国君家电 | 浙江美大2022Q1季报点评:行业销额高增,公司线上份额实现提升

（以下内容从国泰君安《国君家电 | 浙江美大2022Q1季报点评:行业销额高增,公司线上份额实现提升》研报附件原文摘录）
　　摘 要 报告导读： 公司线下拥有优质的经销商资源，线上市场份额有所提升，增持。 投资要点： 公司在线下拥有优质的经销商资源，线上市场份额有所提升，收入端有望实现持续增长。维持盈利预测，预计22-24年EPS为1.23/1.46/1.72元，增速为19%/19%/18%，参考同行业，我们给予公司22年22xPE，维持目标价27.06元，维持“增持”评级。 毛利率降幅环比21Q4有所收窄。22Q1毛利率49.77%（-1.34pct）净利率29.41%（+2.13pct）。22Q1销售、管理、研发、财务费用率分别11.08%、4.74%、3.29%、-1.22%，同比-1.27、+0.27、-0.29、-0.28pct 。此外，22Q1公司其他收益约1744万元（+1388万元），主要是本期收到的嵌入式软件产品增值税退税增加从而带动净利率提升。 货币资金较为充裕，现金流情况健康。公司2022Q1期末现金+交易性金融资产为12.04亿元（+2.13亿），存货为1.09亿元（+0.26亿），应收票据和账款合计为0.71亿元（+0.46亿元）。公司2022Q1经营活动产生的现金流量净额为0.73亿元，同比0.55亿元。公司2022Q1投资活动产生的现金流量净额为-0.16亿元（+0.22亿元）。 风险提示：原材料价格波动风险、行业竞争加剧。 风险提示 原材料价格波动风险。家电行业的原材料一般有 PP、ABS、AS 等塑料类材料；不锈钢、镀铝板等五金材料；温控器、IC 集成块、熔断器等核心零部件；电线、电机等其它配件。直接材料成本占主营业务成本的比例较高，原材料价格波动对成本造成一定程度的影响。 行业竞争加剧风险。家电行业市场空间大，若有不正当、不规范竞争，可能为当前市场中的企业带来的市场竞争风险。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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