安信国际-新能源行业动态分析：加强建设现代化产业体系，推动发展方式绿色转型-230307

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　　港股新能源行业上周跑输大盘。上周香港恒生指数涨2.79%，恒生综指涨3%，恒生中国企业指数跌3.52%，中信港股通指数涨3.32%。中信港股通电力设备及新能源指数跌1.24%，中信港股通电力及公用事业指数涨0.64%，新能源及电力行业跌幅大于港股大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排倒数第一及倒数第四位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值较高，可排第八位及第十位。
　　全国人大发改委报告能源电力要点。当中关于能源部分提到：强化煤电油气运调节,压实地方政府、部门、企业责任,确保能源安全供应。积极扩大有效投资。2023年拟安排中央预算内投资6800亿元,进一步优化调整中央预算内投资结构,聚焦国家重大发展战略,重点向粮食安全、能源安全、产业链供应链安全、国家安全以及民生等领域倾斜,集中力量办好国家层面的大事、难事、急事,通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资。进一步推进电力体制改革,深入推进全国统一电力市场体系建设,加快推进电力现货市场建设,完善跨省跨区送电电价市场化形成机制。深化新能源上网电价市场化改革,完善供热价格机制。优化经营自然垄断环节企业的监督管理。实施农村电网巩固提升工程,推动分布式光伏、风电发展,发展农村生物质能源。而李克强在政府工作报告中简述今年工作重点加快建设现代化产业体系。围绕制造业重点产业链，集中优质资源合力推进关键核心技术攻关。加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产。加快传统产业和中小企业数字化转型，着力提升高端化、智能化、绿色化水平。加快前沿技术研发和应用推广。完善现代物流体系。大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台经济发展。推动发展方式绿色转型。深入推进环境污染防治。加强城乡环境基础设施建设，持续实施重要生态系统保护和修复重大工程。推进煤炭清洁高效利用和技术研发，加快建设新型能源体系。完善支持绿色发展的政策，发展循环经济，推进资源节约集约利用，推动重点领域节能降碳，持续打好蓝天、碧水、净土保卫战。
　　核心观点
　　光伏产业链：上周港股光伏产业链板块跌0.8%，板块主要跟踪公司涨跌互现，波幅介于-3.72%~3.06%。信义光能公布业绩，业绩表现低于市场预期，光伏玻璃业务由于供应增长非常快，价格维持低位，而成本端主要原材料纯碱及能源价格上涨，导致去年行业表现较弱，另一方面光伏电站相关业务进行了减值，业绩后股价下跌。新特能源业绩靓丽符合市场预期，但不派息，业绩公布后股价波动。我们认为3月组件端需求继续提升，可逢低布局产业链内优质标的，如福莱特玻璃6865.HK。
　　新能源电场运营：上周港股电力运营板块升4.4%，板块主要录得升幅，其中中国电力涨幅最大达8.82%。我们看好新能源电力运营商，今年现金流较好，由于可再生能源补贴相关应收账款回收加速。持续加速推进新能源新增装机，光伏组件及风机价格低位，对运营商回报率有帮助。可关注板块内低估值而运营稳健的新能源发电龙头企业龙源电力916.HK及大唐新能源1798.HK等。
　　新能源材料：上周新能源材料业股价下跌3.4%，主要是赣锋锂业和天齐锂业以及力勤资源下跌3%-5%。上周锂盐价格继续下调，最新报价碳酸锂价格36.6万元/吨，氢氧化锂价格41.5万/吨。需求未见明显好转，预计锂价短期内仍将震荡下行。
　　燃气：上周燃气板块股价下跌0.6%。上周全国燃气消费量为79.7亿立方米，同比增加6.2%。两会召开提出今年国内生产总值增长目标为5%左右，高于2022年增长3%这一数字。预计今年天然气的全国消费量将有所回升，特别是工商业方面的气量。随着国内LNG现货价格下跌，利好下游城燃板块。预计2023年毛差总体向好。推荐新奥能源2688.HK。
　　风电设备：上周港股风电板块上涨3.22%，板块整体上涨，其中中国航天万源涨幅最大达到10.83%。上周风电整机采购公开标500兆瓦，风电机组招标容量共300兆瓦。陆上风电机组不含塔筒单价在1468-1690元/千瓦时之间；含塔筒单价为2130-2350元/千瓦时之间。海上风电含塔筒中标单价3737元/千瓦时。中标风机订单的企业主要包括三一重能、明阳智能、中车株洲，共3家。目前，风机单千瓦时价格略有上升。
　　核电板块：上周港股核电板块上涨1.11%，板块整体上涨，其中上海电气跌幅最大达到4.40%。1月份，原料天然铀矿U308现货价格与长期价格有所上升但涨幅有限，分别为50.8美元/磅和52.5美元/磅，同比上涨5.83%和0.96%。港股核电行业标的派息比例较高，防御属性好，凸显长期配置价值。推荐长期关注核电运营商主力中广核电力1816.HK。
　　投资建议
　　光伏产业链：协鑫科技3800.HK，福莱特玻璃6865.HK；新能源电场运营：龙源电力916.HK；金风科技2208.HK；中广核电力1816.HK
　　风险提示
　　新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。