【国君农业】周报:换挡期

（以下内容从国泰君安《【国君农业】周报:换挡期》研报附件原文摘录）
　　本周观点摘要： 1、生猪：换挡期。 上周猪价震荡上升。根据涌益咨询数据，上周生猪价格为13.37元/kg（上上周12.14元/kg）；出栏均重稳定，上周生猪出栏均重在117.23公斤（上上周117.06公斤），大体重猪出栏占比约为5.21%,冻品库容率18.58%（上上周为19.42%）。 短节奏换挡，长趋势不变。猪价进入拐点窗口期，市场逻辑由去产能完全主导换挡为价格拐点、去产能双主导时期，换挡期会有波动是大家都能预期到的，可预期的都是不足惧的。我们认为当前仍然处于向上的长趋势当中，原因是我们自2021年9月26日以来重申的----“广义产能去化将超预期带动板块价值回归”这一核心逻辑的两大方向没有变化，广义产能去化将会从“已发生的”、“未来会发生的”、“能繁数量之外的效率”三个维度超预期，板块估值、机构持股仓位相对低位意味着市场对猪周期反转的一致预期不是高，而是低，方向不变，意味着时间是我们的朋友。 2、种植业：景气高位持续，关注粮安主题 2022年景气度有望超预期：低库存&需求复苏奠定基调，外生事件“锦上添花”。全球来看，主要农产品库消比处于低位，同时全球经济复苏大背景下，需求处于上行通道，农产品价格高位可期；外生事件（疫情、地缘等）对边际供需均造成影响，供给端：生产、流通影响下供给边际向下，需求端受囤货需求、油价拉动等影响边际向上，景气有望超预期，同时估值有潜在上行动力。 投资建议：虎年荐猪：1）维荐β机会原则不变，仓位比个股更重要；2）放眼Q2，确定性提升背景下应更加重视，此外困境反转滞涨标的有望补涨，推荐标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、正邦科技、天邦股份、新希望、大北农、天康生物等，弹性标的：傲农生物、唐人神等；农产品推荐标的：大北农、隆平高科、荃银高科，受益标的：苏垦农发；长期推荐价值标的：海大集团、圣农发展。 风险提示：政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。 行业数据一览： 风险提示：疫病风险、农产品价格大幅波动风险等。 往期报告回顾： 【国君农业】周报：稳步且有力，柳暗渐花明 【国君农业】生猪：3月出栏量、重双增，能繁或降——3月月报点评 【国君农业】周报：第三次重申，势不可挡 【国君农业】周报：β确定性增强，大象也起舞 【国君农业】周报：大象也起舞 特别声明： 订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。

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