【国金晨讯】白酒:关注后续端午旺季消费情绪的恢复

（以下内容从国金证券《【国金晨讯】白酒:关注后续端午旺季消费情绪的恢复》研报附件原文摘录）
　　国金晨讯4月27日 音频： 进度条 00:00 06:30 后退15秒 倍速 快进15秒 2022年4月27日 今日精选 【电新姚遥】持续推荐通威股份，21年多晶硅毛利率提升35pct至71.8%，生产指标持续优化，22 作为瓶颈环节继续享受丰厚利润。电池片满产满销，1GW HJT+1GW TOPCon中试线技术指标持续提升并保持领先。多晶硅量利齐升，驱动Q1 业绩高增。硅料扩产提速，2026 年规划产能80-100 万吨稳坐硅料及电池片行业绝对龙头地位。 【电新姚遥】持续关注海优新材，21 Q4 盈利能力显著改善，22Q1胶膜出货量环比高增，盈利能力回归至合理区间。扩产项目顺利推进，预计 22 年有效产能有望达到 6 亿平以上，出货有望同比实现翻倍。组件排产维持高景气度，疫情不改中期盈利向好。 【医药王班/张崴】持续推荐药明康德，化学业务增长强劲，药物发现及非新冠业务增速亮眼；其他业务板块保持强劲增长势头；上海疫情对业务影响较小，维持原有高成长预期；行业高景气、在手订单饱满，公司未来发展动力十足。 【医药张崴/王班】持续关注百诚医药，2022Q1业绩靓丽高增长，研发支出不断加大。受托研发+成果转化双线发展，新签订单饱满保证业绩高增长。赛默金西项目二期追加投资，公司产能建设不断推进，为未来业绩高增长奠定基础。 【医药袁维/何冠洲】持续关注南微医学，2021年国内外业务呈现快速增长，止血闭合类产品贡献主要增量。2022Q1国内疫情反复影响手术需求，短期利润承压。研发管线顺利推进，可视化产品取得显著成果，未来有望成为公司业绩重要支撑。 【通信罗露/金晶】持续推荐中兴通讯，公司5G基站份额继续位居全球第二，推出了新一代极简站点UniSite NEO方案、首个精准50G PON原型机等。在全球运营商资本开支保持平稳的大背景下，公司全球份额提升是未来3-5年成长的核心逻辑。 【电子刘妍雪】持续关注安克创新，2021年拓品牌、拓品类、拓渠道成效显著，公司持续推出新品保持领先优势，eufy扫地机、无线安防摄像头、可视门铃等产品在欧美、澳大利亚亚马逊销量领先；无线音频类营收28.5亿，同增34%，品类不断丰富推动成长。 【金属材料倪文祎】持续关注厦门钨业，公司钨钼新材料建设项目持续推进，厦门金鹭硬质合金工业园项目预计一期22下半年投产、二期24年投产；泰国金鹭硬质合金二期项目预计24年投产，厦门金鹭1000万片可转位刀片项目预计22年底投产；厦门金鹭210万件整体刀具项目预计23年底投产；厦门虹鹭 288 亿米细钨丝项目预计22下半年投产、600亿米光伏用钨丝项目预计23年底投产。 【食饮刘宸倩】持续推荐贵州茅台，新品贡献增量业绩，直销营收 109.9 亿元，Y/Y+127.9%，占比33.7%，Y/Y+16.2pct。22Q1末预收款规模Y/Y+54.0%，系渠道打款节奏加速+强议价能力。盈利能力再提升，利润端弹性超预期，龙头在大踏步发展下中长期增长中枢有望上移。 【食饮刘宸倩】持续关注金徽酒，22Q1营收为7.06亿元（+38.79%），实现业绩开门红，结构升级趋势延续。公司将持续加大品牌投入、客户培育力度，费用投放蓄势长期。22年定调增速40%，业绩可期。 【化妆品罗晓婷】持续关注力量钻石，1Q22营收延续高速增长，培育钻占比预计提升至 50%左右（21 年占比近 40%）。1Q22毛利率升、费用率降、研发投入持续加大。装机速度提升，合同负债（预收货款）增长显著Y/Y+65%、需求持续旺盛。定增积极扩产，预计未来三年产能新增不超1800 台压机，月均装机速度提升至 50 台。 【食饮李茵琦】持续关注安井食品，22Q1实现营收31.76亿元（+28.1%），归母净利1.89亿元（-16.1%），公司主业稳健，菜肴收入高增，但毛利率仍然承压，今年有望边际改善。公司持续加码预制菜肴领域，行业领军地位牢固。 【轻工张杨桓】持续关注公牛集团，22Q1实现营收30.8亿元（+19.6%），收入增长较为优异，充电桩等新品类拓展顺利。公司确立智能生态、新能源两大赛道为未来发展方向，长期增长路径越发清晰。 【纺服杨欣/李施璇】持续推荐健盛集团，21年实现营收20.52亿元（+29.7%），归母净利1.67亿元（+131.7%），棉袜稳健增长，无缝业务实现反弹，毛利、净利也有显著反弹。公司开年表现优异，看好全年业绩高增长。 【化工陈屹】持续关注万华化学，短期主要产品的盈利相对承压，但公司的成本管控和产业链优势使得公司的成本缓冲能力相对更强，且公司仍然持续进行成本优化，提高抵御风险的能力。同时公司持续的研发投入在未来几年将相继进入产能投放阶段。 通威股份2021年报及2022一季报点评：业绩亮眼分红高，硅料扩产再提速 姚遥/宇文甸/张嘉文 姚遥 新能源与汽车研究部 新能源与电力设备首席分析师 业绩简评：4月25日，公司发布2021年报及2022年一季报，2021年收入635亿元，同增44%；净利润82亿元，同增127%。2022Q1收入247亿元，同增132%；净利润52亿元，同增513%，环增130%；Q1净利润贴近此前预告范围上限，Q1扣非净利润略超预告上限，略超市场预期。 点评：硅料盈利能力大幅提升，生产指标持续优化，2022作为瓶颈环节继续享受丰厚利润；电池片满产满销，新技术进展顺利，2022年盈利能力有望持续修复；多晶硅量利齐升，驱动Q1业绩高增；硅料扩产提速，2026年规划产能80-100万吨。 风险提示：疫情超预期恶化，行业扩产规模超预期，技术路线变化超预期。 ？？详细内容请点击《通威股份2021年报及2022一季报点评：业绩亮眼分红高，硅料扩产再提速》 海优新材2021年报及2022一季报点评：业绩符合预期，疫情扰动不改中期盈利向好 姚遥/宇文甸/张嘉文 姚遥 新能源与汽车研究部 新能源与电力设备首席分析师 业绩简评：4月25日，公司公告2021年及2022年一季度业绩。2021年公司实现营业收入31.05亿元，同比增长109.66%; 归母净利润2.52亿元，同比增长12.97%。2022年Q1实现营业收入12.28亿元，同比增长118.87%；实现归母净利润0.77亿元，同比增长2.55%，业绩符合预期。 点评：2021年下半年终端需求持续释放，Q4盈利能力显著改善；Q1胶膜出货量环比高增，盈利能力回归至合理区间；扩产项目顺利推进，有望驱动22年出货翻倍以上增长；组件排产维持高景气度，疫情不改中期盈利向好。 风险提示：疫情超预期恶化，行业扩产规模超预期，技术路线变化超预期。 ？？详细内容请点击《海优新材2021年报及2022一季报点评：业绩符合预期，疫情扰动不改中期盈利向好》 药明康德一季报点评：行业需求旺盛，一季报高成长 王班 王班 医药健康研究中心 医药首席分析师 业绩简评：4月25日，药明康德发布2022年一季报，2022Q1公司实现营收84.74亿元，同比增长71.2%；归母净利润为16.43亿元，同比增长9.5%；扣非后归母净利润为17.14亿元，同比增长106.5%；经调整Non-IFRS归母净利润为20.53亿元，同比增85.8%，收入和主营业务利润端均实现高增长。 经营分析：1）化学业务增长强劲，药物发现及非新冠业务增速亮眼；2）其他业务板块保持强劲增长势头；3）上海疫情对业务影响较小，维持原有高成长预期；4）行业高景气、在手订单饱满，公司未来发展动力十足。 风险提示：新冠疫情加剧风险、订单执行不及预期风险、海外监管风险、解禁风险、核心技术人员流失风险、IP保护风险、投资风险、汇率波动风险。 ？？详细内容请点击《药明康德一季报点评：行业需求旺盛，一季报高成长》 百诚医药一季报点评：2022Q1业绩高增长，产能建设不断加大 王班 王班 医药健康研究中心 医药首席分析师 业绩简评：4月25日，百诚医药发布2022年一季报公告，2022年第一季度公司实现营收0.96亿元，同比增长114%；归母净利润实现1953万元，同比增长353%；扣非后归母净利实现1604万元，同比增长287%。总体来看，2022Q1业绩靓丽，收入及利润端均实现强劲增长。 点评：2022Q1业绩靓丽高增长，研发支出不断加大。受托研发+成果转化双线发展，新签订单饱满保证业绩高增长。赛默金西项目二期追加投资，产能建设不断加大。 风险提示：解禁风险，仿制药一致性评价业务增速放缓或减少的风险，新冠病毒疫情风险，药物研发失败的风险，行业监管政策风险。 ？？详细内容请点击《百诚医药一季报点评：2022Q1业绩高增长，产能建设不断加大》 南微医学21年报&22一季报点评：疫情导致短期业绩承压，不改长期创新优势 袁维/何冠洲 袁维 医药健康研究中心 医疗首席分析师 业绩简评：2022年4月25日，公司发布2021年年度报告。2021年公司实现收入19.47亿元，同比+47%；实现归母净利润3.25亿元，同比+25%；从四季度来看，2021年Q4公司实现收入5.58亿元，同比+41%，归母净利润7622万元，同比+46%；当日公司同时发布2022年一季度报告，2022Q1公司实现收入4.43亿元，同比+13%；实现归母净利润4337万元，同比-35%。 经营分析：2021年国内外业务呈现快速增长，止血闭合类产品贡献主要增量。2022Q1国内疫情反复影响手术需求，短期利润承压。研发管线顺利推进，可视化产品取得显著成果。公司2021年研发投入同比增长53%，重点投入可视化产品管线，其中一次性胆胰成像系统于 2021 年 11 月获批上市，Q1实现收入4558万元，放量趋势较快。此外一次性支气管镜和一次性可视化脑部灌洗系统等其他可视化产品已提交型式检验。可视化产品研发进展取得显著成果，未来有望成为公司业绩重要支撑。 风险提示：医保控费政策风险；新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；海外销售渠道建设不达预期风险；汇兑风险。 ？？详细内容请点击《南微医学21年报&22一季报点评：疫情导致短期业绩承压，不改长期创新优势》 中兴通讯22Q1业绩点评：开局稳健，盈利上升趋势进一步确认 罗露/金晶 罗露 创新技术与企业服务中心 通信行业首席分析师 业绩简评：公司22Q1实现营业收入279.3亿元，同比增长6.4%；归属于上市公司普通股股东的净利润22.2亿元，同比增长1.6%；归属于上市公司普通股股东的扣除非经常性损益的净利润19.5亿元，同比增长117.1%。扣非增长超预期。 经营分析：开局稳健，公司全球份额提升是未来3-5年成长的核心逻辑，其全球无线市场份额有望从12%向20%,公司第二增长曲线政企业务步入快车道，半导体、汽车电子等新型业务领域的能力价值有望被市场逐步认可，公司将开启有质量的增长新阶段.。 风险提示：5G商业化不及预期，运营商资本支出不达预期，新业务拓展不及预期。 ？？详细内容请点击《中兴通讯22Q1业绩点评：开局稳健，盈利上升趋势进一步确认》 安克创新Q1点评：收入稳健增长，Q1利润率略有改善 刘妍雪/邓小路/樊志远 刘妍雪 创新技术与企业服务研究中心 电子行业研究员 事件：2022年4月25日，公司公告一季报，公司Q1营收为28.65亿元、同增18%，归母净利为1.99亿元、同减3%，扣非归母净利为1.58亿元、同减1%。 点评：Q1收入稳健增长，其中境内收入1.1亿元、同增29%，境外收入为27.6亿元、同增18%。净利绝对额下降主要系研发费用绝对额提升0.85亿元，公允价值变动损失0.17亿元。Q1公司毛利率为38%、较去年同期下降6.9pct、环比提升20pct，主要系运费结算扰动所致，我们以“毛利率-销售费率”来衡量公司的实际经营盈利能力，Q1该数值为17.7%、较去年同期提升0.4pct、环比提升3.4pct。 风险提示：贸易摩擦风险、汇率波动风险、新品推广不及预期。 ？？详细内容请点击《安克创新Q1点评：收入稳健增长，Q1利润率略有改善》 厦门钨业业绩点评：三大主业量价齐升，业绩符合预期 倪文祎 倪文祎 资源与环境研究中心 金属材料首席分析师 事件：2022年一季度公司实现营收105.06亿元，同比增长66.83%；实现归母净利润3.79亿元，同比增长23.3%；实现扣非归母净利润3.20亿元，同比增长13.85%。 点评：1）钨钼业务：Q1营收30.95 亿元，同增31.29%；利润3.59亿元，同增3.22%。其中硬质合金销量1542吨，同增0.14%；切削工具销量1207万件，同增5.87%；细钨丝销量35亿米，同增107.46%。2）新能源业务：Q1营收60.42亿元，同增103.21%；利润2.37亿元，同增74.12%。其中正极材料销量1.84万吨，同增57.22%。3）稀土业务：Q1营收13.29亿元，同增 43.49%；利润0.73亿元，同增47.63%。其中磁材销量0.13万吨，同增40.06%。 风险提示：原材料供应和价格波动风险；下游客户集中度较高的风险；政策风险等。 ？？详细内容请点击《厦门钨业业绩点评：三大主业量价齐升，业绩符合预期》 巨一科技年报&一季报点评：装备订单高增长，电驱动客户加速升级 满在朋/秦亚男 满在朋 资源与环境研究中心 机械行业首席分析师 事件：装备订单高增长，业绩高增长期。22Q1公司新签装备订单 14.62 亿元，同比+56%，主因国内新能源汽车产业快速发展、公司持续拿到全球及国内头部造车新势力企业的订单。 点评：电驱动业务新客户加速定点，收入端快速放量。2021年/22Q1公司电驱动业务收入为4.1/2.4亿，同比+146.4%/+176%。公司拿下蔚来、理想、东风日产、吉利、江铃、日本本田、上汽通用五菱等客户的新项目定点。22Q1公司电驱动销量3.2 万台套（包含道一动力为 4.79 万套）同比+ 158%；市场份额提升到4.3%（含道一动力）。 风险提示：电驱动系统技术创新的风险；毛利率下降的风险；限售解禁的风险。 ？？详细内容请点击《巨一科技年报&一季报点评：装备订单高增长，电驱动客户加速升级》 贵州茅台一季报点评：一季度业绩超预期，直销建设再加速 刘宸倩 刘宸倩 消费升级与娱乐研究中心 食品饮料首席分析师 点评：4月26日，公司发布22年一季报。一季度实现总收入331.9亿元，同比+18.3%；实现归母净利17.25亿元，同比+23.6%。新品贡献增量业绩，直销建设持续加速。分产品来看，茅台酒营收288.6亿元，同比+17.4%，预计系非标投放提前+珍品茅台增量贡献；系列酒营收34.3亿元，同比+29.7%，预计茅台1935单产品贡献9亿+。分渠道来看，直销渠道营收109.9亿元，同比+127.9%，占比达33.7%，同比+16.2pct，预计系叠加非标节奏提前+直销渠道拿货占比提升。盈利能力再提升，利润端弹性超预期。22Q1公司归母净利增速达23.6%，归母净利率达55.6%，同比+1.4pct。现金流方面，经营性现金净流出68.8亿元，系集团财务公司同业存放款项净流出规模较高，我们预计为习酒公司部分资金扰动。内外兼修，龙头乘风破浪，建议持续关注公司价盘把控能力提升下渠道利润回笼的长逻辑。 风险提示：宏观经济下行风险，疫情反复风险，渠道改革不及预测，食品安全问题。 ？？详细内容请点击《贵州茅台一季报点评：一季度业绩超预期，直销建设再加速》 金徽酒22年一季报点评：需求恢复Q1开门红，费用投放蓄势长期 刘宸倩/李本媛 刘宸倩 消费升级与娱乐研究中心 食品饮料首席分析师 事件：公司4月25日发布一季报，22Q1实现营收7.06亿，同比+38.79%；归母净利1.65亿，同比+42.78%。 点评：Q1销售回款8.46亿，同比+57.16%，预计系：1）Q4陕西、甘肃等地疫情反复，1-2月需求恢复带来补偿性消费和补库存；2）春节返乡人群增加。①分产品看，22Q1公司高/中/低档营收同比+44.51%/+29.20%/+122.92%，高档占比同比+2pct至63%，结构改善持续兑现。预计28年、18年Q1已完成上半年销售任务，三四星控量调价已完成。②分区域看，前期疫情受损区域复苏弹性向好。Q1盈利能力微增，销售费率同比+4.1pct，我们预计：①22年将在多个机场、高铁站投放金徽28年广告，进而提升品牌知名度；②小范围高端品鉴、红包话费促销等与消费者互动的费用增加。22年力争实现收入25亿（同比+40%），省内将做好18年、28年的消费引领，百元以下产品深度分销，疫情加速终端优胜劣汰，降低核心终端控制的难度；环西北市场中，陕西本身已有消费者认可；华东将实施百人百商百万计划。 风险提示：疫情反复风险，市场竞争加剧风险，宏观经济下行风险，食品安全问题。 ？？详细内容请点击《金徽酒22年一季报点评：需求恢复Q1开门红，费用投放蓄势长期》 安井21年报及22年一季报点评：21年完美收官，22年盈利水平有望优化 刘宸倩/李茵琦 刘宸倩 消费升级与娱乐研究中心 食品饮料首席分析师 事件：4月25日，公司发布2021年年报及2022年一季报。21年实现营收92.72亿元，同比+33.1%，归母净利6.82亿元，同比+13.0%；其中21Q4实现营收31.76亿元，同比+28.1%，归母净利1.89亿元，同比-16.1%。22Q1实现营收23.39亿元，同比+24.2%，归母净利2.04亿元，同比+17.7%。 点评：主业稳健，菜肴高增。22Q1的疫情反复对公司造成一定压力，若不考虑新宏业并表，预计22Q1营收和归母净利增速为个位数。毛利率承压主要系员工成本、运费、制造费用、原料价格等提升，此外冻品和新宏业的毛利率也低于整体。22年净利率有一定弹性，肉类原料价格相对宽松，技改投入在21年已经到位。加码发力菜肴领域。一方面加快自产进度，定增募集资金后公司投资10亿元在湖北开始着手建设首个预制菜肴生产基地，将充分利用湖北的原料优势。另一方面继续完成外延并购，入股在潜江拥有小龙虾产业优势的新柳伍食品，进一步确立安井在国内小龙虾行业的领军地位。 风险提示：新品增长不达预期，原材料成本上涨压力，食品安全问题，行业竞争加剧。 ？？详细内容请点击《安井21年报及22年一季报点评：21年完美收官，22年盈利水平有望优化》 渠道最新追踪：坚守价值，静待拐点——食品饮料行业点评 刘宸倩 刘宸倩 消费升级与娱乐研究中心 食品饮料首席分析师 白酒：周内板块情绪略有回调，系市场整体情绪面承压，近期上海地区疫情趋缓，我们建议持续关注后续端午旺季消费情绪的恢复情况。 啤酒：全国规模以上啤酒企业3月产量同比-10.3%，1-3月同比-1.5%。展望4月，青啤大概率环比3月好转，但程度不一定很大。 乳制品：疫情扰动对伊利、蒙牛终端销售和物流运输有一定影响，但相对而言，乳企的抗风险能力较强，需求端景气度依旧。 食品综合：由于基数压力、疫情反复等，Q1是大部分食品公司业绩增速的低点；在疫情催化下，居家囤货需求大幅增加。今年部分公司存在基本面改革势能，22年有望释放弹性。 调味品：与21Q2相比，今年调味品渠道去库存、社区团购压力减弱，提价将全面落地。疫情后餐饮端将迎来补涨，成本端的压力有望下行。 风险提示：宏观经济下行风险/疫情持续反复风险/区域市场竞争风险。 ？？详细内容请点击《渠道最新追踪：坚守价值，静待拐点——食品饮料行业点评》 公牛集团一季报点评：新品类拓展顺利，长期成长路径逐渐清晰 张杨桓/谢丽媛 张杨桓 消费升级与娱乐研究中心 轻工行业研究员 事件：4月26日公司发布2022年一季报，公司一季度实现营收30.8亿元，同比+19.6%，归母净利润同比+5.7%至6.4亿元，扣非归母净利同比+0.7%至5.6亿元，整体业绩基本符合预期。此外，公司一季度末合同负债环比增加3.0亿元至7.3亿元。 点评：1Q收入增长较为优异，新品类拓展顺利：分业务来看，预计电连接业务收入1Q同比增长近10%，在转换器品类延续稳健增长的情况下，充电枪、充电桩品类继续快速增长。智能电工照明业务1Q收入预计同比增长约30%，主要依托照明业务快速增长拉动，而墙开产品预计增长相对稳健。1Q毛利率同比-3.3pct至34.5%，预计主要由1Q原材料价格仍处高位叠加低毛利率的新品类收入占比提升所致。但环比来看，随着今年1月部分产品提价落地，毛利率已较21年4Q提升2.2pct。明确两大战略赛道，长期增长路径越发清晰 风险提示：B端渠道扩张不畅；新品类拓展不畅；原材料价格大幅上涨。 ？？详细内容请点击《公牛集团一季报点评：新品类拓展顺利，长期成长路径逐渐清晰》 健盛集团21年报及1Q22季报点评：全年业绩稳健恢复，22开局增长强劲 谢丽媛 杨欣 消费升级与娱乐研究中心 纺织服装行业研究助理 事件：公司4月25日发布21年报及22年一季报，21年实现营收20.52亿元(+29.7%)，归母净利1.67亿元(+131.7%)，位于此前业绩预盈下限。若加回商誉减值0.09亿元及股权激励支付股利费用0.37亿元，净利为2.13亿元。1Q22公司实现营收5.32亿元(+28.5%)，归母净利0.82亿元(+74.1%)，扣非净利润0.66亿元（+40.7%），符合此前预期。 点评：21年棉袜/无缝业务营收为15.03 /5.02亿元，同增41.8%/4.8%，分别占总营收的73.3%(+6.3Pct）/24.45%(-5.8Pct）。其中棉袜同比19年提升36.1%；无缝处于客户、产能调整阶段，反映到收入端有所延滞。展望全年，我们认为在公司客户优化、产能顺利推进下，棉袜/无缝收入分别将实现双位数/30%-40%的增长。盈利能力方面，Q1毛利率/净利率分别为28.1%/15.5%已恢复至疫情前水平，全年预计保持稳中有升。公司客户优化、产能稳步提升带动订单提升，且无缝业务卡位高景气运动赛道长期增长动力充足。 风险提示：需求增长不及预期、产能爬坡受阻，核心客户订单转移等。 ？？详细内容请点击《健盛集团21年报及1Q22季报点评：全年业绩稳健恢复，22开局增长强劲》 万华化学点评：聚氨酯短期承压，精细化工板块加快成长 陈屹/杨翼荥/王明辉 陈屹 资源与环境研究中心 基础化工&新材料首席分析师 事件：4月25日，公司发布1季报，实现营业收入417.84亿元，同比增长33.44%，归母净利润53.74亿元，同比下降18.84%。 点评：一季度聚氨酯价差同比收窄，带动整体毛利率有所下行。一季度，公司整体经营情况基本保持稳定，业绩环比略有提升。公司的核心产品聚氨酯1季度产实现销量95万吨（同比+2.8%，环比-3.5%），1季度聚氨酯运行景气度有所下行，一方面原材料苯等受到原油价格提升影响，价格上行较大，另一方面需求端受冬奥会、疫情等因素影响，支撑相对较弱，公司整体出货量保持相对平稳，但产品价格差收窄较为明显（原材料纯苯价格同比+42.83%，产品聚合MDI价格同比-21%），因而作为公司业绩贡献的主要产品，公司1季度的整体毛利率同比下行超过10个点，而环比来看，公司的MDI价差相比于去年四季度，价差略有放大，公司的产品毛利率也略有提升。短期多因素叠加影响产品盈利，长期仍然具有持续的发展空间。 风险提示：原材料剧烈波动风险，需求不足影响开工和价差，新项目投放不达预期风险。 ？？详细内容请点击《万华化学点评：聚氨酯短期承压，精细化工板块加快成长》 沃特股份年报点评：特种工程塑料放量可期，看好公司长期成长 陈屹/杨翼荥/王明辉 陈屹 资源与环境研究中心 基础化工&新材料首席分析师 事件：公司4月25日发布2021年年报，2021年实现营业收入15.40亿元，同比增长33.55%；归母净利润0.63亿元，同比下降2.36%；扣非归母净利润0.37亿元，同比下降32.78%。Q4单季度实现归母净利润0.13亿元，同比下滑26.07%，环比增长34.97%；扣非归母净利润100.32万元。 点评：2021年公司LCP产品实现快速放量，已成为安费诺和莫仕的材料供应商，今年三月公司新建2万吨LCP树脂材料项目正式动工，预计2022年6月份投产，届时公司有望成为全球最大的LCP供应商。公司去年四季度受关键原材料价格大幅上涨的影响，盈利短期有所下滑，随着公司今年原材料国产化的推进，产品盈利有望恢复至正常水平。 风险提示：关键原材料成本大幅上升；特种工程塑料放量不及预期；行业竞争加剧。 ？？详细内容请点击《沃特股份年报点评：特种工程塑料放量可期，看好公司长期成长》

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