构优化，汽车、安防CIS销售规模快速增长，TDDI业务持续突破。 郑宏达 电子 永新光学 激光雷达业务成长空间广阔，高端显微镜国产替代稳步推进。 郑宏达 电子 歌尔股份 TWS耳机渗透率继续提升，ARVR核心零部件及成品组装领域布局深入。 郑宏达 石化 桐昆股份 涤纶长丝龙头企业，长丝产能稳步扩张，参股浙石化带来投资收益，目前PE不到5倍，PB不到1倍，处于历史底部。 邓勇、 朱军军、 胡歆 石化 卫星化学 轻质化龙头，具有低成本、低排放、副产氢等优势。公司在建及储备项目丰富，包括上游乙烷裂解制乙烯项目，以及下游配套新材料项目（DMC等），我们认为2021年后盈利有望快速提升。 邓勇、 朱军军、 胡歆 石化 新奥股份 天然气龙头，全产业链布局，上游拥有LNG接收站获取气源，下游拥有完善的城市燃气网络，具有一体化优势。受益于天然气行业需求较快增长。 邓勇、 朱军军、 胡歆 公用事业 北清环能 由于国内碳中和推行及欧洲环保要求趋严，废油脂供不应求，需求有望维持高位，公司综合提油率高，加速拓展产能，潜在增长空间大，我们预计将进入量价齐升阶段。 吴杰 公用事业 华电国际 高煤价下公司盈利短期承压，但电价市场化改革提升了火电公司的议价权，有利于估值修复。 吴杰 公用事业 华能水电 我们预计22年来水好转，水电电价上行，新能源或将开发加速。 吴杰 基础化工 万华化学 （1）聚氨酯、石化维持高景气。原油价格上涨叠加全球阶段性供需失衡，造成聚氨酯及石化、新材料等产品价格保持高位；（2）新项目投产贡献增量。公司烟台MDI装置技改、百万吨乙烯等新装置陆续投产，新材料方面ADI、水性树脂、TPU业务销量增长，PBAT生物降解聚酯项目以及三元正极电池材料项目顺利投产；（3）产品技术研发高举高打。公司2021年研发投入31.68亿元，主要围绕高端化工新材料及解决方案、新兴材料等新业务板块技术孵化投入，例如碳中和相关技术、聚氨酯泡沫降解回收利用、可降解材料及关键单体、高性能材料（尼龙12、特种PC、POE、光学级PMMA等）、新能源储能及电池材料、分离与纯化等研发项目。 刘威 建材 伟星新材 我们认为公司长期的增长空间在于户数的提升以及户均值的提升，其中（1）户数的提升有赖于行业存量房的翻新需求比例上升以及公司网点覆盖量增加；（2）我们认为户均值的提升已在路上，2021年其他产品收入比重达到6%，公司借力星管家服务为抓手，减少同心圆产品推广阻力。 冯晨阳 资料来源：海通证券研究所 【备注】（1）本组合根据海通证券研究所2022年5月份各行业分析师推荐而得。（2）投资者要详细了解公司的基本面情况，请查阅分析师相关的证券研究报告。 【风险提示】（1）市场出现系统性风险；（2）公司的基本面发生变化，业绩不及分析师预期；（3）市场结构性变动带来相关行业估值的波动。 三、各行业“低估值”股票推荐一览表（5月2日发布） （注：21年EPS为计算PB的净资产数据来自最新一期财报） 公司 名称 股票 代码 EPS（元） PE（倍） PB（倍） 21 21 22E 23E 21 22E 23E 万科A 000002.SZ 1.94 2.18 2.45 10.00 8.89 7.91 0.95 保利发展 600048.SH 2.29 2.39 2.53 7.92 7.58 7.16 1.11 中国平安 601318.SH 5.56 5.62 6.61 8.02 7.93 6.74 1.00 东方财富 300059.SZ 0.65 0.75 0.86 35.19 30.36 26.60 6.84 永辉超市 601933.SH -0.43 0.06 0.17 -10.30 73.83 26.06 3.77 重庆百货 600729.SH 2.45 2.87 3.39 11.40 9.73 8.25 1.96 美团-W 03690.HK -3.84 -1.96 -0.92 -44.79 -87.76 -186.96 6.92 中国中免 601888.SH 4.94 5.32 7.74 36.81 34.24 23.51 12.00 海伦司 09869.HK 0.09 0.33 0.60 119.26 34.02 18.59 3.99 太阳纸业 002078.SZ 1.10 1.30 1.47 11.20 9.48 8.38 1.77 顾家家居 603816.SH 2.63 3.24 4.06 22.11 17.96 14.33 4.59 欧派家居 603833.SH 4.38 4.96 5.88 26.62 23.46 19.80 4.92 健盛集团 603558.SH 0.43 0.80 0.96 25.38 13.50 11.25 1.83 伟星股份 002003.SZ 0.56 0.66 0.81 23.85 20.32 16.56 3.97 华利集团 300979.SZ 2.37 3.00 3.70 28.97 22.91 18.57 7.34 海大集团 002311.SZ 0.96 1.90 2.96 64.20 32.46 20.84 7.09 禾丰股份 603609.SH 0.13 0.46 1.30 61.84 10.60 4.34 1.13 三七互娱 002555.SZ 1.30 1.51 1.76 18.63 15.99 13.72 4.97 芒果超媒 300413.SZ 1.26 1.52 1.88 28.41 23.55 1.77 3.95 腾讯控股 00700.HK 12.88 14.39 17.11 29.30 26.23 22.06 3.68 五粮液 000858.SZ 6.02 7.03 8.13 26.92 23.06 19.94 6.35 洋河股份 002304.SZ 4.98 6.50 7.90 31.93 24.47 20.13 5.64 吉祥航空 603885.SH -0.25 -0.39 0.70 -48.24 -31.31 17.44 2.39 中国电建 601669.SH 0.56 0.72 0.83 13.86 10.78 9.35 0.95 华设集团 603018.SH 0.90 1.04 1.17 9.34 8.09 7.19 1.48 石头科技 688169.SH 20.99 28.42 37.61 27.25 20.13 15.21 4.50 美的集团 000333.SZ 3.90 4.30 5.06 14.64 13.28 11.28 3.20 老板电器 002508.SZ 1.40 2.32 2.60 22.07 13.32 11.88 3.40 振华科技 000733.SZ 2.88 4.19 5.51 36.70 26.04 20.14 7.36 中航重机 600765.SH 0.85 1.24 1.62 42.31 29.00 22.20 4.04 高德红外 002414.SZ 0.47 0.73 0.95 32.83 21.14 16.24 4.80 紫金矿业 601899.SH 0.62 0.80 0.95 17.9 13.8 11.7 4.10 宁德时代 300750.SZ 6.83 12.08 17.91 59.93 33.89 22.86 11.29 国电南瑞 600406.SH 1.01 1.23 1.48 31.68 26.02 21.62 4.70 长城汽车 601633.SH 0.73 1.08 1.48 34.08 22.98 16.77 3.69 继峰股份 603997.SH 0.11 0.32 0.56 64.47 22.75 13.00 1.75 伯特利 603596.SH 1.24 1.68 2.23 46.59 34.26 25.81 6.72 海康威视 002415.SZ 1.78 2.11 2.51 23.86 20.14 16.93 6.32 赛意信息 300687.SZ 0.56 0.84 1.21 36.91 24.76 17.19 3.80 中科创达 300496.SZ 1.52 2.21 2.98 61.77 42.56 31.56 7.71 紫光股份 000938.SZ 0.75 0.94 1.21 22.67 18.09 14.05 1.62 星网锐捷 002396.SZ 0.94 1.38 2.03 23.14 15.76 10.71 2.70 华工科技 000988.SZ 0.76 1.05 1.42 22.14 16.03 11.85 2.29 广和通 300638.SZ 0.97 1.35 1.85 31.36 22.53 16.44 6.45 韦尔股份 603501.SH 5.10 6.72 8.14 29.48 22.40 18.49 8.15 永新光学 603297.SH 2.37 2.40 3.34 30.27 29.85 21.45 5.36 歌尔股份 002241.SZ 1.25 1.74 2.17 28.01 20.14 16.15 4.38 桐昆股份 601233.SH 3.04 3.21 4.00 5.00 4.73 3.80 1.02 卫星化学 002648.SZ 3.49 4.68 5.82 10.33 7.70 6.19 3.20 新奥股份 600803.SH 1.44 1.73 2.00 11.38 9.47 8.20 3.14 北清环能 000803.SZ 0.34 0.73 1.24 33.91 15.79 9.30 3.13 华电国际 600027.SH -0.50 0.48 0.66 -7.45 7.81 5.68 0.90 华能水电 600025.SH 0.32 0.38 0.41 18.93 16.16 14.98 1.72 万华化学 600309.SH 7.85 8.40 9.01 9.92 9.27 8.64 3.57 伟星新材 002372.SZ 0.77 0.93 1.12 24.71 20.42 16.96 6.16 资料来源：海通证券研究所 【备注】（1）收盘价日期为4月29日；（2）投资者要详细了解公司的基本面情况，请查阅分析师相关的证券研究报告； （3）21年盈利与估值均为WIND直接导出，22-23年盈利预测为最新外发报告摘取，估值数据供参考。 【风险提示】（1）市场出现系统性风险；（2）公司的基本面发生变化，业绩不及分析师预期；市场结构性变动带来相关行业估值的波动。 法律声明 本微信平台所载内容仅供海通证券股份有限公司的客户参考使用。海通证券不会因接收人收到本内容而视其为客户，且由于仅为研究观点的简要表述，客户仍需以研究所发布的完整报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本微信平台所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本微信平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号的版权归海通证券研究所拥有，任何订阅人如欲引用或转载本平台所载内容，务必注明出处为海通证券研究所，且不得对内容进行有悖原意的引用和删改。 海通证券研究所对本订阅号（名称“海通研究”，微信号“ht_research”）保留一切法律权利。

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