海通国际-零售行业：美股运动疫后复苏复盘-230307

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　　结论
　　我们复盘了美股运动赛道疫后复苏时期的业绩和市场表现，并认为：
　　1、运动赛道的快速复苏来自①线下活动场景和大型赛事的恢复、②财政刺激带动需求大幅提振
　　2、股价涨幅居前的企业包Dick’s Sporting Goods、Deckers、Lululemon、Nike，其驱动来自①估值修复（2021年末较2020.3月底部FY1 PE基本翻倍，②盈利水平大幅提升
　　3、业绩弹性来自：①前期基数水平、②渠道结构和区域布局、③品牌势能
　　4、疫情后行业趋势：头部品牌市占率进一步提升
　　5、建议关注李宁、安踏体育、特步国际、波司登、比音勒芬、滔搏、宝胜国际
　　风险提示
　　全球零售环境疲软
　　数字化渠道整合不及预期
　　消费偏好变化