长江证券-汽车与汽车零部件行业乘联会2023年2月销量点评：行业需求稳步恢复，看好后续产销持续增长-230309

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　　事件描述
　　乘联会发布2023年2月份全国乘用车市场销量数据。2023年2月乘用车批发销量161.8万辆，同比+10.2%，环比+11.7%。1-2月批发销量306.6万辆，同比-15.5%。
　　事件评论
　　行业下游需求稳步恢复，产销同环比正增长，出口持续表现优异。1）行业情况：2月乘用车批发销量161.8万辆，同比+10.2%，环比+11.7%；产量166.4万辆，同比+11.2%，环比+23.6%，行业下游需求稳步恢复，产销同环比均实现正增长；出口25万辆，同比+89%，环比+8%，持续高增长。2）车企情况：比亚迪持续高增长，销量达19.4万辆，同比+112.6%；吉利销量10.9万辆，同比+38.5%；长城销量6.8万辆，同比-3.6%；长安销量19.1万辆，同比+38.3%；广汽销量16.1万辆，同比+12.4%，其中广本、广丰、广汽乘用车、广汽埃安同比分别-27.8%、+26.1%、+5.7%、+252.9%。3）未来展望：疫情、假期等影响因素消退，行业下游需求稳步恢复，叠加去年一二季度同期低基数，行业产销有望实现较好增长。
　　新能源延续高增长态势，自主持续领先。1）总量：2月新能源批发销量达49.6万辆，同比+56.1%，环比+27.5%，渗透率达30.6%，同比+9pct，其中自主新能源渗透率达45.7%。分能源类型来看，EV、PHEV销量分别为34.7万、14.9万辆，同比分别+41.5%、+105.8%，插混增速持续领先。出口方面，2月新能源乘用车出口7.9万辆，其中特斯拉约4.0万辆，上汽乘用车约1.7万辆，比亚迪约1.5万辆，自主品牌出海加速。2）分车企看：新势力方面，特斯拉2月国内销量74,402辆，同比+31.7%；理想销量16,620辆，受益于L8/L9车型贡献增量，同比+97.5%；蔚来销量12,157辆，受益于ET5车型贡献增量，同比+98.3%；小鹏销量6,010辆，同比-3.3%；问界销量3,505辆，同比+230.3%；哪吒销量10,073辆，同比+41.5%；零跑销量3,198辆，同比-6.9%。传统车企方面，长安自主新能源销量20,574辆，同比+103.4%；吉利新能源销量23,283辆，同比+63.0%，其中极氪销量5,455辆，同比+87.1%；长城新能源销量8,340辆，同比+27.0%；受益于埃安高增长，广汽新能源销量31,951辆，同比+204.9%。3）未来展望：新能源是主旋律，当前8-25万中间价格带渗透率仍然存在较大提升空间，插混有望成为下一个快速增长点。
　　投资建议：智能电动化趋势不改，聚焦长期优质公司。整车自主品牌处于智能电动新车周期，自主崛起趋势明确，出口有望持续贡献增量，建议聚焦业绩增长确定性较好的优质公司。1）整车：重点推荐比亚迪、长城汽车、吉利汽车、长安汽车、上汽集团等；2）零部件：行业变革带来零部件格局重塑，推荐渗透率和国产化率双升的高价值赛道，包括空气悬架、域控制器、一体压铸、混合动力控制器、座椅产业链、轻量化电池盒等，重点推荐拓普集团、新泉股份、伯特利、星宇股份、经纬恒润、福耀玻璃、华域汽车、森麒麟等。
　　风险提示
　　1、行业销量不及预期；
　　2、原材料价格成本上涨。