圣邦股份(300661.SZ):模拟芯片平台企业进入加速成长期
（以下内容从国元证券《圣邦股份(300661.SZ):模拟芯片平台企业进入加速成长期》研报附件原文摘录）
《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本公众号推送信息仅面向西部证券的专业投资者。若您并非西部证券的专业投资者。请取消关注本公众号，不再订阅、接受或使用本公众号中的任何推送信息。因本公众号受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解与配合。 本文来自西部证券研究所于2022年4月23日发布的报告《圣邦股份（300661.SZ）：模拟芯片平台企业进入加速成长期》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。 分析师：贺茂飞 | S0800521110001 核心结论 事件：公司发布2021年度报告和2022年一季报，21全年实现营业收入22.38亿元，同比+87.07%，实现归母净利润6.99亿元，同比+142.21%。21年Q4单季度实现营业收入7.03亿元，同比+110.65%，实现归母净利润2.48亿元，同比+203.74%。22年Q1单季度实现营业收入7.75亿元，同比+96.81%，实现归母净利润2.60亿元，同比+244.98%，22Q1业绩创历史新高。 芯片缺货环境下国产替代加速，丰富的产品型号驱动公司21年业绩高增。分产品收入来看，2021年电源管理、信号链芯片收入分别为15.29、7.09亿元，分别同比增长80.27%、103.38%。2021年模拟芯片产能紧张，行业呈现高景气，芯片缺货环境下国产替代加速。公司产品覆盖电源管理和信号链两大领域的25大类产品，2021年推出新产品数量达500余款，相较往年每年新增200-300款产品明显提速，2021年末在售料号近3800款。 产品结构不断优化，毛利率提升。2021年公司电源管理与信号链产品毛利率分别为53.03%、60.77%，同比提高8.36pct、2.15pct，高端产品占比的增加进一步提升综合毛利率，22Q1公司单季度综合毛利率提升至60.62%，同比提高12.75pct，环比提高3.47pct。 展望2022年：公司产品多领域覆盖，料号+人员扩张为业绩成长提供支撑。预计今年汽车和通信领域市场增速相对更高，公司多领域覆盖使得较小受到下游单一行业景气度影响。21年末公司研发人员602人，同比增长59%，人员扩张速度加快。22Q1公司业绩创新高，22年业绩有望维持高增速。 盈利预测：预测公司22-24年营业收入为38.76、61.35、88.96亿元，归母净利润为11.40、17.55、24.45亿元。基于公司丰富的产品料号以及多领域布局，我们维持“增持”评级。 风险提示：新产品研发不及预期，市场风险偏好下降 目录 投资要点 营收净利高增，2022Q1业绩创历史新高 2021业绩高增，22Q1创下历史新高。丰富的产品型号叠加21年旺盛的市场需求驱动公司业绩高增。2021年公司实现营业收入22.38亿元，同比增长87.07%，实现归母净利润6.99亿元，同比增长142.21%，实现扣非归母净利润6.48亿元，同比增长145.48%。2022年一季度，公司实现营业收入7.75亿元，同比增长96.81%，实现归母净利润2.60亿元，同比增长244.98%，实现扣非归母净利润2.47亿元，同比增长241.78%。公司发布2021年利润分配方案：以截至2021年12月31日总股本2.37亿股为基数，拟向全体股东每10股派发现金红利5.00元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增5股。 电源管理和信号链两大产品保持高速增长，产品结构优化提升盈利能力。2021年市场需求旺盛，芯片短缺，公司2021年末在售料号近3800款，全年推出新产品达500余款，丰富的产品型号叠加旺盛的市场需求驱动公司业绩高增。电源管理产品方面，公司推出了电荷泵模式AMOLED屏电源芯片、高压DC-DC降压电源转换器等具有世界先进水平的新产品，2021年电源管理芯片收入同比增长80.27%，毛利率为53.03%，同比提高8.36pct。信号链产品方面，公司推出了高压高精度低噪声仪表放大器、集成PGA的高速高精度24位Sigma-Delta ADC等具有世界先进水平的新产品，2021年信号链产品收入同比增长103.38%，毛利率为60.77%，同比提高2.15pct。 产品收入方面，2021年电源管理和信号链产品收入分别为15.29、7.09亿元，同比增长80.27%、103.38%。 盈利能力方面，电源管理与信号链芯片毛利率分别为53.03%、60.77%，同比提高8.36pct、2.15pct。 公司2021年期间费用率有所下降，规模优势渐显。销售费用方面，公司2021年销售费用为1.18亿元，同比增加74%，主要由于随着公司销售规模增加，销售费用相应增加，此外2021年计入销售费用的股份支付为1232.88万元，增加较多；2021年管理费用为0.70亿元，同比增加77%；研发方面，2021年公司继续保持人员扩张，2021年末公司研发人员为602人，同比增长59%，导致职工薪酬增加较多，研发费用为3.78亿元，同比增加83%；财务费用为-349.26万元，同比减少136.56%，主要是利息收入增加以及汇率变动所致。得益于公司管理效率提升和规模效应，公司整体费率有所下降。 新产品推出提速，为业绩增长提供长期支持 新产品推出提速，为业绩增长提供长期稳健的支持。下游多领域覆盖使得公司较小受单一行业景气度影响，2022年一季度业绩继续保持高增长。 公司产品全面覆盖信号链及电源管理两大领域的25大类产品，2021年末在售料号近3800款。2021年公司推出新产品数量达500余款，并且广泛覆盖到各个产品品类，相较往年每年新增200-300款产品明显提速，21年新增料号将逐渐在22年贡献收入。 产品广泛应用于消费类电子、通讯设备、工业控制、医疗仪器、汽车电子等领域，多领域覆盖使得公司较小受到单一下游行业景气度影响，22Q1业绩创下历史新高。 重视研发投入，人员继续保持扩张。21年末公司研发人员602人，同比增长59.26%。 风险提示 1、新产品研发不及预期 2、市场风险偏好下降
《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本公众号推送信息仅面向西部证券的专业投资者。若您并非西部证券的专业投资者。请取消关注本公众号，不再订阅、接受或使用本公众号中的任何推送信息。因本公众号受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解与配合。 本文来自西部证券研究所于2022年4月23日发布的报告《圣邦股份（300661.SZ）：模拟芯片平台企业进入加速成长期》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。 分析师：贺茂飞 | S0800521110001 核心结论 事件：公司发布2021年度报告和2022年一季报，21全年实现营业收入22.38亿元，同比+87.07%，实现归母净利润6.99亿元，同比+142.21%。21年Q4单季度实现营业收入7.03亿元，同比+110.65%，实现归母净利润2.48亿元，同比+203.74%。22年Q1单季度实现营业收入7.75亿元，同比+96.81%，实现归母净利润2.60亿元，同比+244.98%，22Q1业绩创历史新高。 芯片缺货环境下国产替代加速，丰富的产品型号驱动公司21年业绩高增。分产品收入来看，2021年电源管理、信号链芯片收入分别为15.29、7.09亿元，分别同比增长80.27%、103.38%。2021年模拟芯片产能紧张，行业呈现高景气，芯片缺货环境下国产替代加速。公司产品覆盖电源管理和信号链两大领域的25大类产品，2021年推出新产品数量达500余款，相较往年每年新增200-300款产品明显提速，2021年末在售料号近3800款。 产品结构不断优化，毛利率提升。2021年公司电源管理与信号链产品毛利率分别为53.03%、60.77%，同比提高8.36pct、2.15pct，高端产品占比的增加进一步提升综合毛利率，22Q1公司单季度综合毛利率提升至60.62%，同比提高12.75pct，环比提高3.47pct。 展望2022年：公司产品多领域覆盖，料号+人员扩张为业绩成长提供支撑。预计今年汽车和通信领域市场增速相对更高，公司多领域覆盖使得较小受到下游单一行业景气度影响。21年末公司研发人员602人，同比增长59%，人员扩张速度加快。22Q1公司业绩创新高，22年业绩有望维持高增速。 盈利预测：预测公司22-24年营业收入为38.76、61.35、88.96亿元，归母净利润为11.40、17.55、24.45亿元。基于公司丰富的产品料号以及多领域布局，我们维持“增持”评级。 风险提示：新产品研发不及预期，市场风险偏好下降 目录 投资要点 营收净利高增，2022Q1业绩创历史新高 2021业绩高增，22Q1创下历史新高。丰富的产品型号叠加21年旺盛的市场需求驱动公司业绩高增。2021年公司实现营业收入22.38亿元，同比增长87.07%，实现归母净利润6.99亿元，同比增长142.21%，实现扣非归母净利润6.48亿元，同比增长145.48%。2022年一季度，公司实现营业收入7.75亿元，同比增长96.81%，实现归母净利润2.60亿元，同比增长244.98%，实现扣非归母净利润2.47亿元，同比增长241.78%。公司发布2021年利润分配方案：以截至2021年12月31日总股本2.37亿股为基数，拟向全体股东每10股派发现金红利5.00元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增5股。 电源管理和信号链两大产品保持高速增长，产品结构优化提升盈利能力。2021年市场需求旺盛，芯片短缺，公司2021年末在售料号近3800款，全年推出新产品达500余款，丰富的产品型号叠加旺盛的市场需求驱动公司业绩高增。电源管理产品方面，公司推出了电荷泵模式AMOLED屏电源芯片、高压DC-DC降压电源转换器等具有世界先进水平的新产品，2021年电源管理芯片收入同比增长80.27%，毛利率为53.03%，同比提高8.36pct。信号链产品方面，公司推出了高压高精度低噪声仪表放大器、集成PGA的高速高精度24位Sigma-Delta ADC等具有世界先进水平的新产品，2021年信号链产品收入同比增长103.38%，毛利率为60.77%，同比提高2.15pct。 产品收入方面，2021年电源管理和信号链产品收入分别为15.29、7.09亿元，同比增长80.27%、103.38%。 盈利能力方面，电源管理与信号链芯片毛利率分别为53.03%、60.77%，同比提高8.36pct、2.15pct。 公司2021年期间费用率有所下降，规模优势渐显。销售费用方面，公司2021年销售费用为1.18亿元，同比增加74%，主要由于随着公司销售规模增加，销售费用相应增加，此外2021年计入销售费用的股份支付为1232.88万元，增加较多；2021年管理费用为0.70亿元，同比增加77%；研发方面，2021年公司继续保持人员扩张，2021年末公司研发人员为602人，同比增长59%，导致职工薪酬增加较多，研发费用为3.78亿元，同比增加83%；财务费用为-349.26万元，同比减少136.56%，主要是利息收入增加以及汇率变动所致。得益于公司管理效率提升和规模效应，公司整体费率有所下降。 新产品推出提速，为业绩增长提供长期支持 新产品推出提速，为业绩增长提供长期稳健的支持。下游多领域覆盖使得公司较小受单一行业景气度影响，2022年一季度业绩继续保持高增长。 公司产品全面覆盖信号链及电源管理两大领域的25大类产品，2021年末在售料号近3800款。2021年公司推出新产品数量达500余款，并且广泛覆盖到各个产品品类，相较往年每年新增200-300款产品明显提速，21年新增料号将逐渐在22年贡献收入。 产品广泛应用于消费类电子、通讯设备、工业控制、医疗仪器、汽车电子等领域，多领域覆盖使得公司较小受到单一下游行业景气度影响，22Q1业绩创下历史新高。 重视研发投入，人员继续保持扩张。21年末公司研发人员602人，同比增长59.26%。 风险提示 1、新产品研发不及预期 2、市场风险偏好下降
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