【国君互联网传媒】2022年第16期:《声生不息》开播,芒果剧综储备丰富期待定档

（以下内容从国泰君安《【国君互联网传媒】2022年第16期:《声生不息》开播,芒果剧综储备丰富期待定档》研报附件原文摘录）
　　导读 芒果超媒重磅综艺《声生不息》开播，热度有望追赶此前的音综节目，同时储备剧综资源丰富，内容质量仍是芒果的重要驱动因素。 报告摘要 上周传媒（申万）指数下跌4.98%，位居31个行业第21名。强于创业板指（下跌5.98%），弱于深证成指（下跌4.51%）、上证指数（下跌3.47%）、上证中小（下跌3.63%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的三七互娱、完美世界、芒果超媒、极米科技等，以及受益于流量及人口年龄结构重构的腾讯控股、快手、泡泡玛特、哔哩哔哩等。 重磅综艺《声生不息》开播，再掀音综热潮。继连续推出《乘风破浪的姐姐》和《披荆斩棘的哥哥》两档音乐竞演节目后，2022年芒果自制音乐综艺《声生不息》于4月24日登陆芒果TV、湖南卫视和TVB三大平台。官宣阵容包括林子祥、叶倩文、李克勤等前辈歌手，周笔畅、刘惜君、毛不易等中坚力量，以及魔动闪霸、单以纯等新生代歌手。芒果具备较强的综艺内容制作能力，一季度上线的《大侦探第七季》全网播放量突破30亿，单日播放峰值达1.77亿。同时，近两年上映的头部音综播放量均超过50亿，《声生不息》有望成为二季度芒果重要的增长驱动因素。 芒果后续剧综储备丰富，定档时间值得期待。综艺方面，除《声生不息》外，芒果有丰富的综艺储备，且包括多款“综N代”内容。《乘风破浪的姐姐3》已经开始录制，湖南卫视制作的《向往的生活第六季》将于4月29日播出，并将登陆芒果TV平台。此外，《披荆斩棘的哥哥2》、《密室大逃脱4》等热门综艺也有望在2022年上线。剧集方面，头部现象级大剧、季风剧场和潜力剧集均有丰富的储备。除在一季度已上映的《尚食》、《沉睡花园》、《江照黎明》、《陪你一起好好吃饭》等剧集外，《少年派2》、《男朋友典当行》等头部剧集，《张卫国的夏天》、《妻子的选择》等季风剧场剧集均有望在年内登陆芒果TV。芒果内容资源较为充足，建议关注后续剧综的定档时间。 风险提示：政策监管趋紧，其他可选消费对文娱需求影响超预期等。 报告目录 正文部分 01 《声生不息》开播，储备剧综丰富静待定档 上周传媒（申万）指数下跌4.98%，位居31个行业第21名。强于创业板指（下跌5.98%），弱于深证成指（下跌4.51%）、上证指数（下跌3.47%）、上证中小（下跌3.63%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的三七互娱、完美世界、芒果超媒、极米科技等，以及受益于流量及人口年龄结构重构的腾讯控股、快手、泡泡玛特、哔哩哔哩等。 1.1. 《声生不息》开播，再掀音综热潮 由芒果TV与TVB联合制作，为香港回归25周年献礼的《声生不息》于4月24日在湖南卫视、芒果TV、TVB三大平台播出。官宣阵容包括林子祥、叶倩文、李克勤等前辈歌手，周笔畅、刘惜君、毛不易等中坚力量，以及魔动闪霸、单以纯等新生代歌手。该综艺的独家冠名商为君乐宝简醇。《声生不息》是2022年芒果重要的创新综艺，是继《乘风破浪的姐姐》和《披荆斩棘的哥哥》后又一新的音乐竞演节目。 2022年1月28日芒果TV独播的《大侦探第七季》全网累计播放量已突破30亿次，显示芒果综艺制作的强大实力。根据猫眼专业版的数据，截止4月23日16:00，《大侦探第七季》累计播放量达31.4亿次，其中日播放高峰出现在4月8日，达1.77亿次，36次夺得播放量日冠。《声生不息》作为接棒《大侦探第七季》的头部综艺，有望取得较高的关注度。参考《乘风破浪的姐姐》和《披荆斩棘的哥哥》两档综艺所获得的的超过50亿的播放量成绩，多平台播出的《声生不息》有望成为芒果二季度重要的流量贡献综艺。 1.2. 剧综储备丰富，关注爆款内容定档时间 综艺方面，除《声生不息》外，芒果有丰富的综艺储备，且包括多款“综N代”内容。《乘风破浪的姐姐3》已经开始录制，湖南卫视制作的《向往的生活第六季》将于4月29日播出，并将登陆芒果TV平台。此外，《披荆斩棘的哥哥2》、《密室大逃脱4》等热门综艺也有望在2022年上线。 剧集方面，头部现象级大剧、季风剧场和潜力剧集均有丰富的储备。除在一季度已上映的《尚食》、《沉睡花园》、《江照黎明》、《陪你一起好好吃饭》等剧集外，《少年派2》、《男朋友典当行》等头部剧集，《张卫国的夏天》、《妻子的选择》等季风剧场剧集均有望在年内登陆芒果TV。 02 一周报告汇总 2.1. 完美世界（002624）：业绩承压，看好未来产品储备与出海战略 维持“增持”评级。考虑到游戏产品线等由于版号等问题出现了后移情况、重点游戏如《幻塔》低于我们前期预期以及出售海外游戏子公司导致未来公司主机游戏业务基本被剥离，下调2021-2023年EPS至0.19/1.04/1.06元（前值为0.72/1.30/1.66元），下调目标价至21.1元（维持前期公司22年16XPE估值）。维持“增持”评级。 事件：公司2021年预计实现归母净利润3.71亿元，同比下降76%；扣非归母净利润1.03亿元，同比下降90%。2022Q1预计实现归母净利润8.3~8.5亿元，同比增长79%~83%。 业绩承压，看好未来丰富游戏产品储备。2021年归母净利润大幅下降主要系公司游戏业务承压，影视业务计提非经常性损益和优化项目人员的一次性亏损，具体为关停海外游戏项目一次性亏损2.7亿元；调整薪酬政策及人员优惠导致研发费用22.1亿元，同比增加39%，考虑到21年营收同比下滑16%；以及与环球影业基金投资片单公允价值下降导致公司归母净利润亏损2.73亿元，促使短期业绩利润阶段性下行。公司储备有《天龙八部2》《一拳超人：世界》《朝与夜之国》等多款新游戏。 聚焦产品出海，实现海外本地化发展。《梦幻新诛仙》手游于 2022年 3 月 17 日同步上线海外市场。此外，《幻塔》手游将于近期在海外多地开启测试，预计年内正式上线海外市场。国内产品出海将由授权第三方发行逐步向自主发行过渡。 风险提示：游戏流水不及预期、内容监管政策风险等。 03 一周行业及公司要闻 3.1. 互联网 知乎回应被加入“预摘牌”名单：后续会密切关注进展，该事件对知乎影响有限 4月22日消息，36氪获悉，知乎回应被加入“预摘牌”名单：我公司已完成在香港的双重主要上市，后续会密切关注进展，该事件对知乎影响有限。（36氪） 视频部门裁员超60%？知乎回应：没有裁员计划 4月19日消息称“知乎视频部门调整，将裁员超60%”，对此知乎回应，视频业务上没有裁员计划，还要欢迎视频业务的优秀人才加入。知乎方面还透露，视频是知乎内容生态不可或缺的部分。（凤凰网科技） 马斯克愿意自掏腰包100亿到150亿美元竞购Twitter 4月20日消息，特斯拉CEO埃隆·马斯克表示，愿意投入100亿-150亿美元的自有现金来竞购Twitter，并计划在10天左右的时间内对Twitter发起收购要约，马斯克已利用摩根士丹利通过传统的杠杆收购方式，对Twitter再融资100亿美元。此前CNBC《华尔街直播室》主持人大卫·费伯表示，在收购Twitter问题上，马斯克似乎无法获得私募股权公司的帮助。（新浪科技） Twitter前CEO：Twitter所有者变更或影响Bluesky融资 4月18日消息，Twitter前CEO杰克·多西表示，如果公司所有者发生变化，Bluesky项目的资金可能需要重新评估。多西指出，Bluesky项目并非归Twitter所有，Twitter变更所有者在一段时间内不会给项目带来影响，但融资需要重新评估。Bluesky相当于一个由Twitter发起的倡议，目标是开发去中心化社交网络协议。该项目于2019年宣布，2021年进入研发阶段。（新浪科技） 3.2. 长视频/短视频 CNN+本月底将关停：推出至今尚未满月 4月22日消息，华纳兄弟探索将于当地时间4月30日关闭CNN+，此时距离这款独立流媒体服务正式推出才刚刚过去几周。“这项决定与质量无关。”CNN WorldWide董事长兼CEO克里斯·李克特在声明中说，“但我们的客户和CNN可以利用更简单的流媒体选择享受更多服务。”该公司还宣布CNN+负责人安德鲁·莫斯将在过渡期结束后离开华纳兄弟探索。（新浪科技） 不抵制广告了，Netflix考虑推出更便宜订阅计划 4月20日消息，在抵制广告多年后，流媒体视频巨头Netflix联席CEO里德·哈斯廷斯周二表示，Netflix现在对于提供由广告支持的较低价位的订阅计划“相当开放”。长期以来，哈斯廷斯一直反对在该平台上添加广告或其他促销活动，但他在周二预先录制的财报电话会议上表示，为客户提供更便宜的选择“非常合理”。（凤凰网科技） 增长停滞用户流失，Netflix要在全球打击账号共享行为 4月20日消息，Netflix发出警告称，要在全球范围内打击账号共享行为。按照Netflix的说法，在美国和加拿大估计有超过3000万户家庭使用共享密码进入并观看视频，在全球范围内可能有超过1亿家庭使用共享密码。在季度股东信件中，Netflix承认它有意放纵家庭外账号共享行为，因为这样能让用户对服务上瘾。Netflix一季度付费会员流失20万，这是10多年来第一次流失。Netflix悲观预测二季度会流失200万订阅会员。（新浪科技） B站回应直播部门裁员：业务情况很好，正积极对外招聘 4月18日消息，针对媒体曝光的“B站直播部门或将整体裁员”一事，B站回应称，直播业务情况很好，毛利连续三年在提升，未来是B站最重要的业务之一，目前在积极对外招聘。（凤凰网科技） 3.3. 游戏 移动游戏IP市场发展报告：总体增长放缓，小说IP连续三年增速超40% 4月21日消息，伽马数据发布的《2021-2022移动游戏IP市场发展报告》显示，中国IP改编移动游戏市场收入1297.7亿元，但增长率首次跌至5%以下。小说IP连续三年增速超40%，端游IP发展潜力依然大。重度RPG玩法为IP改编移动游戏主要方向。头部产品所属IP八成以上运营时间超10年，IP长线发展成多方诉求。（21世纪经济报道） Sensor Tower：王者荣耀蝉联全球手游畅销榜冠军 4月19日消息，36氪获悉，Sensor Tower商店情报数据显示，2022年3月腾讯《王者荣耀》在全球 App Store 和 Google Play 吸金2.72亿美元，蝉联全球手游畅销榜冠军，相较2021年同期增长5.8%。来自中国iOS市场的收入占96.6%，海外市场收入占比为3.4%。腾讯《PUBG Mobile》(合并《和平精英》收入)以将近2亿美元的收入位列榜单第2名。榜单前五另外三款游戏为米哈游《原神》、King《Candy Crush Saga》和《Roblox》。（36氪） 04 传媒上市公司公告 【锋尚文化】 4月22日晚间，1）公司发布2021年年报，公司全年实现营业收入4.67亿元，同比下降52.56%；实现归母净利润9216.42万元，同比下降64.62%；2）公司发布2022年一季报，公司22Q1实现营业收入1.38亿元，同比增长31.38%；实现归母净利润8914万元，同比增长212.03%。 【宝通科技】 4月22日晚间，1）公司发布2021年年报，公司全年实现营业收入27.6亿元，同比增长4.62%；实现归母净利润4.03亿元，同比下降7.81%；2）公司发布2022年一季报，公司22Q1实现营业收入6.62亿元，同比下降9.62%；实现归母净利润6876.87万元，同比下降43.96%。 【电声股份】 4月22日晚间，公司发布2021年年报，公司全年实现营业收入28.47亿元，同比下降13.49%；实现归母净亏损3430.49万元，同比止盈转亏，上年同期净利1.40亿元。 【思美传媒】 4月22日晚间，1）公司发布2021年年报，公司全年实现营业收入44.51亿元，同比增长12.37%；实现归母净利润5933.95万元，同比扭亏为盈，上年同期亏损11.54亿元；2）公司发布2022年一季报，公司22Q1实现营业收入8.47亿元，同比下降18.74%；实现归母净亏损1354.77万元，同比止盈转亏，上年同期净利1248.98万元。 【凤凰传媒】 4月22日晚间，公司发布2021年年报，公司全年实现营业收入125.17亿元，同比增长3.15%；实现归母净利润24.57亿元，同比增长53.98%。 【掌阅科技】 4月22日晚间，公司发布2021年年报，公司全年实现营业收入20.71亿元，同比增长0.49%；实现归母净利润1.51亿元，同比下降42.99%。 【光线传媒】 4月22日午间，公司发布业绩预告修正公告，公司归母净利润由盈利1.7-2.2亿元变为亏损3.1-3.6亿元，比上年同期下降206.51%-223.69%。 【元隆雅图】 4月21日晚间，1）公司发布2021年年报，公司全年实现营业收入22.86亿元，同比增长14.84%；实现归母净利润1.16亿元，同比下降29.15%；2）公司发布2022年第一季度业绩预告，公司预计22Q1实现归母净利润9000万-1亿元，同比增长217.82%-253.13%。 【广电网络】 4月21日晚间，公司发布2021年年报，公司全年实现营业收入30.05亿元，同比增长8.88%；实现归母净利润6387万元，同比增长4.7%。 【宣亚国际】 4月20日晚间，公司发布2021年年报，公司全年实现营业收入9.17亿元，同比增长48.12%；实现归母净利润978.54万元，同比扭亏为盈，上年同期亏损2877.20万元。 【天下秀】 4月18日晚间，公司发布2021年年报，公司全年实现营业收入45.12亿元，同比增长47.4%；实现归母净利润3.54亿元，同比增长19.9%。 05 行业主要数据更新 06 风险提示 政策监管趋紧，其他可选消费对文化娱乐需求的影响与冲击超预期等。 团队介绍 陈筱 首席分析师 邮箱：chenxiao@gtjas.com 电话：021-38675863 证书编号：S0880515040003 陈俊希 分析师 邮箱：chenjunxi@gtjas.com 电话：021-38032025 证书编号：S0880520120009 张昱 分析师 邮箱：zhangyu022992@gtjas.com 电话：021-38032027 证书编号：S0880521080001 李芓漪 分析师 邮箱：liziyi@gtjas.com 电话：021-38038428 证书编号：S0880121080005 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 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