紫金天风期货-锌周报：56万月产会打下价格吗-230308

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　　尽管供应端偏强的压力得到强调，但目前内需复苏方向不改，我们不建议在此时做供应猛增-价格下行的顺势外推，国内消费旺季成色仍然可期，锌价或震荡偏强运行。
　　内需复苏方向不改：两会5%的经济目标略低于市场5.5%的预期，短期内或使市场复苏预期的热情降温，但政策执行有灵活调整的空间，且往年类似情况时实际GDP也曾超过目标值，外加2月PMI相当强劲，我们认为内需复苏的方向不会改变，内需复苏预期的交易还没有结束。现实层面，下游初端开工率在历史相对高位浮动（其中镀锌开工仍有向上空间），下游在上周现货价格相对较低时的采购需求不弱但态度偏克制，或是由其尚较有限的订单增量导致；终端基建项目开复工率及劳务到岗率超过去年同期，30城商品房成交面积环比也有明显好转，可以期待和观察后续订单传导。
　　供应偏强的压力得到强调：欧洲炼厂复产的现实和继续复产的预期致使TC下调、国内客观因素暂不阻碍3月预估产量环比增至约56万吨，中长期供应过剩的预期得到一定强调，锌价上方空间再受压制。但下游工作时间同样延长，我们不建议在此时做供应猛增-价格下行的顺势外推。
　　同时，海外宏观压力有加剧的可能。海外经济仍具韧性，不排除美联储3月加息50bp的选项，关注本周美国非农数据及联储官员发言。
　　策略上，1.套利：推荐跨期正套；2.单边：把握低位轻仓试多的机会。