0425内参:这批股票业绩“大变脸”!央行称要实施更大力度的宏观政策

（以下内容从国海证券《0425内参:这批股票业绩“大变脸”!央行称要实施更大力度的宏观政策》研报附件原文摘录）
　　国海内参 宏观政策| 行业动态| 全球市场| 这批股票业绩“大变脸”！央行称要实施更大力度的宏观政策 音频： 进度条 00:00 16:39 后退15秒 倍速 快进15秒 01 利好来了，中美审计监管合作相向而行！新能源赛道将有大变化 音频： 进度条 00:00 14:21 后退15秒 倍速 快进15秒 利好来了，中美审计监管合作相向而行！新能源赛道将有大变化 音频： 进度条 00:00 14:21 后退15秒 倍速 快进15秒 宏观政策 1，王一鸣：要采取更强有力的宏观政策让二季度经济增速重返5%以上 4月24日，国务院发展研究中心原副主任、央行货币政策委员会委员王一鸣在中国财富管理50人论坛举办的“2022资管峰会”上表示，当前应有效控制住疫情，特别是在5月上旬控制住疫情，实施更大力度的宏观政策来对冲疫情影响，让二季度经济增速能够重返5%以上，这对为全国实现5.5%的预期目标奠定基础尤为重要。当前应积极有效扩大国内需求、扩大消费，稳定产业链供应链、有效稳定市场预期。 点评：今年前2月经济数据表现较好，总体超出市场预期。但3月经济数据显示，消费、出口、制造业投资、房地产投资全面走弱，仅基建投资较1-2月改善。国际地缘冲突影响的蔓延和国内疫情的显著加剧，短期内对我国的经济运行构成了全方位的压力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然沉重。4月数据显示，消费、房地产投资或继续承压，总体看经济下行压力仍然不小。预计后续政策面会更加积极，稳增长政策继续加码。货币政策上，由于目前货币市场资金利率已经较低，继续宽松对经济的刺激效果存在边际下降，同时，外部流动性收紧对我国宽松政策亦有所制约，因此央行现阶段在宽货币上较为谨慎。在此情况下，财政政策发力以及房地产调控继续适度放松的重要性就更加凸显。 2，发改委：当前国际高通胀由美国等西方国家一手造成 中国物价低位运行发挥重要“稳定器”作用 4月24日，国家发展改革委组织召开专家座谈会，研究讨论全球物价形势。专家一致认为，本轮国际通胀高企完全是由美国等西方国家对内治理失序、对外挑事霸凌造成的，并对全球经济造成了极大伤害。专家强调，得益于疫情防控得当、社会生产秩序稳定，宏观政策力度节奏把握精准、不搞大水漫灌，重要商品保供稳价工作措施有力、成效显著，中国物价一直运行在总体合理区间，去年全年CPI上涨0.9%，今年3月份上涨1.5%，一季度平均涨幅为1.1%，明显低于其他主要经济体，对全球物价发挥了重要的“稳定器”作用。 点评：宏观预期的冲击上，美联储继续和市场玩“抢跑”的游戏。尽管我们看到美国3月核心CPI环比已经出现放缓迹象，但是让美联储不安的是市场对于通胀的预期仍在不断攀升，10年期通胀预期站上3%，至少创下近20年的高点。鲍威尔在周五的讲话中基本确认了5月加息50bp，并且对未来同等幅度的加息持开放态度。受此影响市场已经开始预期美联储5、6、7月分别加息50bp。我们认为在“抢跑”策略下美联储的加息路径会呈现“前陡后平”的特征，第二季度是国内外预期差最极端的阶段。 3，法国大选周日上演“最终对决” 华尔街警告：黑天鹅可能起飞！ 4月24日，法国总统选举将进行第二轮投票，也就是两位总统候选人的“最终对决”。本次大选中，两位总统候选人分别是现任总统马克龙和极右翼政党“国民联盟”候选人勒庞。华尔街机构指出，从民调支持率和投票率数据来看，此轮选举结果目前仍然不能确定。本次大选正值法国内部和整个欧洲面临新的经济和政治压力之际，其最终结果可能成为法国乃至欧洲命运前景的一个决定性转折点。假如勒庞胜选，可能带来比英国脱欧更大的市场风险。 点评：据央视新闻，最新民调显示，马克龙有望在总统大选第二轮投票中胜出。但是如果出现黑天鹅，勒庞的意外胜利，以及与之相关的债券息差上升，可能会给法国股市的整体表现带来下行压力。勒庞获胜也将给欧元带来压力，欧元兑美元可能跌至1.065。另一方面，加入马克龙胜选，会给欧元汇率带来“温和的好处”。 4，银保监会：积极支持资本市场平稳运行，促进资本双向流动 吸引更多外商直接投资和证券投资 银保监会党委召开会议传达学习国务院金融委专题会议精神，会议强调，要进一步增强和改善融资供给，努力促进国民经济良性循环。 一是加大对市场主体的纾困力度，对受疫情影响较大的行业和中小微企业，加强信贷支持和保险保障。二是提升新市民金融服务水平，加强对吸纳新市民较多区域和行业的金融支持，有效满足新市民创业就业、购房安居、教育培训、医疗养老等方面金融需求。三是配合做好地方政府专项债发行及项目配套融资工作，支持加快重大项目工程和城乡基础设施建设。四是完善金融支持创新体系，引导金融机构增加制造业中长期贷款，鼓励银行保险机构更好服务关键核心技术攻关企业和“专精特新”企业。五是优化对消费重点领域的金融支持，更有针对性地促进扩大消费。 六是全力支持货运物流保通保畅，扎实做好金融支持能源保供相关工作，有力保障产业链供应链安全稳定。七是持续完善“稳地价、稳房价、稳预期”房地产长效机制，支持改善和刚性住房需求，促进房地产业良性循环和健康发展。八是积极支持资本市场平稳运行，促进资本双向流动，吸引更多外商直接投资和证券投资。九是坚持“两个毫不动摇”，设置好红灯、绿灯，推动平台经济健康发展。十是守住不发生系统性金融风险的底线。用好地方政府专项债补充中小银行资本。进一步充实金融稳定保障基金，织密国家金融安全网，及时实施好风险处置，确保经济社会保持稳定。 点评：政策加强预期管理，应对市场冲击。对于市场情绪低迷，管理层加快积极政策出台，召开会议稳定市场预期。（1）国务院推出个人养老金制度，个人养老金只能退休提取、不得提前提取。证监会表示将抓紧制定出台个人养老金投资公募基金配套规则制度，优化中长期资金入市环境。（2）证监会召开机构投资者座谈会，要求充分发挥长期资金可以克服市场短期波动的优势，用好用足权益投资额度，进一步扩大权益投资比例，提升长期收益水平。（3）央行、银保监会、证监会、外汇局分别传达学习贯彻国务院金融委专题会议精神，各部委都表态促进资本市场平稳健康运行，吸引更多直接投资和证券投资。 02 行业动态 1，一批A股业绩“大变脸”！有地产公司先“笑脸”后“哭脸”，或面临“戴帽”风险 4月22日，泰禾集团公告，大幅下修2021年业绩预告，预计亏损35亿元–46亿元，此前预计盈利1.01亿元–1.32亿元。对于业绩下修的原因，公告中显示，公司结合目前房地产行业市场形势和疫情持续的相关影响，对截至2021年12月31日存在减值迹象的资产进行了重新评估。公司依据最新债务重组进展重新评估了融资成本，财务费用列支金额高于业绩预告。公司依据业绩预告披露后的最新诉讼进展计提了相应的预计负债。公司预计的投资性房地产评估增值少于评估结果。 除了泰禾集团下修业绩预期外，科华控股、罗博特科、西宁特钢、帝欧家居、博世科、德展健康等6家公司也出现了业绩“变脸”，且全是业绩下修。大多数公司下修业绩的主要原因不尽相同，包括信用减值损失、资产计提减值准备、补提存货跌价准备、工作人员疏忽等内容。 点评：中央经济工作会议表示 2022 年全面实行股票发行注册制，展望 2022 年，在注册制背景下，退市新规实施后，劣质资产出清的节奏有望进一步加快。散户一定要汲取教训，擦亮眼睛，小心踩到那些垃圾股、问题股的雷。如董事长失联、财务造假、股民索赔、经营现金流持续为负、巨额商誉减值、疯狂减持、非标审计报告、业绩变脸等都是“重灾区”。 2，多家银行将下调3年期“特色定期存款”利率10个基点 最低降至2.8% 4月24日，据券商中国报道，多家股份制银行将于4月25日起下调3年期“特色定期存款”利率，下调幅度普遍在10个基点左右，最低将降至2.8%。也有个别银行透露，该类存款的利率调整时间将安排在五一假期后。而据记者了解，四家国有大型银行的工作人员均表示目前暂未收到存款利率下调的通知。小财注：特色定期存款与普通定期存款的区别主要在于起存金额不同，且同期限特色存款的利率高于普通存款。银行特色定期存款根据起存金额分为多档，常见起存金额有5000元、1万元、5万元、20万元，相应各档的存款利率亦有所不同。通常情况下起存金额越高，利率越高。 点评：无论是降准，还是存款利率浮动上限下调，都是通过直接降低银行负债成本，再由银行传导至实体经济，间接降低实体经济的融资成本，符合市场化让利原则。通过降低银行负债成本、传导至实体融资成本下降，是未来一段时间金融支持实体经济发展的思路，有助于缓解银行业息差下行压力。 3，全球食用油市场在印尼禁令后更趋紧张 俄乌冲突进入第二个月，由于当地食用油短缺和价格飙升，印尼政府决定将禁止出口棕榈油。棕榈油是全球消费量最大的食用油，而印尼又是棕榈油的最大生产国，占到全球植物油出口量的三分之一以上。这一禁令直接让作为替代品的豆油的期货价格飙升至历史最高。此前，印尼在1月也出台过相同政策，但在国际贸易商的强烈反对下于3月取消，改为对出口油征80%的出口税。 就棕榈油来看，全球市场并未真正短缺。印尼去年出口了2687万吨，但实际上其国内消费量仅为1528万吨。出现问题的是持续出现瓶颈的供应链和其他食用油的供应。今年以来，受疫情、极端天气以及地缘政治因素影响，全球食用油价格延续上涨势头，棕榈油、豆油和葵花籽油等部分品种食用油涨幅先后达到创纪录的高位。 点评：2021年四季度以来，国内棕榈油买船数量严重不足，4月棕榈油到港量仍然偏低，但高价抑制需求，预计短期棕榈油库存继续低位运行。从消费来看，近期疫情有所抬升，可能限制下游消费。不过，近期俄乌关系不明确，原油价格走势波动较大，对棕榈油的价格有一定的影响。 4，人工关节集采结果落地山东：平均降价82% 4月24日，继冠脉支架之后，国家将临床用量大、群众负担重、市场竞争较充分的人工髋关节、人工膝关节纳入第二批集采范围，平均降价82%，4月30日将在山东落地实施。以一款常用的膝关节产品为例，集采前价格87550元/套，目前降至4200元/套，患者使用单产品减轻负担将达到83350元。 点评：此次医保局关于人工关节带量采购的政策文件实施后，国内大部分人工关节类产品将完成价格调整。“手术机器人”等智能化系统辅助手术操作的，可按照智能化系统的实际功能，以“人工关节置换术”项目价格为基础上浮一定比例加收，有助于AI医疗、智能化系统等领域寻找价格收费突破口，商业模式有望盈利新的进展。 03 全球市场 美股股市： 美东时间上周五，对企业盈利放缓和美联储迅速加息的担忧引发抛售狂潮，三大指数均暴跌逾2.5%，道指狂泻近1000点，创下2020年10月底以来最大单日跌幅。 截至收盘，道琼斯指数跌2.82%，报33,811.40点；标普500指数跌2.77%，报4,271.78点；纳斯达克指数跌2.55%，报12,839.29点。 盘面上，大型科技股悉数下跌，苹果跌2.78%，亚马逊跌2.66%，Meta跌2.11 %，谷歌跌4.15%，微软跌2.41%，奈飞跌1.24%。 新能源汽车股多数收跌，特斯拉跌0.37%，蔚来汽车涨0.17%，小鹏汽车涨0.13%，理想汽车跌0.62%，Nikola涨2.40%，法拉第未来跌3.09%，Workhorse跌0.62%，Lordstown涨3.14%，Rivian跌0.44%，Lucid跌2.25%。 热门中概股涨跌互现，阿里巴巴涨0.58%，京东涨2.64%，拼多多跌0.06%，哔哩哔哩涨0.38%，百度跌1.21%，网易涨0.19%，腾讯音乐跌1.92%，爱奇艺涨1.56%，滴滴涨0.58%，雾芯科技涨7.43%。 欧洲股市： 欧洲时间上周五，欧股主要指数集体收跌，截止收盘，德国DAX30指数跌2.49%，英国富时100指数跌1.39%，法国CAC40指数跌2%，欧洲斯托克50指数跌2.29%。 国际油价： 美东时间上周五，国际油价22日下跌。截至当天收盘，纽约商品交易所6月交货的轻质原油期货价格下跌1.72美元，收于每桶102.07美元，跌幅为1.66%；6月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌1.68美元，收于每桶106.65美元，跌幅为1.55%。 国际金价： 美东时间上周五，国际金价下跌。纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的6月黄金期价比前一交易日下跌13.9美元，收于每盎司1934.3美元，跌幅为0.71%。 主要货币： 在岸人民币兑美元上周五晚收报6.5016，较上一交易日夜盘收跌495个基点。成交量362.1亿美元。 美元指数上周五显著上涨。衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.64%，在汇市尾市收于101.2200。截至纽约汇市尾市，1欧元兑换1.0789美元，低于前一交易日的1.0841美元；1英镑兑换1.2825美元，低于前一交易日的1.3028美元。 风险提示 *文中观点仅作分享，不代表本微信平台观点，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。 通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向国海证券客户中的专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。 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