【国君环保】卓越新能一季报点评:生物柴油出口量价同升驱动业绩高增长

（以下内容从国泰君安《【国君环保】卓越新能一季报点评:生物柴油出口量价同升驱动业绩高增长》研报附件原文摘录）
　　导读 生物柴油出口量价同升，驱动公司2022Q1业绩高增长，2022Q1公司实现归属净利润1.00亿元，同比增长75%。 投资要点 维持“增持”评级。 我们维持公司2022-2024年预测净利润为4.27、5.34、6.63亿元，对应EPS分别为3.56、4.45、5.52元，维持目标价101.4元。 生物柴油出口量价同升，驱动公司2022Q1业绩高增长。 1）公司2022Q1实现营业收入9.77亿元，同比增长143%；归属净利润1.00亿元，同比增长75%；扣非归属净利润0.98亿元，同比增长80%。2）公司此前发布2022年一季度业绩预告，预计2022Q1实现归属净利润0.95万元左右，同比增65%，实际业绩略超预期。3）公司营业收入和归属净利润实现稳步增长，主要原因是生物柴油需求旺盛，出口量价同升。 在手项目顺利建设，产能积极扩张。 1）2021年年产10万吨生物柴油建设项目如期达产。2）年产10万吨生物柴油第二条生产线于12月1日开工，目前各车间已封顶，预计于2022年10月完成建设。3）年产5万吨天然脂肪醇和10万吨烃基生物柴油项目预计于2022年下半年开工建设。 重申公司推荐逻辑：欧洲生物柴油需求旺盛，国内垃圾分类积极推进，作为国内最大生物质柴油出口企业，公司将充分受益。 1）需求端：碳约束刺激需求，欧洲公路运输行业的生物柴油掺混比例将从10%提升至25%，需求将在未来10年保持增长态势。废油脂基生物柴油隐含碳排放权更高，竞争优势明显，欧洲生物柴油供不应求局面持续。2）成本端：国内垃圾分类积极推进。餐厨垃圾集中处理将有利于废油脂收集，正规地沟油处理渠道收集能力和采购成本都将大幅降低。公司作为行业龙头将充分受益。 风险提示 出口税收等政策变动风险，原材料供应及产品价格波动风险。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 备注：封面图片来自网络

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