东吴计算机点评【科大讯飞2021年报&2022一季报点评:业绩符合预期,多业务进入红利兑现期】
(以下内容从东吴证券《东吴计算机点评【科大讯飞2021年报&2022一季报点评:业绩符合预期,多业务进入红利兑现期】》研报附件原文摘录)
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 盈利与预测估值 事件:公司发布2021年年报及2022年一季报,2021年公司实现营业收入183.14亿元,同比增长40.61%;归母净利润15.56亿元,同比增长14.13%。2022Q1公司实现营业收入35.06亿元,同比增长40.17%;归母净利润1.11元,同比下降20.57%;扣非归母净利润1.46亿元,同比增长37.73%,基本符合市场预期。 投资要点 营收持续高增长:公司2021年营收超183亿元,同比增长40.61%,归母净利润15.56亿元,同比增长14.13%。净利率下滑主要系公司整体毛利率下滑4pct。分业务来看,2021年公司教育产品和服务营收60.07亿元,同比增长49.47%,毛利率51.66%(同比-2.59pct);开放平台业务营收29.88亿元,同比增长55.55%,毛利率21.21%(同比-2.87pct);信息工程业务营收28.51亿元,同比增长60.74%,毛利率20.51%(同比-6.33pct)。2022Q1公司实现营业收入增长40.17%,主要系教育及消费者业务收入增加;归母净利润同比下降20.57%,主要系2022Q1公司持股的寒武纪、三人行等股价波动导致公允价值变动确认损益-1.54亿元。 “根据地业务”G/B/C端联动成效显现:智慧教育业务方面,G端区域“因材施教”解决方案应用成果2021年在近20个市、区(县)持续落地,B端分层作业已服务于8,000多所学校,约12万名教师,近400万名学生,布置分层作业超过6万次,2021年面向C端的学习机销量增长150%,个性化学习手册用户规模同比增长40%,续购率从75%提升到90%。智慧医疗业务方面,2021年全科医生助理已覆盖全国28个省(自治区、直辖市)、284个区县并常态化应用。 “系统性创新”注入增长新动能:2022年初,公司正式发布“讯飞超脑2030计划”,计划构建基于认知智能的人机协作、自我进化的复杂智能系统,并制定了清晰的技术与产品发展路线,未来公司在深化语音智能在教育、医疗、金融、汽车、运营商等多行业应用的基础上,将进一步拓展AI研究领域,推出宠物玩具、机器人、虚拟人等全新产品,打通产品落地应用的全链条,为公司持续增长提供新动能。 盈利预测与投资评级:考虑公司持续加大各项投入,我们将2022-2023年EPS从1.11/1.50元下调至0.89/1.16元,预计2024年EPS为1.47元,当前市值对应2022-2024年PE为43/33/26倍,公司“根据地”业务已在多行业进入红利兑现期,“系统性创新”业务将持续带来增长新动力,维持“买入”评级。 风险提示:研发进展不及预期;监管政策风险;行业竞争加剧。 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 本公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴证券研究所计算机团队设立,关于计算机行业证券研究的唯一订阅号。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机行业研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的计算机行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请参见东吴计算机研究所计算机组的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对任何人的投资建议,东吴计算机研究所及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。 凡对本订阅号所载所有内容(包括文字、音频、视频等)进行复制、转载的,需注明出处,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上; 中性:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 盈利与预测估值 事件:公司发布2021年年报及2022年一季报,2021年公司实现营业收入183.14亿元,同比增长40.61%;归母净利润15.56亿元,同比增长14.13%。2022Q1公司实现营业收入35.06亿元,同比增长40.17%;归母净利润1.11元,同比下降20.57%;扣非归母净利润1.46亿元,同比增长37.73%,基本符合市场预期。 投资要点 营收持续高增长:公司2021年营收超183亿元,同比增长40.61%,归母净利润15.56亿元,同比增长14.13%。净利率下滑主要系公司整体毛利率下滑4pct。分业务来看,2021年公司教育产品和服务营收60.07亿元,同比增长49.47%,毛利率51.66%(同比-2.59pct);开放平台业务营收29.88亿元,同比增长55.55%,毛利率21.21%(同比-2.87pct);信息工程业务营收28.51亿元,同比增长60.74%,毛利率20.51%(同比-6.33pct)。2022Q1公司实现营业收入增长40.17%,主要系教育及消费者业务收入增加;归母净利润同比下降20.57%,主要系2022Q1公司持股的寒武纪、三人行等股价波动导致公允价值变动确认损益-1.54亿元。 “根据地业务”G/B/C端联动成效显现:智慧教育业务方面,G端区域“因材施教”解决方案应用成果2021年在近20个市、区(县)持续落地,B端分层作业已服务于8,000多所学校,约12万名教师,近400万名学生,布置分层作业超过6万次,2021年面向C端的学习机销量增长150%,个性化学习手册用户规模同比增长40%,续购率从75%提升到90%。智慧医疗业务方面,2021年全科医生助理已覆盖全国28个省(自治区、直辖市)、284个区县并常态化应用。 “系统性创新”注入增长新动能:2022年初,公司正式发布“讯飞超脑2030计划”,计划构建基于认知智能的人机协作、自我进化的复杂智能系统,并制定了清晰的技术与产品发展路线,未来公司在深化语音智能在教育、医疗、金融、汽车、运营商等多行业应用的基础上,将进一步拓展AI研究领域,推出宠物玩具、机器人、虚拟人等全新产品,打通产品落地应用的全链条,为公司持续增长提供新动能。 盈利预测与投资评级:考虑公司持续加大各项投入,我们将2022-2023年EPS从1.11/1.50元下调至0.89/1.16元,预计2024年EPS为1.47元,当前市值对应2022-2024年PE为43/33/26倍,公司“根据地”业务已在多行业进入红利兑现期,“系统性创新”业务将持续带来增长新动力,维持“买入”评级。 风险提示:研发进展不及预期;监管政策风险;行业竞争加剧。 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 本公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴证券研究所计算机团队设立,关于计算机行业证券研究的唯一订阅号。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机行业研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的计算机行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请参见东吴计算机研究所计算机组的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对任何人的投资建议,东吴计算机研究所及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。 凡对本订阅号所载所有内容(包括文字、音频、视频等)进行复制、转载的,需注明出处,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上; 中性:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
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