西南证券-汽车行业2023年春季投资策略：把握结构性机会，看好重卡复苏行情-230308

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　　燃油车销量增长仍承压
　　23年乘用车销量预计微幅增长。从1/2月的数据来看，22年下半年销量的高增长对23年销量的透支效应已经明显显现，展望2023全年，根据前两轮购置税优惠政策效果推演，政策推动导致的2022年乘用车销量近两位数的快速增长对23年需求有一定透支，在疫情管控放开以及拼经济的助力下，预计全年乘用车销量有望实现微幅增长。
　　燃油车销量难再增长。即使2022年6月起有燃油车购置税减半政策助力，22H2燃油车销量也依然下滑1.5%，22年全年燃油车下滑6.2%；23年来看，在特斯拉带头降价“内卷”下，燃油车销量将继续承压，用对乘用车的预测减去后文对新能源乘用车销量的预测（849万辆），可以得到燃油车的销量为1588万辆，同比下滑6.7%。
　　风险提示
　　政策波动风险
　　芯片短缺风险
　　原材料价格上涨风险
　　复工复产不及预期的风险
　　车企电动化转型不及预期的风险
　　智能网联汽车推广不及预期等的风险