上海证券-主题基金研究系列（信创主题）：信创概念引爆新热点，主动基金业绩回头看-230302

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　　主要观点：
　　外部环境不确定性加剧，信创产业重要性凸显。自2018年中美贸易战以来，中美之间在各个方面的竞争不断加剧。尤其是信息技术层面，从最早的中兴事件，华为制裁，俄乌冲突，到近期拜登正式签署芯片法案，再到美国限制英伟达、AMD向中国出口高端AI芯片，这一系列事件的演进都表明信息技术的供应链安全已成为当代大国战略竞争的聚焦点。受到疫情等“黑天鹅”事件影响，全球产业链重构，部分核心技术产业开始逆全球化进程，在这一背景下，关键技术领域就一定要解决“卡脖子”问题，而信创则是应对这一挑战的必然路径。二十大报告、中共中央政治局会议、中央经济工作会议均强调科技自立自强、产业安全、自主可控，信创产业的重要程度不断提升。尤其是近期，为深化对信创产业的支持，在国家政策层面，加大了对信创产业的支持力度。在产业安全和自主可控的大背景下，信创产业环境与业绩有望迎来双重改善，未来信创有望成为推动国产软硬件高速发展的核心动力。
　　本文将围绕信创产业概念指数成分股数据构建股票池，将目前存续基金中的信创产业持仓比例较高的主动投资基金产品定义为信创主题基金，并对相应基金的持仓和业绩进行分析，为投资者提供适当参考。
　　主动基金：
　　综合近一年的持仓情况，在信创产业配置比例较高的产品有诺安成长、嘉实文体娱乐A、光大动态优选、诺安和鑫和光大产业新动力。
　　由于近一年权益市场整体波动较大，仅少数基金取得正收益。从近两年业绩情况来看，大部分信创基金产品的年化收益率分布在-1.06%至-25.82%之间，收益水平差异较大。其中，跌幅较小的基金有光大动态优选、银河创新成长A、嘉实文体娱乐A、鹏华改革红利和创金合信科技成长A，其近两年年化收益率均在-6%以上，好于同期沪深300指数年化收益率（-14.2%）。
　　根据上海证券构建的基金行业选择能力模型，我们认为，创金合信科技成长A、光大动态优选、万家经济新动能A、万家行业优选和长盛电子信息产业A的行业选择能力较强。从近一年相对中信一级行业的选股超额收益来看，长盛电子信息产业A、中邮战略新兴产业、嘉实文体娱乐A、诺安和鑫和创金合信科技成长A的选股能力较强。