首页 > 公众号研报 > 【华创电新 | 公司点评】中伟股份2022年一季度业绩预告点评:业绩符合预期,盈利能力稳定

【华创电新 | 公司点评】中伟股份2022年一季度业绩预告点评:业绩符合预期,盈利能力稳定

作者:微信公众号【电新彭广春】/ 发布时间:2022-04-22 / 悟空智库整理
(以下内容从华创证券《【华创电新 | 公司点评】中伟股份2022年一季度业绩预告点评:业绩符合预期,盈利能力稳定》研报附件原文摘录)
  根据《证劵期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证劵客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证劵客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难以设置访问权限,若对您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。 事项 ?公司发布2022年一季度业绩预告:预计22Q1归母净利润区间为2.48-2.66亿元,同比增加17.23%-25.74%。扣非归母净利润区间为2-2.18亿元,同比增加1.64%-10.79%。2022年1-3月,公司三元前驱体和四氧化三钴合计销售量约5万吨。报告期内,公司产能持续释放,精益管理持续增效,叠加产品、客户结构持续优化,产业一体化比例提高,共同推动公司业绩持续增长。预计公司2022年第一季度非经常性损益对公司净利润的影响金额约为0.48亿元,主要系公司收到的政府补助资金等。 点评 ?业绩符合预期,盈利能力稳定。根据业绩预告中值测算,公司22Q1单吨净利约为5000元,考虑到目前公司生产辅料液碱价格持续维持高位,若回落后将进一步改善公司盈利能力。预计随着公司广西基地产能持续释放以及下半年高冰镍产能投放,公司利润将持续高增。 ?深度绑定头部客户,8系+和高电压产品为主要出货类型。公司始终坚持技术与客户领域的开放性合作,加快产业链一体化布局,拥有优质、多元、多层次的客户群,包括LG化学、厦门钨业、特斯拉、当升科技、贝特瑞、L&F、振华新材、天津巴莫、三星SDI等。 ?三元前驱体和四钴市占率全球第一。根据年报显示,公司2021年前驱体出货量17.6万吨,同比增长93.22%,其中三元前驱体出货量超15万吨,四氧化三钴出货量超2万吨。根据ICC鑫椤咨询数据显示,2021年度公司三元前驱体市场占有率提升至26%,四氧化三钴市场占有率24%,均保持行业第一。截至2021年底,公司已形成约20万吨/年的三元前驱体产能、3万吨/年四氧化三钴产能,生产能力全球领先,规模效应显著。 ?产能持续扩张,巩固护城河,预计23年底产能将超50万吨。公司现有贵州铜仁西部产业基地、湖南宁乡中部产业基地及广西钦州南部产业基地(原称“北部湾基地”)三大生产基地,随着公司西部基地新建的6万吨前驱体募投项目全部建成,南部基地在建的18万吨前驱体项目逐步投产,公司在报告期末已建成20万吨/年的三元前驱体产能,高效、高质匹配下游客户对上游材料的需求。同时,为满足下游客户及终端客户快速增长的需求,公司在现有产能基础上,持续进行产能扩建,预计到2023年公司产能将超过50万吨。 ?盈利预测:我们预计公司2022-2024归母净利润分别为20.39/31.52/46.93亿元,对应EPS分别为3.37/5.20/7.75元,对应PE分别为28/18/12倍。考虑公司为全球三元前驱体和四氧化三钴龙头,全球市占率逐年提升,并且客户方面深度绑定LG,未来随着上游资源布局落地,公司毛利率有望持续提升,参考可比公司估值,我们给予公司2022年50倍PE,对应目标价168.5元,维持“强推”评级。 ? 风险提示:新能源汽车发展不及预期,技术路线变更,原材料价格波动。 华创电新团队 新能源与电力设备行业第一线最深度研究 期待与您的交流! 首席研究员:彭广春 同济大学工学硕士。曾任职于上汽集团技术中心动力电池系统部、安信证券研究中心,2020年加入华创证券研究所。 助理研究员:殷晟路 上海高级金融学院工商管理硕士。曾任职于上汽通用汽车制造规划部、西南证券研究发展中心,2020年加入华创证券研究所。 助理研究员:沈成宇 复旦大学经济学院金融硕士,2021年加入华创证券研究所。 助理研究员:王璐 新加坡南洋理工大学金融硕士,2021年加入华创证券研究所。 法律声明: 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队,本资料仅适用于经认可的专业投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料,有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任,本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对于指数表现”给出投资建议,并不涉及时具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的利断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,华创证券对此不承担任何形式的责任。未经华创证券事先书面授权,任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法.如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失,华创证券保留追究相关法律责任的权利。订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系华创证券的机构销售部门,或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版:https://www.wkzk.com/report/(可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告)

郑重声明:悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关,不构成任何投资建议。