【华创电子 耿琛团队#葛星甫&王帅】新洁能2022Q1业绩点评:业绩超预期,产品结构调整成效显著
(以下内容从华创证券《【华创电子 耿琛团队#葛星甫&王帅】新洁能2022Q1业绩点评:业绩超预期,产品结构调整成效显著》研报附件原文摘录)
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。 事件 2022年4月19日,公司发布2022年第一季度报告:公司2022Q1实现营业收入4.21亿元,同比+30.79%;实现毛利率39.72%,同比+6.32pct;实现归母净利润1.12亿元(已扣除股份支付分摊费用0.19亿元),同比+50.11%;实现扣非后归母净利润1.10亿元(已扣除股份支付分摊费用0.19亿元),同比+48.29%。 点评 行业景气度分化,公司产品结构及客户结构调整保持业绩高增长。公司积极进行客户结构及产品结构的优化升级,中高压MOS及IGBT收入占比持续提升,汽车电子、光伏储能等新能源市场不断开拓,公司2022Q1营业收入同比+30.79%,环比+5.45%,充分证明行业景气度的持续性;同时毛利率同比+6.32pct,环比-0.02pct,表明公司产品结构及客户结构调整下盈利能力保持相对稳定。历史上看,一季度是公司传统淡季,公司2022Q1利润仍然实现环比正增长,充分表明行业景气度分化下公司自身战略调整带来业绩快速增长。 公司产品持续导入汽车、光伏等领域,新能源市场有望成为公司业绩增长点。展望2022年,汽车、工业等领域需求有望持续旺盛。公司持续优化产品结构,2021年SGT MOSFET收入占比从2020年的31.69%提升至38.96%;同时积极布局汽车电子、光伏储能逆变等新能源领域,2021年在汽车电子市场重点导入比亚迪,目前已经实现十几款产品的大批量供应,同时产品也进入多个汽车品牌的整机配件厂,汽车电子产品的收入占比快速提升。我们认为,公司在产品结构和应用领域持续调整下,2022年业绩有望稳定增长。 晶圆厂支持下公司IGBT收入快速放量,新品推出有望打开第二成长曲线。公司IGBT已在国内头部光伏企业中实现批量销售,主要代工厂华虹半导体正在加大扩产力度,未来收入有望持续放量。第三代半导体方面,公司1200V新能源汽车用SiC MOS平台开发顺利,1200V SiC MOSFET首次流片验证完成,公司拟募集资金布局SiC/GaN 功率器件及封测、功率驱动IC及智能功率模块(IPM)、SiC/IGBT/MOSFET等功率集成模块(含车规级)。公司凭借较高的MOSFET产品品质已获得众多知名客户的普遍认可,未来在晶圆厂支持下,新产品有望依托现有客户资源实现快速放量。 投资建议:公司作为国内功率器件龙头厂商,产品结构正从MOSFET向IGBT、第三代半导体等升级,应用领域正向新能源车、光伏等领域突破,未来业绩有望保持稳健增长。我们预计公司2022-2024年归母净利润为5.30/6.76/8.29亿元,对应EPS为3.71/4.73/5.80元,维持“强推”评级。 风险提示:行业景气持续性不及预期;晶圆产能支持不及预期;产品结构调整不及预期。 注:文中报告节选自华创证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告 《新洁能(605111)2022年一季报点评:业绩超预期,产品结构调整成效显著》 对外发布时间 2022年4月20日 华创电子 耳火公子的科技酒馆 耿琛 S0360517100004 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队,本资料仅适用于经认可的专业投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料,有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对指数表现”给出投资建议,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权,任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失,华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系华创证券的机构销售部门,或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。 事件 2022年4月19日,公司发布2022年第一季度报告:公司2022Q1实现营业收入4.21亿元,同比+30.79%;实现毛利率39.72%,同比+6.32pct;实现归母净利润1.12亿元(已扣除股份支付分摊费用0.19亿元),同比+50.11%;实现扣非后归母净利润1.10亿元(已扣除股份支付分摊费用0.19亿元),同比+48.29%。 点评 行业景气度分化,公司产品结构及客户结构调整保持业绩高增长。公司积极进行客户结构及产品结构的优化升级,中高压MOS及IGBT收入占比持续提升,汽车电子、光伏储能等新能源市场不断开拓,公司2022Q1营业收入同比+30.79%,环比+5.45%,充分证明行业景气度的持续性;同时毛利率同比+6.32pct,环比-0.02pct,表明公司产品结构及客户结构调整下盈利能力保持相对稳定。历史上看,一季度是公司传统淡季,公司2022Q1利润仍然实现环比正增长,充分表明行业景气度分化下公司自身战略调整带来业绩快速增长。 公司产品持续导入汽车、光伏等领域,新能源市场有望成为公司业绩增长点。展望2022年,汽车、工业等领域需求有望持续旺盛。公司持续优化产品结构,2021年SGT MOSFET收入占比从2020年的31.69%提升至38.96%;同时积极布局汽车电子、光伏储能逆变等新能源领域,2021年在汽车电子市场重点导入比亚迪,目前已经实现十几款产品的大批量供应,同时产品也进入多个汽车品牌的整机配件厂,汽车电子产品的收入占比快速提升。我们认为,公司在产品结构和应用领域持续调整下,2022年业绩有望稳定增长。 晶圆厂支持下公司IGBT收入快速放量,新品推出有望打开第二成长曲线。公司IGBT已在国内头部光伏企业中实现批量销售,主要代工厂华虹半导体正在加大扩产力度,未来收入有望持续放量。第三代半导体方面,公司1200V新能源汽车用SiC MOS平台开发顺利,1200V SiC MOSFET首次流片验证完成,公司拟募集资金布局SiC/GaN 功率器件及封测、功率驱动IC及智能功率模块(IPM)、SiC/IGBT/MOSFET等功率集成模块(含车规级)。公司凭借较高的MOSFET产品品质已获得众多知名客户的普遍认可,未来在晶圆厂支持下,新产品有望依托现有客户资源实现快速放量。 投资建议:公司作为国内功率器件龙头厂商,产品结构正从MOSFET向IGBT、第三代半导体等升级,应用领域正向新能源车、光伏等领域突破,未来业绩有望保持稳健增长。我们预计公司2022-2024年归母净利润为5.30/6.76/8.29亿元,对应EPS为3.71/4.73/5.80元,维持“强推”评级。 风险提示:行业景气持续性不及预期;晶圆产能支持不及预期;产品结构调整不及预期。 注:文中报告节选自华创证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告 《新洁能(605111)2022年一季报点评:业绩超预期,产品结构调整成效显著》 对外发布时间 2022年4月20日 华创电子 耳火公子的科技酒馆 耿琛 S0360517100004 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队,本资料仅适用于经认可的专业投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料,有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对指数表现”给出投资建议,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权,任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失,华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系华创证券的机构销售部门,或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
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