【业绩点评 | 金力永磁:多元化业务并进,新能源磁钢加速增长】国君有色于嘉懿

（以下内容从国泰君安《【业绩点评 | 金力永磁:多元化业务并进,新能源磁钢加速增长】国君有色于嘉懿》研报附件原文摘录）
　　报告导读 公司为稀土永磁行业成长标杆，电动车加速渗透、风电重回增长；3C、轨道交通等提供新增长点，多元化业务铸就新一轮增长。 国君有色团队 于嘉懿/董明斌/宁紫微 投资要点 维持“增持”评级，维持42.4元目标价。公司2022年1季度业绩重回高速增长，新产能投放加速多元化，维持2022-24年业绩预测，预计EPS分别为 1.06/1.34/1.78，同比增长95%/27%/33%，给予公司2022年40xPE，维持42.4元目标价。 新能源成为主要驱动力，风电重回增长。2022年1季度实现营收15.09亿元，同比增长90.2%；实现归母净利润1.64亿，同比增长61.6%。新能源汽车及汽车业务成为最主要驱动力，实现营收4.5亿元（+255%）；而风电受益于包头基地8000吨/年产能投放恢复增长，实现营收2.82亿元（+46%）。但由于新能源汽车及风电业务毛利率相对较低，拖累综合毛利率下降1.94PCT至19.37%；考虑钕铁硼磁钢价格上行较多，吨毛利仍处于上行趋势。 多元化业务发展，成长点不断涌现。3C、轨交、工业电机等业务快速发展，赣州基地技改及宁波基地建设将加速公司在更高端产品布局。2021年3C类营收超9800万元，预计2022年仍将实现翻番增长；工业电机及轨交项目陆续进入放量阶段，不断接续成为公司新增长点。 产能扩张仍在加速，稀土价格企稳。公司计划到2025年实现40000吨/年的产能布局，或如前期产能建设提前完成；且高端钕铁硼占比进一步提升，2022Q1境界渗透产品1845万吨，占比达67%（+ 16 PCT）。稀土价格高位企稳，需求仍相对旺盛，价格波动或有所收敛。 风险提示。行业产能投放过多导致竞争加剧、新产能投放不及预期等。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 国君有色与新材料于嘉懿团队 于嘉懿/17612273925/首席分析师 董明斌/13001985918/资深分析师 宁紫微/13120207281/资深分析师

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