财信证券-金工周报2023年第4期：煤炭被动去库提升景气-230307

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　　煤炭景气度模型
　　近日，煤炭景气度模型提示煤炭行业进入被动去库阶段，根据前溯的铁路煤炭发运量、港口库存以及下游指标边际变化，推导出当前来自煤炭产地的供应量空间较小，港口积极补库的同时下游需求旺盛，下游电厂、钢铁、水泥需求提升已传导至当前，预计3月煤炭行业整体景气度呈上行态势。
　　另外根据CBCFI综合指数侧面反映，（CBCFI：中国沿海煤炭运价指数，反映沿海煤炭市场运价的综合指数，一定程度上可体现煤炭从港口到下游环节之间的供需紧张程度）。2月中旬至今，CBCFI综合指数呈明显的上升趋势，反应下游需求旺盛，叠加上游供应空间较小，驱动煤炭景气度上行。
　　三维情绪指标及点评：
　　上周情绪温度和情绪预期同步提升，短期共振，但情绪浓度延续下行趋势，市场轮动加剧，未形成各类资产共振向好的局面。当前，情绪预期急转向下，情绪温度上升犹豫，浓度转而向上，悲观谨慎情绪共振。
　　风险提示：统计数据仅代表市场历史情况；模型依赖于历史数据；模型存在一定的误差；回测效果不代表未来使用效果。