创新药周报:恒瑞医药研发管线更新
（以下内容从华创证券《创新药周报:恒瑞医药研发管线更新》研报附件原文摘录）
————————————————— 根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。 ————————————————— 2022年4月22日，恒瑞医药发布2021年年报，全年营业总收入259.06亿元，同比下降6.59%；归母净利润45.30亿元，同比下降28.41%；扣非归母净利润42.01亿元，同比下降29.53%。研发支出62.03亿元，同比增加24.33%。 自2017-2020年，恒瑞医药主营业务中抗肿瘤和造影剂板块收入及占主营业务收入比例逐年增加。2021年，恒瑞医药主营业务中抗肿瘤板块共收入130.72亿元，占比50.70%；造影剂板块共收入32.70亿元，占比12.68%，相比2020年收入及占比均有所降低。 已上市创新药后续主要临床研发管线 在研创新药主要临床研发管线 海外创新药主要临床研发管线 本周创新药企涨跌幅 涨幅前5分别为： 和铂医药（+16.99%）,圣诺医药（+3.34%）,东曜药业（+3.23%）,中国抗体（+2.86%）,君实生物（+0.99%） 跌幅前5分别为： 德琪医药（-19.22%）,海创药业（-16.77%）,华领医药（-16.75%）,联拓生物（-16.14%）,拓臻生物（-15.56%） Biotech公司最新市值（亿元） 本周，国产新药IND数量为11个： 本周创新药企重点公告 【君实生物】控股子公司君拓生物与旺山旺水合作开发的口服核苷类抗SARS-CoV-2药物VV116片作为潜在呼吸道合胞病毒抑制剂的临床前体内药效研究成果于Nature旗下刊物《信号转导和靶向治疗》在线发表。研究发现，VV116在RSV多个敏感细胞系上具有优异的抗病毒效果。在小鼠模型上，VV116具有较高的口服生物利用度、良好的组织分布和显著优于利巴韦林的抗病毒效果，且能缓解肺部组织的病理损伤情况。 【中国生物制药】1、盐酸安罗替尼胶囊获批第五个适应症，该药品适应症为无法手术的碘治疗抵抗的局部晚期或转移性分化型甲状腺癌（RAIR-DTC）。2、抗肿瘤I类新药注射用TQB2930获得NMPA批准开展药物临床试验，用于晚期恶性肿瘤患者的治疗。3、集团联营公司天晴康方与轩竹生物达成联合治疗合作协议，协议双方就天晴康方的派安普利单抗（PD-1单抗）与轩竹生物的AXL抑制剂展开联合探索实验，共同开发联合治疗在实体瘤中的应用。 【百济神州】1、NMPA已批准其抗PD-1抗体药物百泽安（替雷利珠单抗注射液）用于治疗既往接受过一线标准化疗后进展或不可耐受的局部晚期或转移性食管鳞状细胞癌（ESCC）患者。2、在ASCO会议上公布3期临床试验RATIONALE-309的最新数据分析，更新后的有效性分析表明，在中位随访时间为15.5个月时，百泽安？联合化疗相比於单独化疗在RM-NPC患者中仍显示出具有临床意义的无进展生存期（PFS）获益。百泽安和化疗联合用药的安全性特征总体可控，且与每种治疗药物的已知风险一致。 【康诺亚】CMG901（Claudin18.2抗体偶联药物）用于治疗复发/难治性胃癌及胃食管结合部腺癌已于近日获美国FDA授予快速通道资格。 【歌礼制药】ASC11（3CLpro抑制剂）有望成为治疗新冠肺炎的有效药物，抗病毒细胞实验显示，ASC11的抗病毒活性（EC90）为奈玛特韦的31倍，S-217622的120倍，PBI-0451的16倍以及EDP-235的7倍。 【复宏汉霖】1、HLX20（重组抗PD-L1全人单克隆抗体注射液）于澳大利亚完成1期临床研究，在晚期实体瘤患者中开展的1期临床研究中展现出良好的安全性及耐受性。2、汉斯状（斯鲁利单抗注射液）联合HLX07（重组抗EGFR人源化单克隆抗体注射液）以及联合汉贝泰（贝伐珠单抗注射液）一线治疗不可切除或转移性肝细胞癌（HCC）的2期临床试验申请获NMPA批准。 【三叶草生物】三叶草生物在华盛顿世界疫苗大会展示新冠候选疫苗SCB-2019（CpG1018╱铝佐剂）的最新持久性和加强针数据：数据显示在基础免疫接种后约6个月仍具持久的保护效力，接种一剂加强针后产生了能够中和奥密克戎和其他值得关注变异株的强劲免疫应答。 【药明巨诺】倍诺达（瑞基奥仑赛注射液；靶向CD19的CAR-T细胞免疫治疗产品）用于治疗儿童及年轻成人复发或难治性B细胞急性淋巴细胞白血病（「r/rB-ALL」）的临床试验申请已获得NMPA的默示许可。 【中国抗体】SN1011（BTK抑制剂）针对多发性硬化症的新药研究申请已获NMPA批准。 【金斯瑞生物科技】根据传奇与杨森达成的关于西达基奥仑赛的合作协议，传奇已达成新的里程碑事件，并因此获得杨森向其支付的5,000万美元的付款。西达基奥仑赛是一款靶向B细胞成熟抗原（BCMA）嵌合抗原受体T细胞（CAR-T）疗法。 本周全球新药进展 艾伯维CD3/CD20双抗初步临床结果积极 4月13日，艾伯维/Genmab联合公布了合作开发的皮下注射CD3/CD20双抗epcoritamab用于治疗复发/难治性大B细胞淋巴瘤(LBCL)患者的I/II期EPCORE？ NHL-1研究首个队列结果。Epcoritamab是基于Genmab公司专有的DuoBody技术开发的一款在研IgG1型双抗。Genmab的DuoBody-CD3技术旨在选择性地引导细胞毒性T细胞进入肿瘤，引起对恶性肿瘤细胞的免疫应答。Epcoritamab能够同时结合T细胞上的CD3和B细胞上的CD20，并诱导T细胞介导的对淋巴瘤B细胞的杀伤作用。该研究队列包括157例复发/难治性LBCL患者，先前接受过中位数为3.5线(2-11线)的治疗，其中38.9%的患者接受过CAR-T细胞治疗。该队列的关键结果显示：独立审查委员会(IRC)证实的ORR为63.1%，观察到的中位DoR为12个月。安全性方面，最常见(≥5%)的3-4级TEAE包括中性粒细胞减少症(14.6%)、贫血(10.2%)、中性粒细胞计数下降(6.4%)和血小板减少症(5.7%)。3级CRS发生率为2.5%。 Enhertu治疗NSCLC获FDA优先审评 4月19日，阿斯利康和第一三共宣布双方联合开发的ADC药物Enhertu（trastuzumabderuxtecan）的补充生物制品许可申请（sBLA）已经获得美国FDA授予的优先审评资格，用于治疗携带HER2突变的不可切除或转移性NSCLC患者，此前接受过一种全身性治疗。该申请主要基于注册性Ⅱ期临床试验DESTINY-Lung01的积极结果。该试验结果显示，在携带HER2突变的经治NSCLC患者中，Enhertu的确认ORR为54.9%，DCR为92.3%，在大多数患者中观察到肿瘤缩小。在中位随访时间为13.1个月时，中位DoR为9.3个月，中位PFS为8.2个月，中位OS为17.8个月. 治疗致命心脏疾病潜在首创疗法Ⅱ期临床结果积极 4月20日，Windtree Therapeutics公司宣布，其研发的潜在“first-in-class”疗法istaroxime在治疗心源性休克患者的Ⅱ期临床试验中获得积极结果，迅速了提高患者的血压收缩压。Istaroxime具有双重作用，能够通过抑制钠/钾离子ATP酶增加心肌收缩力，并可通过激活肌质网上的SERCA2a钙泵增强细胞质中的钙再摄取，从而促进心肌舒张，旨在改善心脏收缩和舒张功能。试验结果显示，接受治疗后6个小时内istaroxime组的收缩压与对照组相比获得显著改善，达到了主要终点，详细结果将在5月21-24日举行的欧洲心脏病学会心力衰竭会议上公布。 治疗听力损失的BDNF疗法Ⅱa期临床结果积极 4月20日，Otonomy公司宣布其在研疗法OTO-413在治疗听力损失受试者的Ⅱa期临床试验中获得积极顶线结果。OTO-413是一种参与神经元生长和修复的天然蛋白质脑源性神经营养因子（BDNF）的独特配方。非临床研究表明，局部给予BDNF能够修复因噪声创伤或暴露于耳毒性化学物质而受损的耳蜗内毛细胞与听觉神经纤维之间的突触连接。OTO-413的独特配方能够在一次注射后长期维持内耳持久药物暴露，从而减少注射次数，提高疗效。试验结果显示：与安慰剂相比，患者接受单次鼓室内注射OTO-413后第57天和第85天进行的多个听力检测中都表现出临床获益；40%接受OTO-413治疗的患者在三项噪声言语（SIN）听力测试至少一项中获得具有临床意义的改善，对照组的比例为20%；50%接受OTO-413治疗的患者整体印象变化量表（PGIC）指标获得具有临床意义的改善，对照组则为10%。 老花眼创新疗法达到两项Ⅲ期临床试验主要终点 4月21日，OrasisPharmaceuticals公司宣布，其用于改善老花眼患者近视力的在研眼药水疗法CSF-1在两项Ⅲ期临床试验中达到主要终点和关键性次要终点。该公司将基于这些结果于今年下半年向美国FDA递交新药申请。Orasis公司研发的CSF-1是一款由低剂量毛果芸香碱和多种载体构成的，不含防腐剂的眼科溶液配方，其毛果芸香碱浓度为0.4%。它的主要作用机制是通过收缩瞳孔增强景深，从而改善近视力和中距视力。在这两项Ⅲ期临床试验中，老花眼患者每日接受两次CSF-1治疗。CSF-1在试验第8天达到主要和关键次要终点，显著提高了视力表多读三行的患者比例。接受第一剂治疗后一小时内40%的患者多读三行，接受第二剂治疗后达到50%（p<0.0001）；而且CSF-1在接受治疗第1天和第15天均显著改善视力表多读三行的患者比例。受试者最快在接受治疗20分钟后就可获得视力改善，并且疗效可持续长达8个小时。 罗氏CD3/CD20双抗获欧盟CHMP支持 4月22日，罗氏宣布欧盟EMA人用药品委员会（CHMP）推荐有条件批准靶向CD20和CD3的双特异性抗体mosunetuzumab，用于治疗接受过两种先前疗法的复发/难治性滤泡性淋巴瘤患者。如果获得批准，mosunetuzumab将成为首款治疗这类患者的CD20/CD3 T细胞衔接双特异性抗体。CHMP的推荐是基于Ⅰ/Ⅱ期临床试验GO29781的积极结果。试验结果显示，在中位随访时间为18.3个月时，ORR为80%（n=72/90），CR率达到60%（n=54/90），中位PFS为17.9个月，中位DoR为22.8个月。 ———————————————— 具体内容详见华创证券研究所发布的报告《华创医药创新药周报20220424》 法律声明： 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
————————————————— 根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。 ————————————————— 2022年4月22日，恒瑞医药发布2021年年报，全年营业总收入259.06亿元，同比下降6.59%；归母净利润45.30亿元，同比下降28.41%；扣非归母净利润42.01亿元，同比下降29.53%。研发支出62.03亿元，同比增加24.33%。 自2017-2020年，恒瑞医药主营业务中抗肿瘤和造影剂板块收入及占主营业务收入比例逐年增加。2021年，恒瑞医药主营业务中抗肿瘤板块共收入130.72亿元，占比50.70%；造影剂板块共收入32.70亿元，占比12.68%，相比2020年收入及占比均有所降低。 已上市创新药后续主要临床研发管线 在研创新药主要临床研发管线 海外创新药主要临床研发管线 本周创新药企涨跌幅 涨幅前5分别为： 和铂医药（+16.99%）,圣诺医药（+3.34%）,东曜药业（+3.23%）,中国抗体（+2.86%）,君实生物（+0.99%） 跌幅前5分别为： 德琪医药（-19.22%）,海创药业（-16.77%）,华领医药（-16.75%）,联拓生物（-16.14%）,拓臻生物（-15.56%） Biotech公司最新市值（亿元） 本周，国产新药IND数量为11个： 本周创新药企重点公告 【君实生物】控股子公司君拓生物与旺山旺水合作开发的口服核苷类抗SARS-CoV-2药物VV116片作为潜在呼吸道合胞病毒抑制剂的临床前体内药效研究成果于Nature旗下刊物《信号转导和靶向治疗》在线发表。研究发现，VV116在RSV多个敏感细胞系上具有优异的抗病毒效果。在小鼠模型上，VV116具有较高的口服生物利用度、良好的组织分布和显著优于利巴韦林的抗病毒效果，且能缓解肺部组织的病理损伤情况。 【中国生物制药】1、盐酸安罗替尼胶囊获批第五个适应症，该药品适应症为无法手术的碘治疗抵抗的局部晚期或转移性分化型甲状腺癌（RAIR-DTC）。2、抗肿瘤I类新药注射用TQB2930获得NMPA批准开展药物临床试验，用于晚期恶性肿瘤患者的治疗。3、集团联营公司天晴康方与轩竹生物达成联合治疗合作协议，协议双方就天晴康方的派安普利单抗（PD-1单抗）与轩竹生物的AXL抑制剂展开联合探索实验，共同开发联合治疗在实体瘤中的应用。 【百济神州】1、NMPA已批准其抗PD-1抗体药物百泽安（替雷利珠单抗注射液）用于治疗既往接受过一线标准化疗后进展或不可耐受的局部晚期或转移性食管鳞状细胞癌（ESCC）患者。2、在ASCO会议上公布3期临床试验RATIONALE-309的最新数据分析，更新后的有效性分析表明，在中位随访时间为15.5个月时，百泽安？联合化疗相比於单独化疗在RM-NPC患者中仍显示出具有临床意义的无进展生存期（PFS）获益。百泽安和化疗联合用药的安全性特征总体可控，且与每种治疗药物的已知风险一致。 【康诺亚】CMG901（Claudin18.2抗体偶联药物）用于治疗复发/难治性胃癌及胃食管结合部腺癌已于近日获美国FDA授予快速通道资格。 【歌礼制药】ASC11（3CLpro抑制剂）有望成为治疗新冠肺炎的有效药物，抗病毒细胞实验显示，ASC11的抗病毒活性（EC90）为奈玛特韦的31倍，S-217622的120倍，PBI-0451的16倍以及EDP-235的7倍。 【复宏汉霖】1、HLX20（重组抗PD-L1全人单克隆抗体注射液）于澳大利亚完成1期临床研究，在晚期实体瘤患者中开展的1期临床研究中展现出良好的安全性及耐受性。2、汉斯状（斯鲁利单抗注射液）联合HLX07（重组抗EGFR人源化单克隆抗体注射液）以及联合汉贝泰（贝伐珠单抗注射液）一线治疗不可切除或转移性肝细胞癌（HCC）的2期临床试验申请获NMPA批准。 【三叶草生物】三叶草生物在华盛顿世界疫苗大会展示新冠候选疫苗SCB-2019（CpG1018╱铝佐剂）的最新持久性和加强针数据：数据显示在基础免疫接种后约6个月仍具持久的保护效力，接种一剂加强针后产生了能够中和奥密克戎和其他值得关注变异株的强劲免疫应答。 【药明巨诺】倍诺达（瑞基奥仑赛注射液；靶向CD19的CAR-T细胞免疫治疗产品）用于治疗儿童及年轻成人复发或难治性B细胞急性淋巴细胞白血病（「r/rB-ALL」）的临床试验申请已获得NMPA的默示许可。 【中国抗体】SN1011（BTK抑制剂）针对多发性硬化症的新药研究申请已获NMPA批准。 【金斯瑞生物科技】根据传奇与杨森达成的关于西达基奥仑赛的合作协议，传奇已达成新的里程碑事件，并因此获得杨森向其支付的5,000万美元的付款。西达基奥仑赛是一款靶向B细胞成熟抗原（BCMA）嵌合抗原受体T细胞（CAR-T）疗法。 本周全球新药进展 艾伯维CD3/CD20双抗初步临床结果积极 4月13日，艾伯维/Genmab联合公布了合作开发的皮下注射CD3/CD20双抗epcoritamab用于治疗复发/难治性大B细胞淋巴瘤(LBCL)患者的I/II期EPCORE？ NHL-1研究首个队列结果。Epcoritamab是基于Genmab公司专有的DuoBody技术开发的一款在研IgG1型双抗。Genmab的DuoBody-CD3技术旨在选择性地引导细胞毒性T细胞进入肿瘤，引起对恶性肿瘤细胞的免疫应答。Epcoritamab能够同时结合T细胞上的CD3和B细胞上的CD20，并诱导T细胞介导的对淋巴瘤B细胞的杀伤作用。该研究队列包括157例复发/难治性LBCL患者，先前接受过中位数为3.5线(2-11线)的治疗，其中38.9%的患者接受过CAR-T细胞治疗。该队列的关键结果显示：独立审查委员会(IRC)证实的ORR为63.1%，观察到的中位DoR为12个月。安全性方面，最常见(≥5%)的3-4级TEAE包括中性粒细胞减少症(14.6%)、贫血(10.2%)、中性粒细胞计数下降(6.4%)和血小板减少症(5.7%)。3级CRS发生率为2.5%。 Enhertu治疗NSCLC获FDA优先审评 4月19日，阿斯利康和第一三共宣布双方联合开发的ADC药物Enhertu（trastuzumabderuxtecan）的补充生物制品许可申请（sBLA）已经获得美国FDA授予的优先审评资格，用于治疗携带HER2突变的不可切除或转移性NSCLC患者，此前接受过一种全身性治疗。该申请主要基于注册性Ⅱ期临床试验DESTINY-Lung01的积极结果。该试验结果显示，在携带HER2突变的经治NSCLC患者中，Enhertu的确认ORR为54.9%，DCR为92.3%，在大多数患者中观察到肿瘤缩小。在中位随访时间为13.1个月时，中位DoR为9.3个月，中位PFS为8.2个月，中位OS为17.8个月. 治疗致命心脏疾病潜在首创疗法Ⅱ期临床结果积极 4月20日，Windtree Therapeutics公司宣布，其研发的潜在“first-in-class”疗法istaroxime在治疗心源性休克患者的Ⅱ期临床试验中获得积极结果，迅速了提高患者的血压收缩压。Istaroxime具有双重作用，能够通过抑制钠/钾离子ATP酶增加心肌收缩力，并可通过激活肌质网上的SERCA2a钙泵增强细胞质中的钙再摄取，从而促进心肌舒张，旨在改善心脏收缩和舒张功能。试验结果显示，接受治疗后6个小时内istaroxime组的收缩压与对照组相比获得显著改善，达到了主要终点，详细结果将在5月21-24日举行的欧洲心脏病学会心力衰竭会议上公布。 治疗听力损失的BDNF疗法Ⅱa期临床结果积极 4月20日，Otonomy公司宣布其在研疗法OTO-413在治疗听力损失受试者的Ⅱa期临床试验中获得积极顶线结果。OTO-413是一种参与神经元生长和修复的天然蛋白质脑源性神经营养因子（BDNF）的独特配方。非临床研究表明，局部给予BDNF能够修复因噪声创伤或暴露于耳毒性化学物质而受损的耳蜗内毛细胞与听觉神经纤维之间的突触连接。OTO-413的独特配方能够在一次注射后长期维持内耳持久药物暴露，从而减少注射次数，提高疗效。试验结果显示：与安慰剂相比，患者接受单次鼓室内注射OTO-413后第57天和第85天进行的多个听力检测中都表现出临床获益；40%接受OTO-413治疗的患者在三项噪声言语（SIN）听力测试至少一项中获得具有临床意义的改善，对照组的比例为20%；50%接受OTO-413治疗的患者整体印象变化量表（PGIC）指标获得具有临床意义的改善，对照组则为10%。 老花眼创新疗法达到两项Ⅲ期临床试验主要终点 4月21日，OrasisPharmaceuticals公司宣布，其用于改善老花眼患者近视力的在研眼药水疗法CSF-1在两项Ⅲ期临床试验中达到主要终点和关键性次要终点。该公司将基于这些结果于今年下半年向美国FDA递交新药申请。Orasis公司研发的CSF-1是一款由低剂量毛果芸香碱和多种载体构成的，不含防腐剂的眼科溶液配方，其毛果芸香碱浓度为0.4%。它的主要作用机制是通过收缩瞳孔增强景深，从而改善近视力和中距视力。在这两项Ⅲ期临床试验中，老花眼患者每日接受两次CSF-1治疗。CSF-1在试验第8天达到主要和关键次要终点，显著提高了视力表多读三行的患者比例。接受第一剂治疗后一小时内40%的患者多读三行，接受第二剂治疗后达到50%（p<0.0001）；而且CSF-1在接受治疗第1天和第15天均显著改善视力表多读三行的患者比例。受试者最快在接受治疗20分钟后就可获得视力改善，并且疗效可持续长达8个小时。 罗氏CD3/CD20双抗获欧盟CHMP支持 4月22日，罗氏宣布欧盟EMA人用药品委员会（CHMP）推荐有条件批准靶向CD20和CD3的双特异性抗体mosunetuzumab，用于治疗接受过两种先前疗法的复发/难治性滤泡性淋巴瘤患者。如果获得批准，mosunetuzumab将成为首款治疗这类患者的CD20/CD3 T细胞衔接双特异性抗体。CHMP的推荐是基于Ⅰ/Ⅱ期临床试验GO29781的积极结果。试验结果显示，在中位随访时间为18.3个月时，ORR为80%（n=72/90），CR率达到60%（n=54/90），中位PFS为17.9个月，中位DoR为22.8个月。 ———————————————— 具体内容详见华创证券研究所发布的报告《华创医药创新药周报20220424》 法律声明： 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 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